- депозитарии – это организации, которые должны осуществлять хранение и (или) учет ценных бумаг участников рынка;
- клиринговые организации – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг;
- организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, - это организации, которые способствуют (создают необходимые условия) заключению сделок на рынке ценных бумаг.
Органы государственные регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:
- высшие органы управления (Президент, Правительство);
- министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и др.);
- Центральный Банк РФ.
Итак, всего на российском рынке ценных бумаг имеется семь видов профессиональной деятельности, но число самих профессиональных участников рынка измеряется сотнями организаций. Профессиональные участники рынка обеспечивают его бесперебойное функционирование и процесс его дальнейшего совершенствования и развития.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг есть результат действия всеобщего закона разделения труда, на основе чего, в частности, происходит повышение производительности человеческого труда.
Состав профессиональных участников рынка ценных бумаг в нашей стране определяется Федеральным законом от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и уточняется по мере развития самого рынка.
Современные участники рынка ценных бумаг наглядно представлены в Приложении 2.
2 Операции на рынке ценных бумаг
Все поступающие на фондовую биржу ценные бумаги являются объектами биржевых операций. Биржевая операция – это сделка с ценными бумагами, заключенная между членами биржи или постоянными ее посетителями, оформленная записью и зарегистрированная в регистрационной книге фондовой биржи.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговой сессии.
Важным критерием классификации операций с ценными бумагами служит срок, на который заключается сделка. В этой связи различают кассовые и срочные операции. Кассовая операция – сделка, расчет по которой осуществляется немедленно или в ближайшие биржевые или календарные дни (до семи дней после заключения сделки).
Кассовые сделки бывают двух видов:
Покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение ("быками"). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, который представляет брокер или банк. Такие сделки называются – сделки с маржей. При этом жестко регламентируется размер кредита и вносится залог под полученные средства. Для того чтобы воспользоваться маржей, клиент должен открыть маржинальный счет в брокерской фирме, клиентом которой он является. Для того чтобы купить акции с маржей, инвестор обязан часть требуемой суммы выплатить сам. данная сумма называется первоначальным маржинальным требованием или требуемой маржей (rm). Какой процент от общей суммы составит требуемая маржа, зависит от рыночной ситуации.
Продажу ценных бумаг, взятых взаймы или "напрокат", используют, наоборот, игроки на понижение ("медведи"). Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидание продавца оправдается и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил. Такая операция называется "короткая продажа". Покупка в расчете на последующий рост курса ценных бумаг именуется "длинной сделкой".
В общем смысле под короткой продажей понимают продажу по поручению инвестора ценных бумаг, не принадлежащих в момент продажи инвестору.
Срочные операция – сделка с ценными бумагами, исполнение которой должно произойти в сроки, обусловленные договорами по данным операциям.
Срочные сделки классифицируются в зависимости от способа установления цен, механизма и времени проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.
Существует несколько основных способов установления цен на фондовые ценности, продаваемые на срок:
1. Цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки.
2. Цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценных бумаг на данной бирже, то есть на момент ликвидации (исполнения) сделки.
3. В качестве цены бумаги может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня, в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов.
4. Условиями сделки может быть предусмотрено установление максимальной цены, по которой ценная бумага может быть куплена, и минимальной цены, по которой она может быть продана (стеллаж).
В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на:
- сделки с оплатой в середине месяца – "пер медио" (сделка ликвидируется (исполняется) 15-го числа указанного месяца).
- сделка с оплатой в конце месяца – "пер ультимо" (сделка ликвидируется в конце месяца 30 или 31 числа).
Если объем работы по исполнению срочных сделок велик, то их ликвидация происходит ежедневно и привязана ко дню заключения сделки. Исполнение сделки следует через определенное количество дней, установленных в контракте. Например, сделки при месячном контракте, заключенные 1 октября, будут ликвидироваться 1 ноября; 2 октября – 2 ноября и т. д.
Оценивая параметры заключенных сделок, их можно разделить на:
- твердые (простые) сделки, которые обязаны к исполнению в установленные в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене.
- фьючерсная сделка – это сделка, имеющая дополнительные по сравнению с простой сделкой черты, которые она приобретает благодаря тому, что осуществляется по установленным биржей правилам, и партнером в каждой сделке является биржа в лице клиринговой (расчетной) платы. Биржа определяет стандартные объемы сделок, стандартные даты поставки, какие надежные ценные бумаги могут определять "надежную поставку".
- опционы (условные сделки или сделки с премией) – это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от исполнения этой сделки. Опционы исходят из того, что курс ценной бумаги в момент окончательного расчета может измениться в сторону увеличения или уменьшения. В ряде случаев выгоднее заплатить премию и получить право отказаться от приобретения или продажи ценной бумаги.
Опционы имеют свою классификацию:
- простые сделки с премией. Плательщик премии в них имеет право либо потребовать исполнения сделки без права выбора, либо совершенно от нее отказаться, что называется правом "отхода";
- кратные сделки с премией. Плательщик премии при заключении такой сделки имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три и более раз превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении;
- стеллаж. Плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, то есть при наступлении срока ее исполнения объявит себя или покупателем, или продавцом. Причем он обязан или купить у своего контрагента, получателя премии, ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки;
- пролонгационная сделка. Одной стороной сделки выступает биржевой спекулянт, заключивший на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгации сделки возникает у биржевого игрока в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация сделки не принесет прибыли. Однако биржевой спекулянт надеется, что изменение курса произойдет в ближайшее будущее, поэтому необходимо продлить условия сделки: ее пролонгировать. Таким образом, пролонгационная сделка биржевым игроком заключается с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее.
Существуют две разновидности пролонгационной сделки.
1. Репорт (современное название в экономической литературе (репо). К этой сделке прибегают игроки на повышение "быки". Пролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги "промежуточному" владельцу на заранее указанной в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа биржевиком в конце этого срока.
2. Депорт. К этой сделке прибегает биржевик, играющий на понижение, "медведь", когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение ее курса.
Хотя специальный риск по пролонгационным сделкам – риск «быка» и «медведя» – несет биржевик, он в то же время делает деньги "из воздуха", не авансируя свои реальные активы, а используя лишь нематериальные активы, – значение биржевой конъюнктуры. Использование заемных средств (репорт) или заемных ценных бумаг (депорт) вынуждает биржевика делиться прибылью от успешно проведенной срочной сделки.
На фьючерсных и опционных рынках существуют два основных типа стратегий торговли: хеджирование и спекуляция.
Хеджирование – эти биржевое страхование ценовых потерь на физическом (наличном, реальном) рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. Хеджирование имеет своей целью уменьшение рыночного риска неблагоприятного изменения цены какого-либо актива. Участников биржевой торговли, осуществляющих хеджирование, называют хеджерами.