| 1. Содержание ДФП. Финансовая политика предприятия — совокупность меропр по целенаправ формир, организации и использованию фин для достижения целей предпр. Дос-тижение любой задачи, стоящей перед пред, в той или иной мере обязательно связано с фин: затратами, доходами, денежными потоками, а реализация любого решения, в первую очередь, требует фин обеспеч. Основа финансовой политики — четкое определение единой концепции развития предприятия в долгосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наибо-лее оптимальных, а так же разработка эффективных механизмов контроля. Для роста доходности ЦБ- дивиден полит (част финансов); Инвест, Произв, Марке-тинг полит и т.д. | 2. Стратегические цели ДФП. Основная цель создания предпр -обеспечение максим благосост собствен предпр. Из этого Главная цель ДФП выражена в обеспечении максимизации рыноч стоимости предпр. Для реализации главной цели ДФП необходимо найти оптимал соотношение между стратег задач: • максим прибыли; • обеспечение финансовой устойчивос. Развитие 1 стратег направл позволяет собственникам получать доход на вложенный кап, 2 направлен обеспеч-ет предпр стабилсть и безопасность. Погоня за прибыл сопряжена с повышен риском, а отказ от заемн капит, хранение существ остатков ден средств и др меры по обеспеч фин устойч снижают рентаб производ. Таким образом, необходимо ранжировать стратег цели, например путем задания весов. | 3. Принципы формирования фин стратег. Основ принц формир ФП предп являются: •рассмотрен предпр как открыт соцально- эконом системы, способной к самоорг; •учет базовых стратег операцион деятел предпр, к ним относят: 1.стратег концентрир роста. Типы этой базовой стратег: 1)стратег усилен конкурент позиции; 2)стратег расшир рынка; 3)стратег совершенств продукта. 2.стратег ускор роста. Типы этой базовой стратег: 1)стратег вертик интеграции; 2)стратег обратной интеграц; 3)стратег горизонт интеграц; 4)стратег конгломерат диверсификации. (такую стратег использ компан на ранних стад развит.). 3.стратег сокращен. (предусматр сокращен объема и ассортим выпуск продук). 4.комбинир стратег. Характерна для наиболее крупных предпр с широкой отраслевой и регион диверсификацией операц деятел. |
| 4. Соотношение ДФП и КФП. Наибол существен различ, во врем-ом характ ден поток. Долгосроч фин полит призвана принимать решения, влияющие на деят предпр больше года. Например, закуп оборуд, которое будет относитя на фин результ в течен нескол лет. КФП нацелена на принят текущ решен на срок до года. Так, краткоср фин решен принимают, когда компан заказ производ запасы, планир продажу гот продукц, синхрониз денеж потоки и т.д. ДФП устанав директ для изменений и роста фирмы на перспективу, без детал изуч-я отдельн фин компонент. КФП связана главным образом с анализом вопросов, влияющих на текущие активы и текущие обязательства. Разработку и реализ фин полит нужно постоян контролир. Контроль должен соединить эти два вида в общую финанс стратег фирмы. | 5. Формы взаимодействия ДФП государства и ДФП предпрй. Фин полит предпр лишь внешне независима от фин полит госуд. Финанс предпр имеют лишь те возмож саморазв, которые заданы или допущены к существ госуд эконом и фин полит. В тоже время фин предпр первичны, так как обуславливают производность государ мер от изменения финанс обстановки в хозяйстве. Взаимодействие ДФП предпр и госуд осущес по средств: 1.полит госуд к предпр; 2.разраб, утверж и претвор в жизнь соответ зак-дат; 3. регул инвестиц климата; 4.воздействие госуд на управ финанс предпр; 5. регулир вопросов госуд регистр предпр, их устав кап, резервных фондов, процедур банкрот | 6. Основные проблемы ДФП. * одна из главных проблем применительно к России, это обновления парка основных средств. После развала СССР, нет статьи резерва, отчислений на восстановление Основных средств; *не полностью решена проблема долгосрочных кредитов (5-7лет); *мало развит фондовый рынок, как следствие нет формирования акционерного капитала; * предприятию не выгадно показывать реальные затраты, а значит средне взвешенная цена капитала не реальна. |
