• нет убедительных обоснований инвестиций;
• неудовлетворительный учет и отчетность часто приводят к тому, что руководителям предприятия невозможно понять «куда же опять ушли деньги»;
• слишком долго обрабатывается бухгалтерская информация о финансовом состоянии предприятия.
Цели финансового менеджмента в антикризисном управлении:
• устранение неплатежеспособности предприятия — это самая неотложная задача кризисного предприятия, решение которой означает восстановление способности к осуществлению платежей по текущим финансовым обязательствам;
• восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия); можно достаточно быстро восстановить платежеспособность с помощью чрезвычайных мер, но для устранения причин, порождающих неплатежеспособность, необходимо восстановить до безопасного уровня финансовую устойчивость предприятия;
• обеспечение финансового равновесия в долгосрочной перспективе, т.е. создание предпосылок для роста рыночной стоимости предприятия; финансовая стратегия должна обеспечить высокие темпы роста операционной деятельности и нейтрализовать угрозы кризиса.
К примеру, финансовые цели конкретного кризисного предприятия можно сформулировать так:
• выход на безубыточное функционирование в кратчайшее время;
• обеспечение роста выручки; • рост рентабельности;
• обеспечение финансовой устойчивости.
Задачи финансового менеджмента в антикризисном управлении:
• формирование в необходимом объеме финансовых ресурсов;
• эффективное использование финансовых ресурсов;
• оптимизация денежного оборота;
• максимизация прибыли при заданном уровне финансового риска или минимизация финансового риска при планируемом уровне прибыли;
• обеспечение постоянного финансового равновесия. Функции финансового менеджмента — прогнозирование, планирование, контроль и анализ.
7.2. Формированиеэффективной
системыфинансовогопланирования
Система финансового планирования включает в себя следующие основные элементы:
• план продаж и закупок;
• план производства;
• анализ финансовых потоков (денежных средств);
• анализ прибылей и убытков;
• анализ перспективного баланса;
• анализ движения материальных потоков.
Управление финансовыми (денежными) потоками (CashFlow) — это Управление реальными деньгами в реальном режиме времени. Положительные потоки, или притоки, отражают поступление денег на предприятие, отрицательные потоки, или оттоки, — выбытие или расходование денег предприятием. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком (CashFlow). Он может положительным (притоком) или отрицательным (оттоком).
В отличие от некоторых бухгалтерских показателей денежный поток всегда реален и очевиден.
Все денежные потоки предприятия объединяются в три основ ные группы:
• от основной (операционной или производственной) деятель. ности;
• от инвестиционной деятельности (не только приобретение зданий и оборудования, но и долгосрочные инвестиции);
• от финансовой деятельности (формирование и обслуживание капитала предприятия) (табл. 7.1).
Таблица 7.1
Притоки и оттоки денежных средств организации
| Потоки денежных средств от основной деятельности | Приток денежных средств | Отток денежных средств |
| Денежная выручка от реализации продукции в текущем периоде | Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков | |
| Погашение дебиторской задолженности | Выплата заработной платы | |
| Поступления от продаж | Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды | |
| Авансы, полученные от покупателей | Уплата процентов за кредит | |
| Отчисления на социальную сферу | ||
| Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности | Приток денежных средств | Отток денежных средств |
| Продажа основных средств, нематериальных активов | Приобретение основных средств, нематериальных активов | |
| Поступления от сдачи в аренду | Оплата аренды | |
| Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений | Капитальные вложения | |
| Возврат других финансовых вложений | Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения | |
| Потоки | Приток денежных средств | Отток денежных средств |
| денежных средств от | Краткосрочные кредиты и займы | Возврат краткосрочных кредитов и займов |
| финансовой деятельности | Долгосрочные кредиты и займы | Возврат долгосрочных кредитов и займов |
| Поступления от эмиссии акций | Выплата дивидендов | |
| Целевое финансирование | Погашение выданных векселей |
У нормально работающего предприятия совокупный чистый денежный поток (CashFlow
• проверка финансовой реализуемости плана функционирования и развития (достаточности имеющихся наличных финансовых ресурсов в каждый период времени);
• определение объемов необходимых заемных средств и сроков их получения;
• анализ целесообразности взятия заемных средств;
ных активов (сырья, незавершенного производства, готовой продукции и т.п.);
• формы плана не позволяют увидеть динамику денежных ,. материальных потоков, отсутствуют ключевые показателя;
• нет планового бухгалтерского баланса предприятия;
• нет четкой методики (технологии) планирования и контроля, планы «непрозрачны» для руководителей предприятия.
