3) ползучую (или слабую) инфляцию, для которой характерны относительно невысокие темпы роста цен, примерно до 5-10% в год. Такого рода инфляция присуща большинству стран с развитой рыночной экономикой, и она не представляется чем-то необычным;
4) галопирующую (или сильную) инфляцию, при которой рост цен приобретает стремительный скачкообразный характер. В отличие от ползучей, она становится трудноуправляемой. Темпы ее роста выражаются, как правило, двузначными цифрами: 10-50% (иногда - до 100%). Такие высокие темпы наблюдались в 80_х гг. во многих странах Латинской Америки, некоторых странах Южной Азии;
5) гиперинфляция: её условный рубеж - ежемесячный рост цен свыше 50%, а годовой будет выражаться четырехзначными цифрами. Особенность гиперинфляции состоит в том, что она становится практически неуправляемой; обычные функциональные взаимосвязи и привычные рычаги управления ценами не действуют. На полную мощность работает печатный станок, развивается бешеная спекуляция. Производство дезорганизуется. Чтобы опередить неизбежное, ожидаемое всеми повышение цен, владельцы "горячих" денег стремятся как можно быстрее избавиться от них. В результате разворачивается ажиотажный спрос; раскупаются в первую очередь те товары, которые могут служить средством частичного сохранения сбережений (недвижимость, предметы искусства, драгоценные металлы). Люди действуют под давлением "инфляционного психоза", а это подстегивает рост цен, и инфляция начинает "кормить" сама себя. Особенность гиперинфляции в том, что она бывает практически неуправляемой. Классический пример гиперинфляции - обстановка, сложившаяся в Германии после Первой мировой войны;
6) внутреннюю инфляцию, вызванную развитием внутренних финансово-экономических факторов;
7) «импортированную» (внешнюю) инфляцию, порожденную внешнеэкономическими причинами
2.3 Особенности инфляции в России
В России в условиях экономического кризиса интенсивная сильная инфляция прослеживалась до 1996 г., а затем благодаря курсу на стабилизацию денежного обращения инфляция медленно, но снижалась, и в 2000 г. темпы инфляции составили 20%.
Это можно увидеть в таблице данных по инфляции за период 1993 – 1998 гг., в частности по оптовым и розничным ценам.
| Цены | 1993г. | 1994г. | 1995г. | 1996г. | 1997г. | 1998г. |
| Оптовые | 943,8 | 337,0 | 236,5 | 51,2 | 14,7 | 7,1 |
| Розничные | 874,6 | 307,4 | 197,4 | 47,6 | 14,6 | 27,8 |
Прирост оптовых и розничных цен в России, в % в год
По итогам же 2006 года инфляция составила 9,0%, что соответствует уровню инфляции, прогнозируемому правительством. Таким образом, впервые был достигнут однозначный показатель Индекса Потребительских Цен (ИПЦ). Вспомним, что в 2005 году цены на потребительские товары и услуги выросли в среднем на 10,9%. Замедление инфляционных процессов является, главным образом, следствием более сдержанного повышения регулируемых государством тарифов, в то время как давление монетарных факторов практически не ослабевает.
За 2006 года минимальный набор продуктов питания стал дороже на 9,2%, что на 1,5 п.п. ниже аналогичных показателей за прошлый год. Цены производителей в ноябре снизились на 2,5%. За десять месяцев 2006 г года ИЦП вырос на 9,3%. Для сравнения, за аналогичный период прошлого года прирост цен производителей составил 15,8%.
И в заключении хочу привести данные по инфляции в России в период с мая 2010 года по январь 1998 года.
