В целом под приказом подразумевается ряд инструкций, которые клиент отдает брокеру и в которых содержатся требования предпринять определенные действия на рынке от имени клиента.
Приказ обычно содержит следующую информацию:
1) наименование актива;
2) количество лотов или ценных бумаг, которые надо купить/продать;
3) вид сделки;
4) биржу, на которой котируется актив;
5) цену, по которой должна быть заключена сделка;
6) имя клиента и номер его счета;
7) дату приказа;
8) период, в течение которого приказ остается в силе. [6]
Среди основных типов приказов для осуществления операций можно назвать следующие:
1. Рыночный приказ - приказ на покупку и продажу определенного количества акций по наиболее выгодной цене, т.е. покупку по низкой цене, а продажу по более высокой.
2. Лимитный приказ - приказ на покупку и продажу акций по специально оговоренной цене и на более выгодных условиях.
3. Буферный приказ - стоп-приказ, или распоряжение, купить или продать акции, когда их цена достигнет оговоренной.
В своей деятельности на бирже брокеры кроме приказов руководствуются также оговорками:
- первая оговорка - брокер действует по своему усмотрению (исполнить или отменить сделку);
- вторая оговорка - приказ о немедленном исполнении приказа «исполнить» или «отменить»;
- третья оговорка - о частичном выполнении этого приказа;
- четвертая оговорка - включает в приказ осуществление операции крупными партиями;
- пятая оговорка - приказ о сделке осуществляется в момент открытия или закрытия биржи. [4]
Глава 3. Характеристика дилерских фирм
Юридическое определение данного вида деятельности, зафиксированно в законодательстве, под дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. [1]
Появление дилерских операций связано с развитием в России внебиржевых систем торговли, прежде всего с созданием в 1994 году Российской торговой системы (РТС). В настоящие время РТС имеет статус фондовой биржи. [4]
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность называется дилером. В отличие от брокера дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией или корпорацией, если возможность осуществления дилерской деятельности для нее установлена федеральным законом. Дилер имеет право на объявление цены, а также максимальное и минимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. Основным критерием, определяющим дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, является обязанность дилера заключать договора купли-продажи ценных бумаг на публично объявленных им условиях, в отличие от брокеров, которые выполняют лишь поручения клиента и обращаются к дилерам соответствующих ценных бумаг. То есть дилеры должны осуществлять рекламу продажи ценных бумаг по определенной цене, которая адресована широкому кругу лиц. В качестве такой рекламы могут выступать рассылки проектов, каталогов, помещение объявлений в печати. При этом дилер несет ответственность за неисполнения объявленных обязательств. Если предложение дилера содержит все существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг, то предложение считается офертой, т.е. письменное или устное предложение одного лица (оферента), сделанное другому лицу (акцептанту), содержащее сообщение о желании заключить с ним договор. Акцепт оферты ведет к созданию договора и порождает обязанности его исполнения. [5]
Дилерская деятельность совмещаться с брокерской деятельностью и другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг кроме деятельности по ведению реестра, а также, как и брокерская деятельность, дилерская деятельность подлежит лицензированию. [2]
Дилеры в зависимости от выполняемых функций подразделяются на:
- трейдеров, осуществляющие чисто дилерские операции с любыми ценными бумагами;
- маркет-мейкеров, осуществляющих котировку определенных ценных бумаг в течение рабочего дня;
- специалистов, которые покупают и продают закрепленные за ними ценные бумаги за свой счет, а также исполняют лимитные поручения брокеров.
Специалисты выполняют функции установления котировок по закрепленным за ними ценным бумагам, приобретают и продают ценные бумаги в соответствии с выставленными котировками, выполняют лимитные поручения брокеров, определяют курс открытия.
Котировка – предложение на покупку или продажу, содержащее наименование ценной бумаги, ее элемента и существенные условия сделки (количество акций, валюта расчета, сроки исполнения обязательств). [4]
Дилеры объявляют котировки и обязаны поддержать минимальное количество котировок по каждой котируемой им ценной бумаге. Дилеры регулируют спрос и предложение на рынке и могут «пересекать» поступившие к ним приказы с целью получения прибыли.
Основная роль дилера состоит в готовности назвать двустороннюю котировку рыночным посредникам для обеспечения ликвидности ценных бумаг. Эту задачу выполняет на бирже маркет-мейкер, который поддерживает двустороннюю котировку на покупку/продажу ценных бумаг, а в рамках трехстороннего договора – оказание услуг эмитенту по включению и поддержанию ценных бумаг в котировальных списках.
Двусторонняя котировка – это объявленные маркет-мейкером Заявка (или Заявки) на покупку и продажу ценных бумаг по определенной ценной бумаге, соответствующие требованиям по Спрэду (значению, рассчитываемому в процентах, и определяемое как разница между лучшей ценой в Заявки на продажу и лучшей ценой в Заявке на покупку по отношению к лучшей цене в Заявке на покупку по определенной ценной бумаге) и Объему котировок (сумма произведения цен на количество ценных бумаг, указанных в Заявках на покупку и продажу в двусторонней котировке), установленным для ценной бумаги. [7] Цены Заявок удовлетворяют Спрэду котировки, установленному по определенной ценной бумаге. Кроме того устанавливается продолжительность поддержания Двусторонних котировок (70% от продолжительности Торговой сети) и максимальный объем сделок. Дилерский Спрэд – это прибыль дилера. Преимущества двусторонних котировок в том, что они снижают риск ликвидности ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг – это чуткий барометр экономической и политической ситуации в стране, сильно подверженный различным психологическим факторам. Дилеры стремятся держать ситуацию под контролем во избежание обесценения портфелей компаний и банков.
Дилерские операции, с одной стороны, - публичная оферта инвестора – профессионального участника рынка ценных бумаг, а с другой – это операции, сильно отличающиеся от инвестиционных. Но в любом случае, какие бы цели ни преследовал профессиональный участник рынка ценных бумаг, выставляя публичные котировки, дилерская деятельность может рассматриваться как эффективный механизм реализации и обслуживания инвестиционной политики банка или компании и ее портфеля [6].
Заключение
Основным назначением фондового рынка является использование временно свободных денежных средств на инвестиционные цели. Выполнить это намерение инвесторам помогают профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры и доверительные управляющие, организации, выполняющие клиринговые операции и предоставляющие депозитарные услуги, реестродержатели и организаторы торговли на рынке ценных бумаг.
Именно профессиональные участники рынка ценных бумаг являются рычагами, которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют перераспределение денежных ресурсов от тех, кто обладает денежными средствами к тем, кто нуждается в дополнительных финансовых ресурсах для осуществления коммерческих проектов. В данной работе рассматривались такие профессионалы рынка ценных бумаг как брокеры и дилеры.
Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «...брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.».
Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».
В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.
Все виды деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе лицензии, которая является своеобразным допуском на рынок ценных бумаг.
Серьезные требования предъявляются к организационно-правовой форме организаций, занимающихся деятельностью на рынке ценных бумаг, к величине их собственного капитала и способу его расчета, правилам совмещения профессиональной деятельности и уровню квалификации специалистов.
Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг являются коммерческими организациями, цель которых заключается в получении прибыли. Однако некоторые из них создаются как некоммерческие для выполнения вспомогательных функций по отношению к другим участникам рынка (фондовые биржи, организаторы торговли)