Рационализацияработы финансовойслужбыорганизации
Если в условиях жесткой ограниченности ресурсов возникла необходимость перестройки управления финансами на предприятии, то принципами реформирования финансовой службы могут быть:
• выделение наиболее важных участков финансовой работы;
• совмещение в одном участке родственных направлений деятельности;
• обеспечение прямого выхода на руководителя финансовой службы.
Тогда финансовая служба становится малочисленной, но эффективной. Она должна быть ориентирована на решение актуальных задач современными средствами. Минимальный состав: финансовый управляющий — главный бухгалтер, специалист по управленческому учету, специалист по финансовому учету кассир казначей, специалист по кредитным операциям, специалист по операциям с ценными бумагами. Требования к финансовой службе: /. Максимально эффективное управление долгами.
1.1. Составление реальных графиков погашения долгов.
1.2. Принятие эффективных мер по взысканию долгов с дебиторов, переоформлению этих долгов в более ликвидные инструменты.
1.3. Реструктуризация, конвертация и капитализация кредиторской задолженности с целью. улучшения структуры баланса предприятия.
2. Бездефицитные финансовые планы текущей деятельности.
Формирование бездефицитных финансовых планов по текущей деятельности, согласованных с планами производства и реализации продукции, продажи части имущества, доходов и расходов по внереализационным операциям.
3. Дешевые внешние источники финансирования.
3.1. Нахождение наиболее дешевых внешних источников при максимальном использовании гарантий, поручительств, залогов.
3.2. Формирование оптимальной структуры капитала (структуры вов) с точки зрения его минимальной стоимости.
4. Эффективное управление капиталом
. 4.1. Эмиссия и размещение ценных бумаг.
4.2. Помещение временно свободных средств в высоколиквидные активы.
4.3. Проведение операций с уставным капиталом при реструктуризации предприятия.
4.4. Управление оборотным капиталом направлено на выполнение производственных задач при минимальных размерах теку-щих запасов и затрат и их наивысшей в данных условиях оборачиваемости.
4.5. Организация выгодных для предприятия зачетно-бартерных схем в условиях дефицита денежной наличности.
4.6. Принятие эффективных решений по обращению дебиторской и кредиторской задолженности, имея ввиду, что кредиторская задолженность — это неофициальные кредиты, выданные предприятию, а дебиторская задолженность — это такие же кредиты, выданные предприятием.
4.7. Управление основным капиталом направлено на максимальное сокращение действующих основных фондов, участвующих и выполнении производственной программы, их консервация, реализация и ликвидация.
4.8. Гибкая амортизационная политика призвана обеспечить маневрирование между стремление иметь свободные денежные ресурсы и необходимостью снижения затрат на производство.
5. Обоснованная дивидендная политика.
Сочетает в себе, с одной стороны, резервирование и рефинансирование прибыли с целью поддержания производства, с другой — выплату максимально возможных дивидендов для расчетов с акционерами из числа бывших кредиторов (если долги конвертированы в акции) и для укрепления доверия к предприятию.
6. Жесткий финансовый контроль.
Организация действенного финансового контроля в контакте с внутренним аудитором. Работа с внешними аудиторскими фирмами и государственными органами, осуществляющими финансовый контроль. Подготовка, принятие и исполнение решений по резуль тэтам внутренних и внешних проверок.
Управлениетекущимифинансовыми потокамивпериодфинансового оздоровления
Общее для всего финансового менеджмента противоречие между доходностью и риском в кризисной ситуации приобретает специфический характер как противоречие между необходимостью резервировать определенное количество денег (как наиболее лик видного средства) и потерями от выведения их из хозяйственного оборота.
С одной стороны, кризисному предприятию необходимо вывести объемы производства за точку безубыточности, для чего нужно превратить все имеющиеся у него средства в произведет венные активы (складские запасы и незавершенное производство). С другой стороны, такому предприятию необходимо располагать для расчетов с кредиторами именно деньгами, поскольку. его ценные бумаги и большинство материальных активов неликвидны.