Понятие и методы контроля финансовых рисков (стр. 3 из 17)

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Термин «портфельный» происходит от итальянского «Portofoglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности:

процентный риск, возникающий у коммерческих банков, кредитных учреждений, инвестиционных институтов в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых по привлеченным средствам, над ставками по представленным кредитам. К процентным рискам относятся так же риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам;

кредитный риск, возникающий в случае неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть так же разновидностью рисков прямых финансовых потерь, к которым так же относятся:

биржевые риски - представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.;

селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

риск банкротства - представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Взаимосвязь между основными участниками финансовой системы, включающей в себя рынки, посредников, фирмы, представляющие финансовые услуги, и т.п., наглядно отображена на рисунке 3 [4], который представляет собой диаграмму движения финансовых потоков.

Средства через разные элементы структуры финансовой системы перетекают от компаний, имеющих излишки финансовых средств, к тем у кого наблюдается дефицит этих средств. Некоторые финансовые потоки направлены от одних экономических субъектов (с избыточными средствами) к другим (с дефицитом) через финансовых посредников, например через банки. В то же самое время другие перемещаются, минуя этих посредников, т.е. через финансовые рынки.

Подобно перемещению денежных ресурсов с помощью финансовой системы, перемещаются и риски. В финансовой системе существуют посредники, например страховые компании, которые специализируются на деятельности, связанной с перемещением риска. Они взимают с клиентов, которые хотят понизить степень своих рисков, специальные страховые премии и передают их инвесторам, которые за определенное вознаграждение согласны оплачивать страховые требования и нести риск.

Рис. 3. Финансовые потоки

Финансовый риск - это вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций с финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценностями, т.е. риск, вытекающий из природы этих операций[5].

К финансовым рискам можно так же отнести риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения или недополучения прибыли) в результате наступления страхового события - остановки производства (торговли) из-за утраты, повреждения застрахованного имущества. Этот риск угрожает прежде всего производственным предприятиям.

Финансовые риски косвенно связаны с имущественным страхованием и распространяются в основном на финансово-кредитную и биржевую сферы. При этом есть одно исключение: к финансовым рискам можно отнести риск неплатежа по потребительскому кредиту, где одним из субъектов страхования может являться физическое, а не юридическое лицо.

Существует много связанных с финансово-кредитной сферой рисков, которые нельзя в полной мере отнести к финансовым рискам. Таковы, например, риски убытков, вызванных:

мошенничеством банковских служащих;

принятием банком фальшивых денежных знаков;

подделкой или утратой различных ценных бумаг;

подделкой чеков, векселей, кассовых ордеров;

кражей, уничтожением или повреждением находящихся в помещении денежных знаков, драгоценных камней, металлов, ценных бумаг, страховых полисов, и т.д.

Названные риски хотя и связаны с финансово-кредитной сферой, относятся скорее всего к финансовым, а не к имущественным, но их страхование имеет большое значение для коммерческих банков и должно получить широкое распространение.

Коммерческие и финансовые риски являются основными видами предпринимательских рисков и образуют особую категорию рисков, обладающих определенными признаками и свойствами. Учет этих рисков, подробный анализ и создание эффективной системы управления позволяют избежать некоторых отрицательных последствий для предпринимателей.

В международной практике менеджмент финансовых рисков получил большое распространение при осуществлении предприятиями международных связей. Финансовый риск, по определению Клауса Штокера, - это риск, который напрямую влияет на финансовую сферу предприятия, т.е. на потоки доходов и расходов, а так же на существующие требования и обязательства.

§ 1.3. Факторы, влияющие на уровень финансового риска

Исследование факторов, влияющих на уровень рисков, преследует цель выявить уровень управляемости отдельными видами рисков, а так же определить пути возможной нейтрализации их негативных последствий.

При анализе финансового риска определяются факторы риска, которые можно классифицировать по категориям и признакам:

а) степени влияния на предпринимательскую деятельность фирмы, зависящей от вида этой деятельности (производственная, коммерческая, инвестиционная, инновационная, банковская и т.д.) и соответствующих ей рисков;

б) степени управляемости фирмой (фирмы управляемые, мало управляемые, хорошо управляемые);

в) характеру воздействия на риск;

г) источнику возникновения рисковых факторов (внешняя среда, качество хозяйствования)

Главные факторы, определяющие уровень рискованности хозяйственной деятельности в России и во многом неблагоприятно сказывающиеся на результатах предпринимательской активности основной массы бизнесменов - внешние.

Среди внутренних факторов, можно выделить основные: некомпетентность, отсутствие опыта, знаний и оперативной деловой активности, авантюризм, чрезмерная доверчивость в отношениях с партнерами, стремление в сиюминутной выгоде в ущерб развитию и т.д. Между тем, ни в государственной системе, не в специализированных частных фирмах, ни у иностранных спонсоров наши предприниматели пока, как правило, не могут получать качественные консультации.

Более жесткий и непредсказуемый фактор - неопределенность векторов экономической реформы. Государство пока ведет такую финансовую, кредитную, валютную, структурную политику, которая способна поставить на грань банкротства любого, даже самого способного и квалифицированного предпринимателя. Невозможно, конечно учесть все рисковые факторы, но вполне реально выделить главные из них по результатам воздействия на тот или иной вид предпринимательской деятельности. Система основных факторов приведена на рисунке 4[6].

Факторы, определяющие уровень риска
Внешние		Внутренние
Прямого действия	Косвенного действия	Объективные	Субъективные
нестабильность,противоречивостьзаконодательства	нестабильность политических условий	непредвиденные изменения в процессе производства (выход из строя техники, её моральное устарение)	ошибки при реализации рисковых решений
непредвиденные действия государственных органов	нестабильность социальных условий	финансовые проблемы внутри фирмы	смерть, болезнь сотрудника
нестабильность экономической (финансовой, налоговой, внешнеэкономической) политики	непредвиденные изменения в отрасли предпринимательской деятельности	отсутствие механизма мотивации	низкое качество управленческих, рабочих кадров и специалистов
непредвиденные изменения конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка непредвиденные действия конкурентов	непредвиденные изменения экономической обстановки в регионе	разработка, внедрение новых технологий, способ организации труда и т.д.	малокомпетентная работа управленческих служб
коррупция и рэкет	стихийные силы природы и климат	стихийные бедствия локального характера	несоблюдение договоров со стороны руководства фирмы
Революционные скачки в научно-техническом прогрессе	непредвиденные изменения в международной обстановке	непредвиденные изменения во внутрихозяйственной деятельности
непредвиденные изменения во взаимоотношениях схозяйствующимипартнерами	непредвиденные изменения экономической обстановки в стране	недостаток бизнес-информации в фирме	отсутствие у персонала способности к риску
отсутствие службы маркетинга	ошибки при принятии решений

Рис. 4. Основные факторы, влияющие на уровень финансового риска