Смекни!
smekni.com

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ 2 (стр. 113 из 154)

Данная «инициатива» включает две стадии. На первой страна-должник осуществляет при поддержке МВФ и Всемирного банка программу реформирования своей экономики. Если по истечении трехлетнего периода страна выполнит необходимые требования, ее кредиторы осуществят переоформление долга на «неапольских условиях», согласованных Парижским клубом в декабре 1994 г. Общая сумма выплат в счет обслуживания внешней задолжен­ности стран с низким уровнем дохода может быть снижена до 67% «чистой текущей стоимости» этой задолженности. Страна, чье долговое бремя не удается сократить до приемлемого уровня, должна выполнить вторую трехгодичную программу. В течение этого периода она получает расширенную финансовую помощь от международного финансового сообщества, включая МВФ и Все­мирный банк. В случае успешного завершения программы все кредиторы, в том числе международные организации, предприни­мают согласованные действия по предоставлению помощи, до­статочной для снижения долга страны до приемлемого (с учетом принятых критериев) уровня.

На завершающей стадии урегулирования внешнего долга стран — должников МВФ будет предоставлять им помощь преиму­щественно в виде специальных безвозмездных субсидий («гран­тов»), а также в рамках механизма расширенного финансирования структурной перестройки, но с более продолжительными, чем это предусмотрено условиями данного механизма, сроками погаше­ния. Эти средства предназначаются для оплаты просроченных обязательств стран Фонду. Для финансирования соответствующих затрат МВФ учредил в феврале 1997 г. специальный трастовый фонд. Кредиторы выделили на осуществление «Инициативы для бедных стран с высоким уровнем задолженности» около 8 млрд долл. Полагают, что она будет действовать до конца 2000 г.

К 1999 г. Боливия, Буркина-Фасо, Гайана, Кот-д'Ивуар, Моза­мбик и Уганда выполнили условия, позволяющие им получать финансовую помощь в рамках «ХИПК инициативы». В результате сокращение задолженности этих стран оценивается в 5 млрд долл. МВФ намерен продать часть золотого запаса для оказания помо­щи беднейшим странам и сокращения внешней задолженности.

Новые процедуры. В связи с финансовыми и валютными кризи­сами в Мексике и Аргентине с середины 90-х годов и нарастанием глобальных кризисных потрясений финансовых и валютных рын­ков МВФ наряду с образованием «дополнительного резервного механизма» и «чрезвычайных кредитных линий» осуществил в 1995—1997 гг. ряд нововведений с целью финансовой поддержки стран-членов, адаптации своей деятельности к возник­шим потребностям. В их числе:

1) Механизм экстренного финансирования, МЭФ (Emergency Financing Mechanism, EFM) (с сентября 1995 г.) представляет комплекс процедур, обеспечивающих ускоренное предоставление Фондом кредитов государствам-членам при возникновении у них чрезвычайной кризисной ситуации в области международных рас­четов, которая требует незамедлительной помощи со стороны МВФ. Предполагалось, что подобные экстренные процедуры бу­дут применяться редко, однако их пришлось неоднократно ис­пользовать в 1997—1998 гг. при предоставлении широкомасштаб­ных кредитов ряду оказавшихся в состоянии валютного и финан­сового кризисов стран Юго-Восточной Азии, а также России;

2) Поддержка фондов валютной стабилизации (Support for Currency Stabilization Funds). Согласно принципам, сформулирован­ным в сентябре 1995 г., такая поддержка со стороны МВФ может осуществляться в рамках договоренностей с государствами-члена­ми о кредитах стэнд-бай или расширенном финансировании с целью повышения доверия к их мерам по стабилизации валютных курсов, предусматривающим образование фондов валютной стабилизации. Считается, что она наиболее применима для поддержки режима регулируемого валютного курса с относительно узким диапазоном колебаний или с заранее объявленными их скользящими пределами. Использование этого механизма должно сочетаться с проведением жесткой макроэкономической политики, обеспечивающей низкие темпы инфляции, совместимые с намеченными ориентирами изме­нения валютного курса. До сего времени (середина 1999 г.) у МВФ не было повода для оказания финансовой поддержки фонду валют­ной стабилизации какой-либо страны;

3) Экстренная помощь (Emergency Assistance) призвана содей­ствовать государствам-членам в преодолении дефицита платеж­ных балансов, вызванного непредсказуемыми стихийными бедст­виями. Кредиты такого рода предоставляются единовременно, как правило, в пределах 25% квоты и не предполагают процедуры проверки с использованием критериев реализации. Однако в боль­шинстве случаев они сопровождаются договоренностями с МВФ в рамках его обычных механизмов;

4) Помощь странам после конфликта. В сентябре 1995 г. Ис­полнительный совет распространил положения, относящиеся к эк­стренной финансовой помощи, на кризисные ситуации, являющие­ся результатом пережитых странами военно-политических конф­ликтов. В 1997—1998 гг. на этом основании была оказана финансовая помощь Албании, Руанде и Таджикистану.

