Сущность и виды финансовых рисков (стр. 2 из 2)
где p– процентная ставка по краткосрочному банковскому кредиту, %;
x – 1,1 ставки рефинансирования Банка России, %;
T– ставка налогообложения прибыли, коэфф.
При расчете цены банковского кредита, как долгосрочного, так и краткосрочного, необходимо учитывать фактор времени. Процентные ставки в кредитных договорах указываются в процентах годовых, но если кредиты использовались менее года, а расчет ведется по данным годовой отчетности, то ставки должны быть скорректированы с учетом фактора времени.
Если предприятие размещает по номиналу облигации, то цена данного источника финансирования будет равна купонной ставке, скорректированной на ставку налогообложения прибыли, как и по банковскому кредиту. Если облигации размещаются по цене, отличной от номинала, то цена облигационного займа как источника финансирования будет определяться по формуле:
где С – величина годового купонного дохода, д.е.;
N – номинальная цена облигационного займа, д.е.;
P– цена размещения облигационного займа, д.е.;
n – срок облигационного займа в годах;
Т – ставка налогообложения прибыли, коэфф.,
А – агентские затраты, д.е.
При размещении облигации с дисконтом, цена данного источника определяется следующим образом:
1Цена кредиторской задолженности определяется характером выплат по каждой статье кредиторской задолженности. Поэтому необходимо рассмотреть каждую статью кредиторской задолженности.
Цена кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам (К3) определяется прямым способом через отношение суммы пени и штрафов, уплаченных предприятием, к величине кредиторской задолженности:
где df – сумма штрафов, пени, уплаченных поставщикам и подрядчикам, д.е.;
М1 – величина кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, д.е.;
Т – ставка налогообложения прибыли, коэфф.
Цена кредиторской задолженности по оплате труда определяется отношением дополнительных выплат работникам, связанных с задержками заработной платы и ее индексацией, к величине кредиторской задолженности данного вида:
где dz – сумма дополнительных выплат работникам, связанная с задержками заработной платы и ее индексацией, д.е.;
М2 – величина кредиторской задолженности по оплате труда, д.е.;
Т – ставка налогообложения прибыли, коэфф.
Как показывает практика, данный вид кредиторской задолженности выступает самым дешевым источником финансирования, так как большинство предприятий не индексирует невыплаченную в срок заработную плату, за исключением случаев, по которым получены решения суда. Таким образом, К4 =0.
3. Задача. Предприятию предложили сдать в аренду помещения на 3 года и выбрать один из двух вариантов оплаты аренды:
а) 80 тыс. руб. в конце каждого года
б) 260 тыс. руб. в конце трехлетнего периода.
Какой вариант наиболее выгоден, если банк предлагает 22 % годовых по вкладам?
Решение.
Оценка срочного аннуитета постнумерандо
1. Прямая задача предполагает оценку с позиции будущего
Список использованных источников
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – Финансы и статистика, 2002. – 528 с.:ил.
2. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, Л.И. Баранова и др., 5-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2008. – 432 с.
3. Лукасевич И.Д. Финансовый менеджмент: учеб./М.: ЭКСМО, 2008 – 768 с.