Анализ финансового состояния акционерного общества Тарусаагроснаб (стр. 15 из 16)
За отчетный период состояние предприятия как заемщика ухудшилось, в результате чего класс предприятия как заемщика снизился со второго до третьего.
2.4. Анализ рентабельности
Теперь посмотрим на финансовое состояние предприятия с точки зрения акционера. Для этого проведем анализ рентабельности собственного капитала посредством методики Дюпон.
Таблица 15.
Анализ рентабельности собственного капитала
| 1998 год | 1999 год | 2000 год | |
| ДВУХЧЛЕННАЯ МОДЕЛЬ | |||
| Рентабельность активов | -0,04 | 0,01 | -0,09 |
| Финансовый рычаг | 2,70 | 3,91 | 3,85 |
| ТРЕХЧЛЕННАЯ МОДЕЛЬ | |||
| Рентабельность продаж | -0,02 | 0,01 | -0,03 |
| Оборачиваемость активов | 1,77 | 2,26 | 3,25 |
| Рентабельность собственного капитала (ROE) | -0,10 | 0,06 | -0,36 |
Данная таблица показывает следующее. Рентабельность собственного капитала была положительной лишь в 1999 году. В два остальных года рентабельность оказывалась резко отрицательной, следовательно с точки зрения акционера руководство предприятия ведет неэффективную финансовую политику.
Как видно из двучленной модели, отрицательный результат получился благодаря отрицательной рентабельности активов. Значительное влияние на величину показателя оказал финансовый рычаг, характеризующий степень использования заемных средств для финансирования деятельности предприятия. Итак, еще раз подтвердились замеченные ранее проблемы предприятия (зависимость от внешнего кредитования и низкая рентабельность). Трехчленная модель показывает более оптимистичную картину. Однако даже при хорошей оборачиваемости отрицательная рентабельность приводит к отрицательному результату для акционеров.
Таким образом, вкладывать средства в акции предприятия имеет смысл только тем инвесторам, которые планируют получить стратегический контроль над предприятием и получить отдачу не в настоящий момент, а в долгосрочной перспективе.
2.5. Анализ возможного банкротства
Рассмотрим последний аспект анализа предприятия с точки зрения местных органов власти, которые ведут мониторинг предприятий с целью их финансового оздоровления. Анализ будет проводиться на основе рассмотренной в главе 1 методики ФСДН.
Таблица 16.
Оценка структуры баланса
| 1998 год | 1999 год | 2000 год | |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,20 | 0,64 | 0,51 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | -2,10 | -1,14 | -0,97 |
| Коэффициент утраты платежеспособности предприятия | 0,60 | 0,25 | 0,24 |
| Коэффициент восстановления платежеспособности | 0,60 | 0,18 | 0,22 |
Как показывает анализ, и по коэффициенту текущей ликвидности, и по коэффициенту обеспеченности собственными средствами структура баланса не может быть признана удовлетворительной.
Второй этап анализа, включающий в себя расчет коэффициента утраты и восстановления платежеспособности, также показал отрицательные тенденции финансового состояния предприятия. Оба коэффициента показывают, что предприятие не сможет при существующем положении дел восстановить свою платежеспособность. Кроме того, имеется существенный риск того, что предприятие может в течение ближайших месяцев еще более утратить платежеспособность.
Рассмотрим и вторую методику оценки потенциального банкротства.
Таблица 17.
Признаки фиктивного/преднамеренного банкротства
| 1998 год | 1999 год | 2000 год | |
| Определение признаков фиктивного банкротства | |||
| Сумма оборотных активов | 246 454,00 | 529 531,00 | 640 465,50 |
| Cумма кредиторской задолженности | 855 008,00 | 1 182 350,00 | 1 296 480,00 |
| Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами | 0,29 | 0,45 | 0,49 |
| Определение признаков преднамеренного банкротства | |||
| Cумма кредиторской задолженности | 855 008,00 | 1 182 350,00 | 1 296 480,00 |
| Величина имущества предприятия | 1 327 950,00 | 1 669 313,50 | 1 729 643,00 |
| Обеспеченность обязательств должника всеми активами | 1,55 | 1,41 | 1,33 |
Анализ показал следующее. Во-первых, признаков фиктивного банкротства на данном предприятии не усматривается. Таким образом, речь может идти о нерациональной и рискованной финансовой политике, но не о финансовых махинациях.