| 7. ДФП и долгосрочные источники финансирования. Система финанс ДФП включает источ финанс и организац формы финансир. Классифик источн финансир: •по отнош собствен: собст и заем; •по видам собс-ков: гос-ые ресурс, средст юр и физ лиц и зарубеж источ. Организац формы финан: •самофинанс (нераспред прибыль, амортизац отчисл, резерв кап, добав кап и др.); •акционер или долевое финанс (участие в уставн кап, покупка акций и т.д.); •заемное финанс (банк кредит, размещ облигац, лизинг, бюджет кред, ипотечн кред и пр.); средст в порядке перераспред (страх возмещ, из внебюд фонд). | 8. Базовые счета ДФП предприятия. К базовым балансовым счетам ДФП предпр относятся: 01 – основн средс (получ информ о движен актив); 02 – амортиз основн сред (обобщ инф об амортиз отчислен); 91 – прочие доходы и расходы (формирован фин результ о выбыт основ сред). 04 – нематер активы; 05 – амортизац нематер активов; Учет долгосроч инвест у застройщ -спец счет 08 «Вложен во внеоборот активы». К нему могут быть открыты субсчета: 08-1 «Приобретен земел участ»; 08-3 «Строитво объектов основн средств»; 08-5 «Приобрет немат активов». Оборуд, не треб монтаж, учит на сч 08 «Вложен во внеобор активы»,треб монтаж, сначал учит на сч 07, а затем списыв на сч 08. Добавим сч86 «Целевое финансир»; и 67 «Расчеты по долгосроч кредит и займам», сч 58 «финансовые вложения» (ЦБ,Займ) | 9. Сфера реализации ДФП предпр. Фин политика — наиболее важный составной элемент общей политики развития предпр. Сфера влиян включ инвестиц полит, инновац, производст, кадровую, маркетинг и т.п. Достижение любой задачи, стоящей перед предп, связ с финанс,(затрат, доход, денеж поток), а реализац любого решен, в 1-ю очередь, требует фин обеспеч. Таким образом только при разработ фин полит можно с наимен затрат добиться поставл целей. Именно поэтому, как алгоритм действий «фин полит» все больше применим в практич сфере управ предпр. Руководит хоз-их субъект уже долгое время пытают созд эффектив налог полит, обосновать ценов полит, регламентир кредит полит, валют и т.д., для того чтобы избежать метода «черного ящика» применит к фин поток. |
| 10. Принципы формирован ДФ устойчивости предпр. ДФУ предпр — это такое состояние его фин ресурсов, их перераспред и использ, когда обеспеч развитие предпр на основе собств прибыл и рост капит при сохранен его платеже и кредитоспособ в услов допустим уровня фин риска. В период детства, когда оборот предпр небол, предп сталкив с пробл выживан, которые возникают в виде трудностей с ден средст, в период старости, когда замедл рост оборота, наибольшую роль играет фин устойчив. Решение стратег направлен формирован устойч предпр подразумевает решение задач: •миним финанс рисков(распред рисков, страх, резерв); • синхрониз ден поток; • тщательный анализ контраг; • достаточные объемы ден сред; • финансовый мониторинг и др. | 11. Характеристика основных элементов стратег фин менеджента. СФМ – сфера деятельн, нацеленная на реализацию долгосроч перспектив решен в обл управ кап, позвол предопределить возможные изменения его состава и структуры; форма управ процес финанс расшир воспроизв. Основные этапы и элементы СФМ: 1) стратегический анализ (элементы: оценки ожидан цели; окружение; ресурсы); 2) страт выбор (Эл-ты: формирование; оценка; выбор); 3) реализация страт (Эл-ты: ресурсы; организац структура; системы и люди). Стратег анал- требует четкого пониман, на какой стадии развит находится предп. Он выступает важ этапом управ при выработке эффект стратег, которая основывает, на 3 составляющ: правильно выработанных долгосроч целях; понимании внеш конкур окружен; реал оценке собств ресурсов и возмож. Стратег выбор вкл формирован и оценку альтернат направ развития предп. Реализац выбранной стратег предусмат коррект 2 предыдущ этапов. | 12. Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предпр. Капитал – это вся сумма материал благ и ден средств, использ в производ и принос прибав стоимость. Финанс резервы: Собств кап делит на постоян часть 1.) (устав кап- мин велич устанав закон и опред мин размер имущ предпр) и переменную часть 2.) (добавоч кап.). формир за счет прироста стоимос имущ в результ переоцен ОФ; эмиссион дохода. Использ на погашен убытк выявлен по результ отчет года. 3.) резервн фонд- не должн быть менее 5% от устав кап (АО). Предназнач для покрытия отчет года; выплаты дивид в случае отсут прибыл отчет года. 4.) фонд накоплен- для развит и расшир произв. 5.) фонд потреблен- ср-ва на соц нужды. 6.) валют фонд 7.) амортизац фонд. (3.4.5фонды)- формир за счет нераспред выручки. |