| Год | январь | февраль | март | апрель | Май | Июнь | Июль | август | Сентябрь | Октябрь | Ноябрь | Декабрь |
| 2010 | 101,6 | 100,9 | 100,6 | 100,3 | 100,5 | ___ | ____ | ___ | ____ | ____ | ___ | ____ |
| 2009 | 102,4 | 101,7 | 101,3 | 100,7 | 100,6 | 100,6 | 100,6 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,3 | 100,4 |
| 2008 | 102,3 | 101,2 | 101,2 | 101,4 | 101,4 | 101,0 | 100,5 | 100,4 | 100,8 | 100,9 | 100,8 | 100,7 |
| 2007 | 101,7 | 101,1 | 100,6 | 100,6 | 100,6 | 101,2 | 100,9 | 100,1 | 100,8 | 101,6 | 101,2 | 101,1 |
| 2006 | 102,4 | 101,7 | 100,8 | 100,4 | 100,5 | 100,3 | 100,7 | 100,2 | 100,1 | 100,3 | 100,6 | 100,8 |
| 2005 | 102,6 | 101,2 | 101,3 | 101,1 | 100,8 | 100,6 | 100,5 | 99,9 | 100,3 | 100,6 | 100,7 | 100,8 |
| 2004 | 101,8 | 101,0 | 100,8 | 101,0 | 100,7 | 100,8 | 100,9 | 100,4 | 100,4 | 101,1 | 101,1 | 101,1 |
| 2003 | 102,4 | 101,6 | 101,1 | 101,0 | 100,8 | 100,8 | 100,7 | 99,6 | 100,3 | 101,0 | 101,0 | 101,1 |
| 2002 | 103,1 | 101,2 | 101,1 | 101,2 | 101,7 | 100,5 | 100,7 | 100,1 | 100,4 | 101,1 | 101,6 | 101,5 |
| 2001 | 102,8 | 102,3 | 101,9 | 101,8 | 101,8 | 101,6 | 100,5 | 100,1 | 100,6 | 101,1 | 101,4 | 101,6 |
| 2000 | 102,3 | 100,0 | 100,6 | 100,9 | 101,8 | 102,6 | 101,8 | 101,0 | 101,3 | 102,1 | 101,5 | 101,6 |
| 1999 | 108,5 | 104,1 | 102,8 | 103,0 | 102,0 | 101,9 | 102,8 | 101,2 | 101,5 | 101,4 | 101,2 | 101,3 |
| 1998 | 101,5 | 100,9 | 100,6 | 100,4 | 100,5 | 100,1 | 100,2 | 103,7 | 138,4 | 104,5 | 105,7 | 111,6 |
Индекс потребительских цен в % к предыдущему месяцу (информация приведена по состоянию на 17 июля 2010 г.)
3. Прямое и опосредованное финансирование
Акты купли-продажи товаров финансового рынка зачастую сопряжены с финансовыми обязательствами, то есть обязательствами возврата согласованной суммы денежных средств в определенные сроки на определенных условиях. Соответственно владение финансовыми обязательствами для кредитора является правовым основанием его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные сроки в будущем.
Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором — финансированием через посредников, т. е. в виде опосредованного финансирования.
При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Для покупателя финансовые обязательства продавца рассматриваются как активы, приносящие процентные доходы. Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое финансирование осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору или группе мелких инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило, профессионального знания интересов и потребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств. .
На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты, прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей. .
Брокеры не покупают и не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определенных операций по приемлемым (выгодным) для них ценам. .
Участниками рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционные банки. .
Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают определённые ценные бумаги, по которым, на их взгляд, ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения, называемой также спрэдом. Очевидно, что прибыль дилера зависит, прежде всего, от характера роста стоимости ценных бумаг и, разумеется, от расходов, связанных с приобретением, хранением и продажей ценных бумаг. .
Инвестиционные банки помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают эмиссионный риск продавцов путем гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Инвестиционные банки выполняют и другие функции, услуги. В частности, они осуществляют консультирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока (времени) выхода на рынок и т. д. .
Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом трудностей, которые обусловлены крупно-оптовым характером продаж, что сужает круг возможных покупателей. Поэтому движение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом бюджета зачастую носит опосредованный характер.
Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства. .
В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают определенные преимущества и выгоды. .
Можно выделить следующие выгоды с позиции кредиторов.
Во-первых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск, т. е. риск невозврата основной суммы долга и процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д. .
Во-вторых, посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.
В-третьих, финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т. е. возможность получения наличных денег. С одной стороны, сами финансовые институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов. С другой стороны, для некоторых видов финансовых институтов государство устанавливает законодательные нормы, регулирующие ликвидность. Так, для коммерческих банков через нормативы резервирования законодательно обеспечивается поддержание минимальных остатков денежных средств на счетах в центральном банке и в кассе. .
Не только кредиторы, но и заемщики получают свои выгоды в результате реализации схемы опосредованного финансирования. .
Во-первых, финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях.
Во-вторых, при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще всего ниже, чем при его отсутствии. Объясняется этот парадокс тем, что финансовые посредники снижают кредитный риск для первичных кредиторов (вкладчиков) и могут устанавливать более низкие ставки привлечения средств. Эти суммы ставок вместе с издержками посредника оказываются не так велики, чтобы возникала необходимость увеличивать ставку размещения выше уровня ставки при прямом кредитовании. .
В-третьих, финансовые посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора. Это становится возможным благодаря тому, что не все клиенты требуют свои деньги одновременно, а поступление средств финансовому посреднику также распределено во времени.
В-четвертых, финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет агрегирования больших сумм от множества клиентов.
Рынки опосредованных заимствований относят к розничным рынкам. Основными финансовыми посредниками на этих рынках выступают: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании. .
Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы: