Под приростом финансовых ресурсов понимается появление любого потенциального источника увеличения денежного потока: уменьшение запасов и финансовых вложений (инвестиций), увеличение кредиторской задолженности перед поставщиком и снижение дебиторской задолженности, увеличение добавочного капитала и нераспределенной прибыли.
Сокращение потенциального источника денежных потоков — это вложение финансовых ресурсов: снижение кредиторской задолженности и увеличение дебиторской, прирост материальных активов и денежных средств, уменьшение текущих и долгосрочных пассивов.
Общее правило: увеличение статей собственного капитала и пассива и уменьшение статей актива означают прирост финансовых ресурсов. А увеличение статей актива и снижение статей собственного капитала и пассива — это вложение (использование) финансовых ресурсов.
Величина собственного оборотного капитала — разность собственного капитала предприятия и его основных средств. Соответственно оборотные средства, которыми пользуется предприятие, могут быть разделены на собственный оборотный капитал и заемные средства в обороте.
Принято считать, что наибольшую устойчивость с позиции платежеспособности имеет предприятие, где доля собственного оборотного капитала приближается к 50%. Однако это довольно условное предположение.
В процессе производства капитал находится в движении. Производственный цикл, который начинается вложениями в производство в виде запасов и завершается реализацией продукции, после чего следует расчет и появляется прибыль, называется оборотом.
В результате оборота у предприятия появляется выручка. Выручка содержит в себе:
• возмещение ранее понесенных затрат на производство (в том числе на погашение обязательств);
• заложенные в цене обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды;
• прибыль предприятия.
Балансовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой от реализации и всеми видами затрат и убытков. Остаток прибыли после вычета налогов и обязательных платежей представляет собой чистую прибыль предприятия.
За счет чистой прибыли возможен прирост собственного капитала, но отчасти, так как из прибыли осуществляются безвозвратные траты, например выплата дивидендов, премии, благотворительные акции и т.д. Чистая прибыль может расходоваться на нужды потребления и накопления. Прирост собственного капитала происходит за счет той части чистой прибыли, которая расходуется на накопление, т.е. присоединяется к активам — основным или
(оборотным средствам, их пополняет. Итак, основным источником платежей по обязательствам является выручка предприятия. Для того чтобы выручка направлялась на погашение обязательств, нужна управленческая воля, а именно необходимо планирование поступления выручки и ее распределения по различных видам платежей. Это называется планированием денежного потока.
Слабое планирования денежных потоков во многих случаях является базовой причиной неплатежеспособности предприятий. Планировать денежные потоки — значит:
• планировать выручку;
• увязывать плановый объем выручки с объемом текущих обязательств;
• ставить задачу по приросту выручки за счет мобилизации внутренних резервов, которые сокрыты в основных и оборотных средствах предприятия, но могут быть обращены в выручку;
• удерживать общую сумму текущих обязательств в некоторых рамках, пропорциональных выручке;
• расходовать выручку прежде всего с учетом погашения обязательств и поддержания некоторых резервов;
• заблаговременно планировать все расходы из выручки по отдельным направлениям, удерживая их в определенных рамках.
Помимо регулярной выручки источником платежей по обязательствам могут быть высоколиквидные активы. Высоколиквидными называются активы, которые легко могут быть направлены в расчеты по обязательствам.
Принято считать, что неликвидным элементом структуры баланса являются основные средства, их трудно продать и обратить в расчеты. Вот перечень внутренних резервов, которые можно дополнительно мобилизовать:
• часть основных средств, которая не является базой для производства, но потребляет расходы на свое содержание;
• оборудование к установке в той его части, которая не имеет отношения к поддержанию процесса создания прибыли;
• долгосрочные финансовые вложения: вклады в уставные фонды других предприятий, учредительские взносы в банки, акции других предприятий, долгосрочные облигации и иные ценные бумаги. Данные вложения имеют смысл, если они больше дохода на 1 руб., чем вложения в производство прибыли;
• готовая продукция на складе, которая означает задержку (замораживание) выручки и прибыли;
• долги дебиторов, которые необходимо контролировать, не допуская превращения отгруженной продукции в долговременные товарные ссуды потребителям;
• краткосрочные финансовые вложения, в отношении которых должен применяться тот же подход, что и к долгосрочным вложениям;
• денежные средства в кассе, на счетах.
