Финансовый менеджмент 12 (стр. 4 из 6)
ІІ. Расчетная часть
1. Рассчитаем коммерческую маржу:
| КМ= | НРЭИ | *100% = 2,16 / 36 * 100% = 6%. |
| ОБОРОТ |
2. Определим экономическую рентабельность активов:
| ЭР= | НРЭИ | *100% = 2,16 / 12 * 100% = 18%. |
| АКТИВ |
3. Рассчитаем уровень эффекта финансового рычага для данного предприятия:
| ЭФР=(1 – СНП)*(ЭР – СРСП)* | ЗС | = (1 – 0,24)*(18 – 16,8)*7,2 / 4,8 = 1,368%. |
| СС |
4. Определим рентабельность собственных средств:
%.5. Определим внутренние темпы роста собственных средств:
ВТР= РСС * (1-НР) = 13,37 * (1- 0,33) = 9,0%.
Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 9,0% имеет возможность увеличить собственные средства с 4,8 тыс. руб. до 5,23 тыс. руб. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до 7,85 тыс. руб.:
7,85 тыс. руб. 7,2 тыс. руб.
5,23 тыс. руб. 4,8 тыс. руб.
Значит, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем (не считая долговых обязательств поставщикам) до (7,85 тыс. руб. + 5,23 тыс. руб.) = 13,08 тыс. руб. Это плюс 9,0% по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 9,0% и составит 13,08 тыс. руб. Итак, заметим, сколько процентов насчитаем внутренних темпов роста — на столько процентов можем увеличить и актив.
Поэтому первый вывод: при неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива.
Далее, если коэффициент трансформации, равный трем, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 13,08 тыс. руб. принесет 39,24 тыс. руб. оборота. Опять плюс 9,0%!
Второй вывод: при неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.
ЗАДАЧА 7
Комиссионный магазин принимает на реализацию у оптовой фирмы телевизоры по цене 250 у. д. е. за штуку и реализует по цене 300 у. д. е. за штуку. Непроданный товар возвращается оптовой фирме по исходной цене – 250 у. д. е. за штуку.
Постоянные издержки магазина составляют 1500 у. д. е.
1. Каков порог рентабельности магазина? Как он изменится, если удастся увеличить цену реализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е.?
2. Какое количество телевизоров необходимо продать для получения прибыли в размере 750 у. д. е.? Какой запас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли?
3. Какую прибыль можно ожидать при различных условиях продаж?
І. Теоретическая часть
Ключевыми элементами операционного анализа служат: финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства.
Для определения силы воздействия операционного рычага (СВОР) следует воспользоваться следующей формулой:
| СВОР= | Валовая маржа |
| Прибыль |
где валовая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Для определения порога рентабельности (критической точки, «мертвой точки», точки безубыточности, точки самоокупаемости, точки переелома и т. д.) воспользуемся следующими формулами:
Порог рентабельности =
| = | Постоянные затраты (руб.) | , (1) |
| Валовая маржа в относительном выражении |
Валовая маржа в относительном выражении =
| = | Валовая маржа (руб.) |
| Выручка от реализации (руб.) |
Пороговое количество товара =
| = | Постоянные затраты, необходимые для деят - ти пред -ия | (шт.) (2) |
| Цена реализации |
или
Пороговое количество товара =
| = | Постоянные затраты, необходимые для деят - ти пред -ия | (3) |
| Цена ед. товара - Переменные затраты на ед. |
Пороговое значение объема производства, рассчитанное по формуле 2, совпадает с таковым значением, рассчитанным по формуле 3, только когда речь идет об одном-единственном товаре, который своей выручкой от реализации покрывает все постоянные затраты предприятия.
Но если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например, товара 1, осуществляется по формуле, учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся на него долю в постоянных затратах. Тогда вместо формулы (3) воспользуемся формулой (4).