Во-вторых, не усматривается и признаков преднамеренного банкротства, т.к. обеспеченность обязательств должника всеми его активами, хотя и имеет тенденцию к уменьшению, но не падает существенными темпами.
Произведенная расчетная часть финансового анализа предприятия позволила выявить общую картину его финансового состояния. В первом приближении стали видны его негативные и позитивные тенденции. В целом финансовое положение предприятия неблагоприятно и по некоторым признакам близко к кризисному. Однако при проведении продуманной и сбалансированной финансовой политики возможно преодоление кризиса и выход из сложившейся ситуации. Предлагаемые антикризисные меры будут рассмотрены в главе 3.
Глава 3. Проблемы финансового состояния акционерного общества и пути их решения
3.1. Аналитическая оценка проблем финансового состояния предприятия
Подведем предварительные итоги проведенного анализа. В ходе проведения расчетных работ было установлено наличие следующих проблем:
Резкое увеличение краткосрочных обязательств (как в виде собственно краткосрочной кредиторской задолженности, так и в виде краткосрочных займов), сопровождающееся значительным увеличением добавочного капитала.
Снижение доли собственного капитала в общей сумме пассивов вследствие увеличения убытков. Это опасная тенденция может подорвать долгосрочную ликвидность предприятия.
Большая доля непроизводительных расходов, не включаемых в себестоимость и вычитаемых из чистой прибыли ведет к увеличению убытков при наличии прибыли, если не принимать в расчет общие издержки.
несбалансированность структуры активов: преобладание в составе оборотных активов товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, а также диспропорции в соотношении текущих и основных активов (внеоборотные активы почти в два раза превышают оборотные).
опасность потери ликвидности. Ни один из рассчитанных коэффициентов ликвидности не соответствует желательному уровню. Эта чрезвычайно опасная ситуация может привести к невозможности предприятия отвечать по своим долгам ни за счет денежных средств, ни за счет остальных ликвидных активов.
отрицательная величина собственного оборотного капитала свидетельствует об острой нехватке у предприятия достаточных оборотных средств для покрытия обязательств.
коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют о значительной зависимости предприятия от заемных средств. На 1 рубль собственного капитала приходится более 2,5 рублей заемных средств.
рентабельность предприятия отрицательна. Особенную обеспокоенность вызывает ухудшение показателя рентабельности собственного капитала.
На основании выявленных проблем можно сделать вывод, что при неизменности существующего положения дел на предприятии оно в ближайшее время рискует потерять ликвидность и приблизиться к кризисному состоянию. В существующем виде предприятие не может быть признано эффективным ни с точки зрения клиентов, ни точки зрения акционеров, ни с точки зрения инвесторов, ни с точки зрения государства.
Такое положение дел, по всей видимости, сложилось не за один год. Накоплению предприятием долгов способствовала длительная цепочка неплатежей, связанная с низкой платежеспособностью основных клиентов – сельскохозяйственных предприятий. Необходима срочная программа реструктуризации для того, чтобы избежать неплатежеспособности предприятия. У предприятия имеется потенциал для преодоления кризисной ситуации. В частности, предприятие обладает неплохой оборачиваемостью, а наличие кредиторской задолженности может объясняться неплатежами со стороны клиентов – колхозов и совхозов. В то же время выручка от реализации довольно высока для районного предприятия.
Очевидно, что если собственники предприятия желают сохранить его как целостную экономическую единицу, они должны предпринять комплексную программу стабилизации.
3.2. Пути улучшения финансового состояния предприятия
В соответствии с установленными в предыдущем параграфе проблемами автором был разработан план оздоровления предприятия.
В первую очередь были определены основные направления финансового оздоровления:
увеличение ликвидности баланса. В рамках данного направления предполагается усилить платежную дисциплину: взыскать дебиторскую задолженность в полном объеме ликвидными активами – денежными средствами или товарной продукцией. Затем за счет полученных средств необходимо погасить часть кредиторской задолженности (примерно 50%).