| 13. Характеристика заемных источ финанс предприн деятельности. Заем кап, используемый предприятием: По источ привлеч: из внешних- из внутренних; По форме привлеч: в ден.форме- лизинг-товар кредит. Элемент заем источ - кредиты банка. % за пользов заемн средс умень налогообл прибыль, поэтому цена ед. такого источ срв меньше, чем уплач банку %. Цена облигац хоз субъек, приблизит равна велич уплач %. Однако необх учитть: •расходы по выпус; • влияние налогов. Процен по облигац разреш относить на прибыль до налогообл. Поэтому цена этого источника должна быть скоррекна на налог составляющую. Стоим внутр КЗ пред, как правило, учит по 0 ставк, так как предс собой бесплат финанс его хоз. деят (если нет просроч сроков по платеж в бюдж и внебюд фонды, предпр уплач пени). Нераспред прибыль(прибыл оставш после уплаты налогов, % по заем сред и дивид расходов по привилег акциям)- предпр должно заработать на ней как мин столько же средств, сколько ее акционеры могут зараб на альтернат инвестях с эквивал риском. | 14. Роль лизинга в источниках финансирования предпринимельской деятельности. Лизинг (аренда) - форма долгосрочн аренды, связан с одноврем кредитов оборуд, трансп средств и другого движ и недвиж имущ. Преимущ лизинга:- для лизингодат: Обеспеч сделки является лизинг оборуд (за компан сохраняются права собственка); Благоприят налог режим, возможность ускор амортиз, отнесение % по кредиту на себест; -для лизингополуч: Не требуется дополнит обеспечения; Имущество не должно быть заранее оплачено, следовательно, высвобожд ср-ва для развития предпр; Возможность проведения не больших объемов лизинг сделок; Гибкий график арендных выплат; Лизинг платежи относятся на с/с, снижают налогообл базу, уплач НДС принимается к зачету по платежам в бюджет. Не платится налог на имуществ. Для поставщ кооперация с лизинг фирм позволяет использовать лизинг как средство, расшир рынки сбыта своей продук, что повышает и фин устойчив и кредитоспособ. | 15. Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга. Прямой финанс лизинг - форма аренд, предусмат выплату арендат в течении срока действия лизинг соглаш сумм, покрыв полную стоим амортиз оборуд, а также прибыли арендодат. Фин лизинг характ-ся: Невозможню расторж договора в течение основн срока аренды. Оперативн лизинг (сервис-й) - срок аренды короче амортизац периода оборуд, то есть платежи арендат не покрывают полной стоимос оборуд. Арендодат предусмат в дальнейш либо продлен срока лизин, либо продажу арендов оборуд по остат стоим. (арендод оказыв аренд услуги: обслуж и ремонт техники). Риск порчи или утери объекта возлаг на лизингодат. Отличит черта сервис лизин - вкл в контракт условия о праве арендат досроч прекратить аренду. Возвратный лизинг - форма аренды, по которой фирма собств оборуд- продает ее лизинг комп с одноврем оформлен соглашен о долгосроч аренде бывш своей собствен на условиях лизинга. Лизинговые платеж по аренде относятся в с/с, что уменьш налог базу. |
| 16. Расчет общей суммы лизинговых платежей. Метод начислен лизинг платеж: метод "с фиксир общей сумм", когда общая сумма платеж начисл равн долями в течен всего срока договора; метод "с авансом", когда лиз-пол при заключ договора выплач лиз-дат аванс в согласов размере, а остальная часть общей суммы платеж уплач в течен срока действ догов; метод "миним платеж", в общую сумму платеж вкл сумма амортиз лизинг имущ за весь срок действ догов, комиссион вознаграж и плата за доп услуги лиз-дат, предусмотр догов. Расчет общей суммы лиз платеж по формуле: ЛП =АО+ПК+КВ+ДУ+ НДС (Для малых предприят, НДС не вкл), где: ЛП - общая сумма лиз плат; АО - величина амортизац отчисл, причит лиз-дат в тек году; ПК - плата за использ кредит ресурсы лиз-дат на приобрет объекта догов лиз; КВ - комис вознагр; ДУ - плата лиз-дат за доп услуги, согласн договор лиз; НДС - НДС, уплач лиз-полу по услуг лиз-дат. | 17. Факторинг и возможность его использования в фин обеспеч предпринимат. Факторинг – разновидность торгово-комис операций, сочетающихся с кредит оборот кап клиента. Факторинг является дополнит оперативным финансированием фирмы, или дискаунтинг. В его основе лежит дисконтир ДЗ. Факторинг позволяет фирме быстро сбалансировать свои финансовые потребности с возможностями. Согласно нашему законодательству услуги по факторингу включаются в с/с продукции, что делает его привлекат источником финансир для некоторых предприятий. | 18. Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финанс предпр деятел. Финансирование в разработку новейш технологии. В момент финансирования не понятно получится или нет, а значит это один из самых высокорискх вложений на длительный срок. Могут позволить только крупные ассоциации. |