Мобилизация этих резервов может дать существенный дополнительный источник расчета по обязательствам.
Пример оценки платежеспособности предприятия
Исходные данные
Пусть среднедневная выручка предприятия составляет 100 руб. Из этих 100 руб. 80 направляется на погашение обязательств, а 20 резервируется на зарплату работников, текущие покупки и иные непредвиденные расходы.
Решение. Если предприятие намерено исполнять все свои обязательства в течение двух месяцев или 50 рабочих дней, то максимальный объем допустимых обязательств для него равен 4000 руб. (80 х 50). Если объем обязательств будет больше или выручка меньше, то по истечении двух месяцев непременно останутся неплатежи.
Платежеспособность любого предприятия поверхностно может быть оценена по соотношению выручки и обшей суммы обязательств в условных днях возможного погашения долгов.
Общая сумма всех обязательств (заемные средства) приводится в разделе II пассива. Из нее следует вычесть долгосрочные обязательства, которые не подлежат погашению в ближайший период. Остаток составляют текущие обязательства.
Общая сумма выручки (реализации) приводится в форме № 2 «Финансовые результаты».
Среднее количество рабочих дней в периоде может быть принято из расчета 25 дней в месяц. Отсюда можно перейти к среднедневной выручке и оценить общую сумму обязательств в условных днях возможного погашения, применив предварительно коэффициент резервирования выручки. Однако это весьма условно: нет никаких гарантий, что предприятие именно так будет распоряжаться выручкой.
Наиболее общие причины неплатежеспособности. Абсолютно платежеспособным является предприятие, капитал которого полностью является собственным, а обязательства отсутствуют. Так как обязательства возникают всегда (например, по налогам), это означает, что данное предприятие с опережением (авансом) исполняет свои обязательства. Оно никому не должно, и вопрос о его платежеспособности не возникает.
В то же время предприятие может абсолютно не иметь собственного капитала, работать целиком на заемных средствах и оставаться платежеспособным. Все зависит от выручки.
Пример оценки платежеспособности предприятия1
Предприятие, не имея собственного капитала, работает на заемных средствах в объеме 1000 руб. Но если его среднедневная выручка равна 100 руб., оно успевает рассчитаться с кредиторами за 10-дневный цикл, и никаких проблем с его платежеспособностью у кредиторов не возникает. Однако это справедливо, если кредиторов устраивает 10-дневный цикл, т.е. они готовы отпускать свои средства и товары в ссуду на 10 дней.
Как видим, неплатежеспособность предприятия как тенденция прямо пропорциональна объему обязательств и обратно пропорциональна величине среднедневной выручки. Чем меньше выручка, тем выше платежеспособность.
Если за определенный период темпы роста обязательств были выше темпов роста выручки, то предприятие переместилось в направлении роста неплатежеспособности.
В самом общем случае причинами неплатежеспособности являются факторы, влияющие:
• на снижение или недостаточный рост выручки;
• опережающий рост обязательств. Наиболее частые причины снижения выручки:
• затоваривание;
• невозврат платежей за отгруженную продукцию;
• ограничение доступа на рынок путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров и т.п.
Причины опережающего роста обязательств:
• предприятие осуществляет неэффективные долгосрочные финансовые вложения (капиталовложения), которые не сопровождаются соответствующим ростом выручки;
• предприятие загружает производство избыточными (неработающими) запасами, которые не увеличивают объемы производства и выручки;
• предприятие наращивает средства в расчетах (сумма раздела III активов баланса), которые практически не имеют отношения к выручке;
• предприятие несет убытки.
Такой набор общих причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка.
Указанные причины могут быть сведены в самом общем виде к двум основным:
• отставание от запросов рынка (по ассортименту, цене, качеству и т.д.), что негативно отражается на выручке;
• неудовлетворительное финансовое руководство предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами, что негативно отражается на приросте массы обязательств,
В России в 90-е гг. прошлого века в условиях переходного периода существовали специфические причины неплатежеспособности и банкротства предприятий, о чем мы поговорим отдельно.