Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования (стр. 3 из 3)
(ближе к норме).г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле: ROA = (чистая прибыль / активы предприятия) * 100%
д) Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от заемный средств. Рассчитывается как отношение: Итог по разделу «Капитал и резервы»/Баланс. Нормальная величина должна составлять не менее 0.5 (50 %). Это значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициент свидетельствует о повышении независимости предприятия.
(соответствует норме).е) Коэффициент финансовой зависимости:
или 38.57% < 50%. Т.е. 38.57% - доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.ж) Показатель наличия собственных оборотных средств:
СОС = Собственный капитал – внеоборотные активы = 124 406.00 –118 342.00 = 6 064.00 руб.
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) = СОС + расчеты с кредиторами + краткосрочные кредиты = 6 064.00 + 30 858.00 = 36 922.00 руб.
Тип финансовой устойчивости – нормальная, так как СОС < запасы и затраты < НИПЗ, т.е. 6 064.00 < 18 474.00 < 36 922.00.
По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 50 896.60 руб. (если банк ее предоставит).
Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».
Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле EFL =
, гдеT – ставка налога на прибыль;
– средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала.T = 24%,
.Если
= 20%, то EFL = 
= - 0.064.Если
= 10%, то EFL = 
= - 0.0164.Дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, т.к. часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).
Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
Прогноз баланса АО «Интерсвязь» примет вид:
Балансовый отчет АО «Интерсвязь» (прогноз), руб.
Таблица 8
| АКТИВ | Факт | План | ПАССИВ | Факт | План |
| Внеоборотные активы | 118 342.00 | 177 513.00 | Собственный капитал | 124 406.00 | 186 610.40 |
| Оборотные активы | 84 168.00 | 126 253.40 | в том числе нераспределенная прибыль | 14 879.00 | 21 862.34 |
| в том числе: | Долгосрочные займы | - | - | ||
| запасы | 18 475.00 | 27 712.50 | Текущие обязательства | 78 104.00 | 117 156.00 |
| дебиторская задолженность: | 46 481.00 | 69 721.50 | в том числе кредиторская задолженность: | 30 858.00 | 46 287.00 |
| денежные средства: | 16 948.00 | 25 422.00 | Краткосрочные займы | - | - |
| Баланс | 202 510.00 | 303 766.40 | Баланс | 202 510.00 | 303 766.40 |
Прогноз отчета о прибылях и убытках останется таким же за исключением дивидендов:
Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»
Таблица 9
| Статьи отчета | Сумма | План |
| Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 67 224.00 | 100 836.00 |
| Налог на добавленную стоимость | 11 204.00 | 16 806.00 |
| Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 56 020.00 | 84 030.00 |
| Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 26 413.00 | 39 619.50 |
| Валовая прибыль | 29 607.00 | 44 410.50 |
| Прочие операционные доходы | 1 827.60 | 2 741.40 |
| Совокупные затраты | 11 827.60 | 17 741.40 |
| Прибыль до налогообложения | 19 607.00 | 29 410.50 |
| Налог на прибыль | 6 305.40 | 9 458.10 |
| Чистая прибыль (NP) | 13 301.60 | 19 952.40 |
| Скорректированное среднегодовое количество простых акций | 10 000 | 18 483 |
| Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1.33016 | 1.0795 |
| Дивиденды на одну простую акцию | 0.8646 | 0.8646 |
| Дивиденды (DIV) | 8 646.00 | 15 948.40 |
Рассчитаем темп экономического роста для полученного прогноза
1) коэффициент реинвестирования:
Согласно прогноза отчета о прибылях и убытках, чистая прибыль NR=19 952.40 руб. Реинвестированная прибыль RE = 19 952.40 – 15 980.40 = 3 972.00 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:
или 20 %.2) коэффициент рентабельности собственного капитала:
или 11 %.Тогда темп экономического роста при заданных условиях:
или 2.18 %.Таким образом, темп экономического роста и уровень самофинансирования снизится, а рентабельность собственного капитала останется неизменной.
Выводы:
При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 4 %.
Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, 50 896.60 руб.
При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит 12 % с использованием всех возможных источников.
Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит 12 %. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит 11 %.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008. - 768 с. - (Высшее экономическое образование).
Тюленева Марина Сергеевна « »_______________2010 год
_______________