| 19. Долгосроч кредиты и их характерист. Облигации их виды. Виды долгосрочн кредитов. Ипотеч кредиты- кредит на финансир недвижим.(привязан к объекту или к определен цели финансир. срок действия составляет 10-35 лет.) Коммунал кредиты — это целевые кредиты, с помощью которых финансир инвестиц проекты гос значения.( предоставл без гарант как бланковые (необеспеч) кредиты). Авальный кредит (кредит по поручит). Предоставление кредита осуществляется путем принятия поручительства со стороны банка. Потребительский кредит- Цель финанс - приобретен потребит товаров длит польз. (гасится равн долями, сравнит небольш сумма кредита). Облигация - эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации ее номинал стоим или иного имуществен эквивал. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Облигации бывают под заклад и без заклада недвиж, долгосроч и краткосроч. Бывают облигации гос займов – кратко- и долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые Минфином для привлечения средств инвесторов и выполнения государством своих функций. Облигации сберегательного займа – гос ценные бумаги, выпускаемые для привлечения средств инвесторов, но предназначенные в основном для размещения среди населения. | 20. Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования. Выпуск облигаций с точки зрения фирмы-эмитента имеет целый ряд преимуществ: 1. продажа облигаций не связана с установлением контроля над предприятием, так как владельцы облигаций не имеют право голоса. 2. выпуск облигаций является более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, потому что выплаты процентов продолжаются лишь ограниченное число лет, а также вследствие более низкого уровня процента по сравнению с дивидендом в связи с его более высокой надежностью. Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора. Вместе с тем выпуск облигаций связан с некоторыми недостатками для предприятия: неуплата процентов может привести к объявлению предприятия банкротом, а увеличение выпуска облигаций, как и любых других обязательств,(к переходу права собственности на фирму кредитору). Проценты, уплачиваемые по облигациям списываются предприятием из чистой прибыли. Т.О. стоимость источника (облигационный заем) приблизительно равен величине % уплачиваемых предприятием держателям облигаций, т.е. ее доходности. | 21. Центры фин ответственности и финанс учета, их цели и задачи. Основная цель процесса бюджетирования - это разработка определенной финансовой структуры предприятия. В финансовой структуре выделяются центры финансовой ответственности и центры финансового учета. К центрам финансовой ответственности, как правило, относятся те структурные подразделения, которые реально влияют на общий результат деятельности предприятия. Предпосылками для выделения структурных подразделения в центрах финансовой ответственности являются : - региональная или производственная изолированность или завершенность хозяйственной деятельности структурного подразделения - объем производства - способность структурного подразделения самостоятельно работать на рынке - возможность нести полную ответственность за затраты, доходы, денежные потоки от своей деятельности. Типы центров ответственности: - центр затрат - центр продаж - центр прибыли - центр инвестиций. Центры финансового учета – это те структурные подразделения которые реально не влияют на общий результат деятельности предприятия. |
