Анализ экономической деятельности предпиятия (стр. 2 из 5)

Полученные данные анализа структуры и динами текущих активов позволяют сделать следующее заключение:

· компания придерживается агрессивной кредитной политики стимулирования продаж (продажи в кредит, рассрочка платежа, скидки):

· создание материальной базы для дальнейшего развития бизнеса (рост запасов и НДС, рост доли и объема последнего свидетельствует о росте задолженности бюджета по данному налогу перед предприятием вследствие крупных вложений в развитие)

е) Скорость и время оборота запасов:

Показатели	На начало периода	На конец периода
Запасы	431 852	584 257
Выручка от продажи	8 218 489	10 531 981
Количество дней в периоде	365
Оборачиваемость запасов, в оборотах	19,03	18,03
Оборачиваемость запасов, в днях	19,18	20,25

Оборачиваемость запасов (без НДС) за анализируемый период, несмотря на опережающие темпы прироста запасов над выручкой – увеличение на 35,3% и на 28,2% соответственно, практически не изменилась – уменьшение оборачиваемости в оборотах с 19 до 18, и в днях 19,2 до 20,3. Подобное замедление оборачиваемости нельзя признать критичным.

ж) Уровень рентабельности предприятия, продукции, собственного капитала:

Показатели	На начало периода	На конец периода
Величина баланса-нетто (активы)	13 154 216	16 467 464
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	6 058 488	7 834 789
Реальный собственный капитал	9 081 060	10 248 570
Валовая прибыль	2 160 001	2 697 192
Чистая прибыль	977 933	1 561 915
Рентабельность капитала предприятия	7,43%	9,48%
Рентабельность продукции	35,65%	34,43%
Рентабельность собственного капитала	10,77%	15,24%

За анализируемый период темпы прироста выручки (+28,2%) и чистой прибыли (+59,7%) больше темпов прироста активов («всего» +25,2%), следовательно, можно говорить о повышении эффективности использования активов предприятия в отчетном периоде.

Рентабельность совокупного капитала предприятия за анализируемый период увеличилась на 2,05% и составила 9,48%, однако прирост рентабельности совокупного капитала связан, скорее всего, с удешевлением заемных ресурсов, а не с повышением эффективности основной деятельности. Рентабельность продаж в отчетном периоде незначительно, но сократилась на 1,23% и составила 34,43%, что является приемлемым результатом для предприятия телекоммуникационной отрасли

Рентабельность собственного капитала за отчетный период возросла почти на 5% и составила 15,24%. Такая тенденция характеризуется как положительная, и свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

з) Влияние различных факторов на рентабельность активов фирмы:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	6 058 488	7 834 789	1 776 301
Чистая прибыль	977 933	1 561 915	583 982
Рентабельность капитала предприятия	7,43%	9,48%	2,05%
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Прибыльность продукции	0,1190	0,1483	0,0293
Фактор 2. Фондоемкость продукции	1,3582	1,3132	-0,0450
Фактор 3. Фондоемкость оборотных активов (оборачиваемость ОбА)	0,2424	0,2504	0,0080
Применив способ цепной подстановки получим следующее расчеты:
1 расчет	7,43%
2 расчет	9,27%
3 расчет	9,53%
4 расчет	9,48%
За счет увеличения прибыльности продукции на 2,93% рентабельностиь капитала предприятия увеличилась на 1,83%
За счет уменьшения фондоемкости основного капитала на 4,5% рентабельностиь капитала предприятия увеличилась на 0,27%
За счет замедления оборачиваемости оборотных активов на 0,8% рентабельностиь капитала предприятия уменьшилась на -0,05%
Итоговое изменение рентабельности капитала 2,05%

и) Влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	8 218 489	10 531 981	2 313 492
Чистая прибыль	977 933	1 561 915	583 982
Величина баланса-нетто (актывы)	13 154 216	16 467 464	3 313 248
Собственный капитал	9 081 566	10 248 570	1 167 004
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Рентабельность продаж	0,1190	0,1483	0,0293
Фактор 2. Оборачиваемость активов	0,6248	0,6396	0,0148
Фактор 3. Коэфициент финансовой зависимости	1,4485	1,6068	0,1584
Рентабельность собственного капитала	10,77%	15,24%	4,47%
Применив способ цепной подстановки получим следующее расчеты:
1 расчет	10,77%
2 расчет	11,95%
3 расчет	12,23%
4 расчет	15,24%
За счет увеличения коэффициента финансовой зависимости на 15,84% рентабельность собственного капитала предприятия увеличилась на 1,18%
За счет увеличения оборачиваемости активов на 1,48% рентабельность собственного капитала предприятия увеличилась на 0,28%
За счет увеличения рентабельности продаж на 2,93% рентабельность собственного капитала предприятия увеличилась на 3,01%
Итоговое изменение рентабельности капитала 4,47%

к) Расчет критического объема продаж в базовом и отчетном периоде:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка от продажи	8 218 489	10 531 981	2 313 492
Общие затраты	5 955 887	7 746 884	1 790 997
постоянные затраты	2 489 350	3 327 455	838 105
переменные затраты	3 466 537	4 419 429	952 892
Маржинальный доход	4 751 952	6 112 552	1 360 600
Средняя цена продукции, руб.	300	330	30
Удельные переменные затраты, руб./ед.	127	138	12
Объем производства, усл. ед.	27 395	31 915	4 520
РАСЧЕТЫ КРИТИЧЕСКОГО ОБЪЕМА ПРОДАЖ
а) в натуральных единицах, усл. ед.	14 351	17 373	3 022
б) в стоимостном выражении, руб.	4 305 325	5 733 234	1 427 910

Расчет критического объема продаж в натуральном и в стоимостном выражении показал, что для достижения точки безубыточности предприятию необходимо производить и продавать продукции больше на 3 022 шт. и 1,43 млрд. руб. соответственно. Такая динамика характеризуется как негативная, подтверждением тому является опережающий рост постоянных расходов по сравнению с маржинальным доходом (который выступает источником покрытия постоянных расходов) – на 33,7% и 28,6% соответственно.

Учитывая особенности развития телекоммуникационного бизнеса на ранней стадии (значительная доля заемного капитала, большие издержки, в том числе капитального характера), и превышение маржинального дохода над постоянными затратами на 522,5 млн. руб. дает запас финансовой прочности.

л) Анализ производственно-финансового левериджа:

Расчет эффектов операционного и финансового левериджей (рычагов)
Показатели	На начало периода	На конец периода		Изменение
Собственный капитал	9 081 060	10 248 570		1 167 510
Заемные средства	4 073 662	6 218 894		2 145 232
EBIT, прибыль до выплаты налогов и %	1 746 371	1 691 491		- 54 880
Балансовая прибыль	981 610	1 605 094		623 484
ЭФФЕКТ ФИНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА*	1,78	1,05		- 0,73
Постоянные затраты	2 489 350	3 327 455		838 105
ЭФФЕКТ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРИДЖА	2,43	2,97		0,54
УРОВЕНЬ СОВОКУПНОГО РИСКА	4,32	3,13		- 1,19

* по американской концепции расчета ЭФЛ

За анализируемый период уровень совокупного риска предприятия уменьшился на 27,5%, с 4,23 в начале периода до 3,13 – в конце. Это характеризуется, несомненно, положительно. Результат стал достижим в большей степени благодаря снижению стоимости заемного капитала для предприятия – за отчетный период прибыль до выплаты процентов и налогов незначительно уменьшилась (–3,1%), а балансовая прибыль увеличилась на 63,5%, тогда как незначительное увеличение постоянных расходов в общей величине затрат с 41,8% до 42,95% повысило уровень операционного («бизнес») риска по сравнению с прошлым годом на 0,54 (с 2,43 до 2,97).