Пороговое количество товара =
| = | Постоянные затраты предприяти* Уд. вес товара 1 в об. выр. | (4) |
| Цена товара 1 - Переменные затраты на ед. товара 1 |
Для определения порога рентабельности при заданном уровне прибыли целесообразно воспользоваться формулой:
Пороговое рентабельности =
| = | Постоянные затраты + Прибыль | (5) |
| Цена реализации – Переменные затраты на ед. товара |
Запас финансовой прочности (кромка безопасности) – показывает возможное падение выручки, которое может выдержать предприятие, прежде чем начнет нести убытки. Этот показатель можно рассчитать по следующим формулам:
Запас финанс. прочности =
| = | Ожидаемый объем продукции (шт) | (6) |
| Порог рентабельности (шт.) |
Запас финанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.)
При решении вопроса о целесообразности выпуска какого-либо изделия рекомендуется придерживаться следующей политики: если при прекращении выпуска какого-либо одного товара запас финансовой прочности всего предприятия будет величиной отрицательной, так как все постоянные издержки ложатся на выпускаемый товар, а при выпуске обоих видов изделия запас финансовой прочности – положительный или хотя бы равен нулю, то не следует прекращать выпуск товара, так как товар может быть нерентабельный, но он берет на себя покрытие части постоянных издержек.
Необходимость покрытия постоянных затрат одним товаром, как правило, отдаляет безубыточность при заданной цене.
ІІ. Расчетная часть
1. Для определения порога рентабельности рассчитаем валовую маржу в относительном выражении:
Валовая маржа в относительном выражении =
| = | Валовая маржа (руб.) | = (300-250) / 300 = 0,16667 |
| Выручка от реализации (руб.) |
тогда:
Порог рентабельности =
| = | Постоянные затраты (руб.) | = 1500 / 0,16667 = 9000 (руб.) |
| Валовая маржа в относительном выражении |
Пороговое количество товара =
| = | Постоянные затраты, необходимые для деят - ти пред -ия |
| Цена ед. товара - Переменные затраты на ед. |
= 1500 / (300 – 250) = 30 (шт.)
2. Если удастся увеличить цену реализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е., то порог рентабельности соответственно будет равен:
Валовая маржа в относительном выражении =
| = | Валовая маржа (руб.) | = (310-250) / 310 = 0,19355 |
| Выручка от реализации (руб.) |
тогда:
Порог рентабельности =
| = | Постоянные затраты (руб.) | = 1500 / 0,19355 = 7750 (руб.) |
| Валовая маржа в относительном выражении |
3. Для определения порога рентабельности при заданном уровне прибыли в размере 750 у.д.е. воспользуемся формулой:
Пороговое рентабельности =
| = | Постоянные затраты + Прибыль | = |
| Цена реализации – Переменные затраты на ед. товара |
= (1500 + 750) / (300 – 250) = 45 (шт.)
4. Рассчитаем какой запас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли:
Запас финанс. прочности =
| = | Ожидаемый объем продукции (шт) | = 45 / 30 = 1,5 |
| Порог рентабельности (шт.) |
Запас финанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.) = 45 * 300 – 9000 = 4500 (руб.)
5. Определим силу воздействия операционного рычага:
| СВОР= | Валовая маржа | = 45*50 / 750 = 3 |
| Прибыль |
ВЫВОДЫ.
1. Порог рентабельности магазина составил 9000 руб. в денежном выражении, пороговое количество товара или точка безубыточности - 30 шт., в этой точке и далее наступает окупаемость всех издержек и предприятие начинает получать прибыль.
2. С повышением цены на реализуемый товар (телевизоры) с 300 у. д. е. до 310 у. д. е. минимальный объем товара, который соответствует критической точке, уменьшится до 7750 руб.
3. Для получения прибыли в размере 750 у. д.е. необходимо продать 45 телевизоров.
4. При данной прибыли магазин имеет запас финансовой прочности в размере 4500 руб. – это сумма, на которую магазин может себе позволить снизить выручку, не выходя из зоны прибыли.
5. Определив силу воздействия операционного рычага, можно сделать вывод:
- при увеличении выручки на 10%, прибыль возрастет также на 10%,