| 22. Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации финансовой политики. Прогнозирование всегда предшествует планирован, его цель – снижение риска при принятии решений. В отличие от планир финанс прогноз не осуществляет на практике разработанные прогнозы. Методы прогноз-я: I. Качественные: 1) Метод Дельфи (метод эксперт оценок); 2) Мнения специалистов; 3)Голосование (упорядоченный опрос) торг агентов; 4)Изучен покупат. II.Количественные: Прогнозирование на основе данных прошлых периодов: 1)Скользящее средн; 2)Классическая декомпозиция; 3)Анализ трендов; 4)Анализ временных рядов; 5)Экспоненциальное сглаживание. | 23. Факторы, определяющие дивидендную политику. 1) Правовое регулирование – основной акт ФЗ «Об АО». В нем определены источники, возможная периодичность, порядок и процедуры выплаты дивидендов. Регуляр выплат определяется – Уставом предприятия. 2) Обеспечение достаточ размера средств -Итогом составления прогнозов должно стать - определение сроков и размеров будущих потоков средств. На этой основе определяется: будут ли у компании средства для выплаты дивидендов. 4) Структура капитала –необходимость выплачивать % по ранее привлеч кредит может привести к невозможн выплаты дивиден. 5) Соблюдение интересов акционеров – если на рынке имеются альтернатив варианты инвестир средств, приносящие большие прибыли, то акционеры требуют большие дивидендные выплаты. | 24. Теории дивидендной политики. Существует 3 теории дивид полит: 1.Теория ирревалентности дивидендов (теория Ф.Модильяни- М. Миллера) 2.Теория существенности дивидендной политики (теория «синицы в руках») 3.Теория налог дифференциации. 1Теор - стоим фирмы определ исключит из стоимос ее активов и ее инвест полит, а пропорц распределен между дивид и реинвестир прибыли не оказыв влияние на совокупное богатство акционера. Вывод: оптимальной дивид полит, как фактора повышен стоимости фирмы не существ. 2Теор -дивид полит существ влияет на величину богатства акционера. Исходя из стремления избежания риска, акционеры всегда предпочтут дивид выплаты сегодня потенциал возможн в будущем, в том числе и приросту стоим капитала. 3Теор- утверждает, что акционерам важнее не дивид доходность, а доход от капитализации стоимости. Следовательно, компании не выгодно выплачивать большие дивид поскольку ее рын стоим макс при низком уровня расходов на дивидендные выплаты. На разных этапах своего становления и развития в различных ситуациях компан либо стремятся форсировать накопления, либо наращивать доход акционера. |
| 25. Метод постоянного процентного распределения прибыли. Методика постоян % распределен прибыли – эта методика подразумевает стабильн в течен продолжит периода врем % чистой прибыли направл на выплату дивид по обыкнов акциям. Основным аналитическим показателем является коэфф дивид выхода : К = Д / П; Д- дивиденд выход обыкновен акц. П – прибыль на одну обыкн акц. Согласно этой метод – дивид по обыкн акц не выплачив, если комп в этом году получит убыток. Размер дивид определяемым таким образом может значительно колебаться по годам в зависим от прибыл текущ год, что влияет на курс стоим акции. | 26. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики. Доходность акций зависит от величины дивид, возможности продать бумагу на вторич рынке по цене больш, чем цена приобретен. Дивид может выражаться в денеж выраж и виде процентной ставки. Ставка дивиденда = дивид доход / на номинал цену акции: jd=(Id/PHOM)*100%; Текущая доход акции определяется рендитом или ставкой текущего дохода: Rendit=Id/Рприобрет. Рендит позволяет определить сколько денежных единиц дохода получена акционером на каждую инвестир ден ед. Помимо дивиденда источником дохода может быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции растет. Доп доход или убыток можно определить в ден ед или в %. Ддоп = Р курсовая – Р приобр. Совокупный доход определяется как конечная или совокупная доходность и дополнительный доход. Дсов = Iд +Ддоп | 27. Основные формы выплаты дивид. 1. «Теория начисления дивидендов по остаточному принципу». (после финанс инвестиц проект). 2. Политика стабильн размера дивид выплат (выплат неизмен на протяжении продолжит периода). «Лучше синица в руке, чем журавль в небе». 3 Политика миним стабильного размера дивид с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда»); 4 Политика стабильного уровня дивидендов по отношению к сумме прибыли. 5 Политика постоянного возрастания размера дивид (девиз «никогда не снижай годовой дивиденд») (обеспеч высокой рын стоим акций комп и формирование положит имиджа). 6. Выплат дивид акциями- акционер предостав доп пакет акций. При использ этой метод динамика рыночного курса ЦБ наименее предсказ. Небольшая сумма дивид не оказ влияние на рын стоим акции. Если выплаты значительные – то рын цена акции может значито упасть. Комп прибег к этой метод в случае неустой фин полож. |