Экспертиза финансово-экономического положения компании (стр. 3 из 3)
Стоит отдельно отметить резкое снижение EBT и чистой прибыли. Прежде всего это связано с неденежным списанием гудвилла на $2,46 млрд.(таблица 2). Без учёта этого списания чистая прибыль хоть и уменьшилась (из-за падения курса акций), но не настолько значительно.
В целом можно отметить сохранение довольно высокого роста финансовых показателей компании «X5 Retail Group» за весь период наблюдения, что говорит о её стремительном росте и финансовой стабильности.
Коэффициент ликвидности.
Для оценки платёжеспособности компании необходимо провести анализ коэффициентов быстрой и текущей ликвидности
Таблица 4
Показатели текущей и быстрой ликвидности « X5 Retail Group»
| Показатель | на 01.01.06 | на 31.12.06 | на 31.12.07 | на 31.12.08 |
| Current Ratio (коэффициент текущей ликвидности) | 0,84 | 0,59 | 0,55 | 0,56 |
| Quick Ratio (коэффициент быстрой ликвидности) | 0,52 | 0,40 | 0,35 | 0,35 |
В целом прослеживается тенденция к снижению коэффициентов текущей и быстрой ликвидности, что означает возрастающий риск неплатёжеспособности предприятия. Кроме того показатели компании значительно ниже средних для розничной торговли (1,77- CR;0,82 - QR).
Такие значения можно признать крайне негативными для компании, но стоит отметить ряд особенностей, которые необходимо иметь ввиду по поводу коэффициента текущей ликвидности.
Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей. Во-вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективности логистической системы предприятия: так внедрение систем управления запасами типа «точно в срок» может существенно снижать уровень запасов, без ущерба для финансового состояния предприятия. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента. В частности это относится к предприятиям розничной торговли.
Тем не менее можно говорить о снижении уровня платёжеспособности компании.
Оценка операционной деятельности
Для оценки операционной деятельности компании, составим таблицы коэффициентов операционной эффективности и операционной доходности.
Таблица 5
Коэффициенты операционной эффективности
| Покзатели | 2006 | 2007 | 2008 |
| Оборачиваемость совокупных активов(продажи/средние совокупные активы) | 0,99 | 0,92 | 1,4 |
| Оборачиваемость текущих активов (продажи/средние текущие активы) | 6,9 | 7 | 3,9 |
| Оборачиваемость фиксированных активов (продажи/средние фиксированные активы) | 1,16 | 1,1 | 3,3 |
| Оборачиваемость собственного капитала(продажи/собственный капитал) | 40 | 75 | 89 |
Таблица 6
Коэффициенты операционной доходности
| Наименование | 01.01.06. | 31.12.06 | 31.12.07 | 31.12.08 |
| ROS (return on sales-доходность продаж) | ||||
| Норма валовой прибыли (валовая прибыль/продажи) | 26% | 27% | 26% | 26% |
| Норма операционной прибыли (операционная прибыль/продажи) | 6% | 6% | 6% | 6% |
| Норма чистой прибыли (чистая прибыль/продажи) | 2,9% | 3% | 3% | -25% |
| ROА (ROTA) (return on (total) assets - доходность активов) (чистая прибыль/совокупные активы) | 5% | 1,6% | 2% | -38% |
| ROIС (return on investing capital - доходность инвестированного капитала) (EBIT/IC) | 10,8% | 6% | 12,5% | 60% |
| IC (инвестированный капитал) (Деньги + потребность в рабочем капитале + чистые фиксированные активы) | 554 948 | 2 621 504 | 2 704 109 | 915 455 |
Результаты расчёта коэффициентов дали интересные результаты.
Во-первых, несмотря на увеличение оборачиваемости активов, норма валовой прибыли находится на постоянном уровне. Если увеличивается оборачиваемость активов, значит растёт реализация, следовательно должна уменьшаться наценка на продукцию, что является обычным для ритейлинг. Но поскольку норма валовой прибыли постоянна, а она связана с наценкой, следовательно наценка постоянна. Хотя данный результат коэффициента связан с уменьшением совокупного актива в 2008 году, следовательно к нему следует относится осторожно, т.к. он связан исключительно с неденежным фактором.
Во-вторых, если говорить об операционной прибыли, то с увеличение товарооборота пропорционально увеличиваются затраты, следовательно норма остаётся постоянной.
В-третьих, если говорить о доходности инвестированного капитала, то после объединения двух сетей он показывает значительный рост, что говорит о разумной финансовой политики компании. Хотя показатель 2008 года кажется сильно превышенным, но это связано с резким сокращением активов компании, в связи с обесцениваем гудвилла, что влияет на уменьшение показателя инвестированного капитала, при высоком показатели EBIT.
Заключение
В ходе написания данной работы были рассмотрены основные теоретические и практические аспекты проведения экспертизы финансово-экономического положения компании.
В теоретической части говорилось о значение финансового анализа для внешних и внутренних пользователей, важности финансовой диагностики компании для принятия верных управленческих решений, постановки текущих и стратегических задач.
Затем были показаны основные методики проведения финансового анализа. В частности говорилось о возможности проведения экспертизы компании путём сравнения её балансов по годам, выявления трендов, оценки коэффициентов. В целом была доказана необходимость проведения финансового анализа предприятия для его нормального функционирования.
Во второй части был произведён финансовый анализ компании «X5 Retail Group». Компания показывает стабильный рост, это видно из таблицы 2 и отчёта о прибылях и убытках (таблица 3). Фиксированные и операционные активы компании выросли на 30% в 2007 и 2008 году, что говорит о постоянном расширение сети. При этом фиксированные активы составляют почти 70% всех активов компании (рис.2), что не характерно для данной отрасли, но может объясняться спецификой масштабов компании.
Обязательства компании растут пропорционально активам (рис.6). Коэффициенты ликвидности имеют тенденцию к снижению (таблица 4), что говорит о значительном росте краткосрочных обязательств компании- более 31% в год. Возможно компании следует уделить внимание наращиванию операционных активов для сбалансирования ситуации.
Также была произведена оценка операционной деятельности компании (таблицы 5 и 6). На основе неё можно сделать вывод об инвестиционной привлекательности компании, вследствие роста ROIC.
Литература
1. Хиггинс Р. С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений. : Пер. с англ. - М.: ООО "И.Д. Вильяме", 2007.
2.Брейли Р. ,Майерс С. Принципы корпаративных финансов/ Пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004
3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техники любых активов./ Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. И.И. Елесеева – М.: Финансы и статистика, 2003
5. В.А. Быков, С.М. Бычкова, М.Л. Пятов, М.В. Семенова, Я.В. Соколов. Бухгалтерский учет для руководителя. Издание второе, переработанное и дополненное. – М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2001
6. В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2002.
7. Друри К. Управленческий и производственный учет. Вводный курс: учеб. для студентов вузов. – М.: ЮНИТА-ДАНА, 2005.
Приложения
Приложение 1
Консолидированная финансовая отчётность компании
«X5 Retail Group» за 2006г.
Источник: www.x5.ru
Приложение 2
Консолидированная финансовая отчётность компании
«X5 Retail Group» за 2007г.
Источник: www.x5.ru
Приложение 3
Консолидированная финансовая отчётность компании
«X5 Retail Group» за 2008г.
Источник: www.x5.ru