Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсных и физических, на опционных и реальных, на опционных и фьючерсных рынках. Как правило, направление движения цены на один и тот же актив на этих парах рынков совпадает. То есть, если торговец является покупателем на одном рынке, то но должен занимать позицию продавца на другом рынке, и наоборот. Поскольку, по условию, цена и там, и там движется в одном направлении, хотя и необязательно с одинаковой скоростью, постольку движение этих цен для торговца будет взаимопогашающимся полностью или частично, т. к. на одном рынке он – покупатель, а на другом – продавец.
Спекуляция – способ получения прибыли, основывающейся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды активов. Спекуляция имеет своей целью получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере прямо пропорциональном уровню риска. Участники биржевой спекуляции называются спекулянтами.
Существуют два типа спекулянтов:
- первый тип – это спекулянты, которые играют на понижение цены: продают контракт по одной цене, а через некоторое время покупают этот же контракт по более низкой цене, на биржевом жаргоне их называют "медведями";
- второй тип – это спекулянты, которые играют на повышение цены: покупают контракт по данной цене, а спустя какое-то время продают его по более высокой цене. На биржевом жаргоне их называют "быками".
Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозировании изменений цен на биржевых рынках с помощью двух групп методов: экономических и технических ("математических"). Экономические методы анализируют качественное влияние факторов спроса и предложения на динамику цены. Технические методы основаны на прогнозе самой цены с использованием математических моделей. Экономические методы позволяют прогнозировать динамику цен на месяцы и годы вперед. Технические методы прогнозируют конкретный уровень цены на заданную дату торгового дня.
В экономическом смысле оба типа стратегий биржевой торговли есть способы получения прибыли, основывающиеся не на производстве, а на разнице в ценах. В этом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция – это формы спекуляции, сутью которых является купить дешевле, а продать дороже. Эти две формы дополняют друг друга. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров. Биржевая спекуляция всегда несет в себе элемент хеджирования, т. к. каждый спекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование по самой своей сути.
В отличие от хеджеров, спекулянты стремятся так менять свои позиции на рынке, чтобы никогда не поставлять и не получать сам актив, который лежит в основе фьючерсного контракта или опциона. Их цель – получение самой прибыли без операций с активами.
Ещё одной операцией на рынке ценных бумаг является инвестирование. Все инвесторы – индивидуальные и институциональные – стремятся достичь определенных целей, размещая свои сбережения в те или иные виды ценных бумаг.
Основными целями инвестирования являются:
· Безопасность вложений – неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.
· Доходность вложений – доход от операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном рынке.
· Рост вложений. Достигается путем капитализации дохода, когда дивиденды по акциям и проценты по облигациям выплачиваются ценными бумагами того же эмитента.
· Ликвидность вложений или рыночность ценных бумаг, то есть быстрое и безущербное для держателя обращение их в деньги. Ликвидность означает, что при известной цене всегда найдутся покупатели, которые заберут данные ценные бумаги.
Ни одна ценная бумага не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой, т.к. кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Аналогичным образом, если перспектива роста капитала очевидна, то возникает спрос, который повысит цену и понизит доходность. Совершенных ценных бумаг нет. "Примирение" четырех инвестиционных целей в известной степени возможно и достигается диверсификацией вложений.
Диверсификация – это средство снижения риска серьезных потерь. Риск снижается, когда капитал распределяется между множеством ценных бумаг.
Инвестор, работая на рынке ценных бумаг, должен придерживаться принципа диверсификации вкладов. Это необходимо для того, чтобы снизить риск их потери. Если инвестор диверсифицирует свои вложения, он обязательно связан с совокупностью принадлежащих ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным портфелем. Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называются структурой портфеля. Последняя представляет собой совокупность характеристик, которыми может управлять инвестор: изменять состав входящих в портфель ценных бумаг и их объемы для достижения тех целей инвестирования, которые преследует инвестор.
В зависимости от соотношения рискованности и доходности выделяются агрессивные и оборонительные акции. К агрессивным относятся акции развивающихся предприятий, проводящих рискованную политику. Вложения в эти ценные бумаги оправдано, когда инвестор желает получить высокий доход за короткое время и сознательно ради этого рискует. Оборонительные акции включают банковские и корпоративные акции эмитентов, которые хорошо зарекомендовали себя на фондовом рынке. Такие акции имеют устойчивый курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим но стабильным доходам.
При составлении портфеля инвестор должен учитывать следующие факторы: степень риска-доходности, срок вложения, тип ценной бумаги. В зависимости от инвестиционной цели инвестор формирует портфель определенного типа. В настоящее время выделяются следующие типы портфелей:
Портфель роста. Целью такого портфеля является рост капитала за счет роста курса ценных бумаг. При этом выделяются:
· Портфель агрессивного роста, ориентированного на максимальный прирост капитала. Он связан с большим риском, но при благоприятном развитии предприятий-эмитентов может принести высокий доход.
· Портфель консервативного роста содержит в основном акции крупных, хорошо известных и стабильных компаний. Риск такого портфеля невелик.
· Портфель среднего роста имеет одновременно инвестиционные свойства агрессивного и консервативного портфелей. В его состав входят акции как надежных, так и молодых компаний.
Портфель дохода. Целью этого типа портфелей является получение дохода за счет дивидендов и процентов. Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объектами инвестирования данного типа портфелей выступают высоконадежные ценные бумаги. В зависимости от входящих в него фондовых инструментов можно выделить виды портфелей:
· Конвертируемые портфели состоят из конвертируемых привилегированных акций и облигаций. Такой портфель приносит дополнительный доход за счет обмена ценных бумаг, составляющих портфель, на обыкновенные акции, если этому благоприятствует рыночная конъюнктура.
· Портфели денежного рынка имеют целью полное сохранение капитала. В их состав входят денежная наличность и быстрореализуемые активы. Если курс национальной валюты имеет тенденцию к снижению, то она может быть конвертирована в иностранную валюту. Таким образом, вложенный капитал растет при нулевом риске.
· Портфели облигаций формируются за счет облигаций и приносят средний доход при нулевом риске.
Перечисленные типы и виды портфелей представляют структуру возможных портфелей, но на практике инвесторы часто формируют портфели смешанного типа, например портфель роста и дохода.
3 Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:
- создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
- необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;
- ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;
- создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
- гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;
- создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;