При сравнении, после свершившегося, размеров прибыли, полученной инвесторами с диверсифицированными вложениями, и теми, кто этого не делал, выясняется, что самые крупные доходы получили представители второй группы. Но среди них и больше всего тех, кто понес самые значительные потери. Если вы диверсифицировали инвестиции, то ваши шансы попасть в обе группы снижаются.
Конечно, каждому хочется сорвать самый большой куш и прослыть гением. Но для этого приходится принимать решение, основываясь на предположениях, результатом которого будет либо большой доход, либо большие убытки. Возможно, лучше все же выбрать некий средний вариант.
При применении этого правила нужно быть осторожным. Так, нельзя отказываться от некоррелированности операций. Возможна и следующая ситуация.
Среди операций есть ведущая, с которой все остальные находятся в положительной корреляционной связи. Тогда риск операции «среднее арифметическое» не уменьшается при увеличении числа суммируемых операций.
При составлении операции из все большего числа операции риск растет весьма незначительно. Оставаясь близко к нижней границе рисков составляющих операций, а эффективность каждый раз равна среднему арифметическому составляющих эффективностей.
Принцип диверсификации применяется не только для усреднения операций, проводимых одновременно, но в разных местах (усреднение в пространстве), но и проводимых последовательно во времени, например, при повторении одной операции во времени (усреднение во времени).
Вполне разумной является стратегия покупки акций какой-нибудь стабильно работающей компании 20-го января каждого года. Неизбежные колебания курса акций этой компании благодаря этой процедуре усредняются и в этом проявляется эффект диверсификации.
Теоретически эффект диверсификации только положителен - эффективность усредняется, а риск уменьшается.
2.2.2. Страхование финансового риска
Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме.
Теперь поясню некоторые термины[14].
Страхователь (или застрахованный) - физическое или юридическое лицо, уплачивающее денежные (страховые) взносы и имеющее право по закону или на основе договора получить денежную сумму при наступлении страхового случая.
Страховщик - организация (юридическое лицо), проводящая страхование, принимающая на себя обязательство возместить ущерб или выплатить страховую сумму, а так же ведающая вопросами создания и расходования страхового фонда (в международной практике так же используется термин - андеррайтер).
Стреловая сумма - денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (в имущественном страховании), жизнь, здоровье, трудоспособность (в личном страховании). Выплата страховой суммы называется страховым возмещением.
Страхование представляется выгоднейшим мероприятием с точки зрения уменьшения риска, если бы не страховой платеж. Иногда, страховой платеж составляет заметную часть страховой суммы и представляет собой солидную величину.
Страхование представляет собой совокупность экономических отношений между его участниками по поводу формирования за счет средств денежных взносов целевого страхового фонда и использования его для возмещения ущерба и выплаты страховых сумм.
Страхованию подлежит большинство чистых рисков (но не все из них), а спекулятивные риски, вообще говоря, не страхуются.
Нестрахуемый риск - это риск, страхования которого избегает большинство страховых компаний из-за того, что вероятность связанных с ним убытков почти непредсказуема. Страховые компании всегда неохотно, если не сказать больше, рассматривают возможность сотрудничества в случаях, когда риск связан с акциями правительства или общей экономической ситуацией. Такие неопределенные факторы, как изменение законодательства и экономические колебания, выходят за рамки страхования.
К нестрахуемым рискам относятся:
рыночные риски (факторы, которые могут привести к потере собственности или дохода, такие как: сезонные или циклические изменения цен, безразличия потребителей, изменение моды и т.д.);
политические риски (опасность возникновения таких событий, как: смена правительства, война, ограничения свободной торговли, необоснованные или чрезмерные налоги, ограничения свободной торговли валюты и. т.д.);
производственные риски (опасность таких факторов, как: неэкономическая работа оборудования, нехватка сырьевых ресурсов и т.д.);
личные риски (безработица, бедность вследствие развода и т.д.)
Иногда, нестрахуемые риски становятся страхуемыми, когда набирается достаточно данных для точной оценки предстоящих убытков.
Страхуемый риск - это риск, уровень допустимых убытков для которого легко определим, и потому страховая компания готова их возместить.
К страхуемым рискам относятся:
имущественные риски - опасность возникновения убытков от бедствия, которые приводят к прямой потере собственности, к косвенной потере собственности.
личные риски - опасность возникновения потерь в результате: преждевременной смерти, нетрудоспособности, старости.
риски, связанные с юридической ответственностью - опасность возникновения потерь из-за пользования автомобилем, пребывания в здании, рода занятий, производства товаров, профессиональных ошибок.
О хеджировании риска говорят в тех случаях, когда действие, принятое для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход.
Страхование предполагает выплату страхового взноса, или премии (цены, которую вы платите за страховку) с целью избежать убытков.
Между хеджированием и страхованием существует фундаментальное различие. В случае хеджирования вы устраняете риск понести убытки, отказываясь от возможности получить доход. В случае страхования вы платите страховой взнос, устраняя тем самым риск понести убытки, но сохраняете возможность получить доход.
В соответствии с действующим законодательством, под страхованием финансовых рисков понимается совокупность видов страхования, предусматривающих обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потери доходов (дополнительных расходов), вызванных следующими событиями:
а) остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных событий;
б) потеря работы;
в) непредвиденные расходы;
г) неисполнение договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;
д) понесенные застрахованным лицом судебные расходы (издержки);
е) иные события.
Различают два вида страхования рисков:
1 - Самострахование, когда фирма создает определенный резерв денежных средств, из которых покрываются возможные убытки;
2 - Обращение к страховой компании, фирме.
Проведенный мною анализ показал, что средний и малый бизнес практически не охвачен страхованием: меры по снижению рисков пока популярны лишь у крупных производственных и финансовых структур. Страхование рисков в крупных и известных страховых компаниях, имеющих высокую степень надежности и эффективную перестраховочную политику, становится характерным для крупных российских предприятий. Причем, чем крупнее страховая компания-партнер и чем более она узнаваема и уважаема в западных деловых кругах, тем меньше возникает препятствий на переговорах при заключении контрактов.
При выборе страховой компании-партнера в крупном российском бизнесе используется несколько схем[15]:
• кэптивы. Предприятия предпочитают иметь комплексную страховую защиту одной страховой компании или одной группы страховых компаний. Как правило, в данном случае речь идет о страховании в дочерней или аффилированной страховой компании. Подобные схемы достаточно часто критикуются в прессе, что совершенно справедливо по отношению к средним предприятиям, создающим собственных страховщиков, руководствуясь лишь одной целью - оптимизировать налогообложение.
В крупном российском бизнесе ситуация может быть и другой: финансовая устойчивость страховой компании достигается не только за счет качественной перестраховочной политики, но и за счет заявления почти всеми кэптивами политики диверсификации страхового портфеля и выхода на конкурентные рынки.
• страхование у нескольких страховщиков. Крупные промышленные холдинги, не имеющие «собственных страховщиков», предпочитают сотрудничать сразу с несколькими компаниями. А сотрудничество с одной крупной универсальной страховой компанией существенно распространено лишь среди средних и небольших предприятий.
• тендеры. Выбор страховщиков на тендерах, проводимых как при помощи брокерских фирм, так и собственными силами, постепенно становится привычным делом для российского рынка. Зачастую тендеры проводят даже те предприятия, которые уже имеют дочерние страховые компании. Работа в условиях жесточайшей конкуренции постепенно становится нормой для российского рынка страховых услуг.