Кредитные операции. На первых порах МВФ как кредитор играл скромную роль. Однако, начиная с 70-х годов, произошло значительное расширение его кредитной деятельности (табл. 9.1).

Таблица 9.1

КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ МВФ

1947—1997 гг.

Годы (равные отрез­ки по 17 лет)

Кредиты за счет собствен­ных средств МВФ*

Льготные кредиты, предостав­ленные с использованием привлеченных средств

Общая сумма кредитов

млрд СДР

% к итогу

млрд СДР

% к итогу

млрд СДР

% к итогу

1947—1963

6,1

3,9

6,1

3,7

1964—1980

32,6

21,1

2,6

24,3

35,2

21,2

1981—1997

116,2

75

8,1

75,7

124,3

75,1

1947—1997

154,9**

100,0

10,7***

100,0

165,6****

100,0

* По 1960 г. включая, с 1961 г. исключая суммы использования странами— членами резервной позиции в МВФ.

** Около 210 млрд долл.

*** Около 15 млрд долл.

**** 223 млрд долл.

Валютный курс на конец 1997 г. — 1,3492 долл. за 1 СДР.

Источники: International Financial Statistics Yearbook 1987. International Monetary Fund, Washington, 1987, р. 20—23; 1991, p. 24—27; 1992, p. 12—15; 1993, р. 12-15; 1994, р. 14—17; 1995, р. 26—29; 1997, р. 26—29; IMF Survey, Volume 27, Number 3, February 9, 1998, р. 34.

За 1947—1998 гг. МВФ предоставил кредиты странам-членам на сумму 187,1 млрд СДР (255 млрд долл.), в том числе льготных кредитов наименее развитым странам за счет специальных фондов 11,6 млрд СДР (16 млрд долл.).

МВФ не только кредитует страны-члены, но и помогает им получить кредиты у правительств развитых стран, центральных банков, группы Всемирного банка. Банка международных рас­четов, а также у частных коммерческих банков. Даже небольшой кредит МВФ облегчает стране доступ на мировой рынок ссудных капиталов. Предоставляя кредит, МВФ как бы удостоверяет платежеспособность данной страны, выступает в качестве ее гаранта. И наоборот, отказ МВФ оказать стране кредитную поддержку закрывает ей доступ к рынку ссудных капиталов.

На протяжении первых двух десятилетий своей деятельности (1947—1966 гг.) МВФ кредитовал в большей мере развитые стра­ны, на которые пришлось 56,4% суммы кредитов, в том числе 41,5% средств получила Великобритания (табл. 9.2). Однако кре­дитная поддержка МВФ не смогла предотвратить две девальвации доллара, утрату фунтом стерлингов роли резервной валюты и раз­вал Бреттонвудской валютной системы.

Таблица 9.2

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ КРЕДИТОВ МВФ ПО ГРУППАМ СТРАН*

Группы стран

Млрд СДР

% к итогу

1947- 1966

1967-1976

1977-1986

1987-1996

1947- 1966

1967-1976

1977-1986

1987-1996

Все страны

9,4

19,6

51,6

58,2

100,0

100,0

100,0

100,0

Развитые стра­ны

5,3

9,7

3,2

56,4

49,5

6,2

Развивающие­ся страны

4,1

9,9

48,4

58,2

43,6

50,5

93,8

100,0

В том числе: страны—экс­портеры нефти

0,3

0,2

0,4

5,3

3,2

1,0

0,8

9,1

страны, не яв­ляющиеся экс­портерами нефти

3,8

9,7

48,0

52,9

40,4

49,5

93,0

90,9

* По 1960 г. включая, с 1961 г. исключая суммы использования странами-членами резервных позиций в МВФ.

Источники: International Financial Statistics Yearbook, 1987.

International Monetary Fund, Washington, 1987, p. 20-23; 1991, p. 24-27; 1992,

p. 12-15; 1993, p. 12-15; 1994, p. 14-17; 1995, p. 26-29; 1997, p. 26-29.

С 70-х годов МВФ переориентировал свою деятельность на выравнивание платежных балансов и урегулирование внешней задолженности развивающихся стран. В 1967—1976 гг. доля этих стран в общей сумме кредитов составила 50,5%, в 1977— 1986 гг. — 93,8%. После 1984 г. развитые страны не пользовались кредитами МВФ.