Смекни!
smekni.com

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ 2 (стр. 116 из 154)

СДР предназначены для пополнения валютных резервов госу­дарств-членов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов с Фондом. Страна, имея счет СДР, может приобретать в обмен на них у других стран нужную ей конвертируемую валю­ту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечи­вает странам гарантированную возможность приобретения необ­ходимой им валюты в обмен на СДР путем «назначения» стран, которые ее предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных ли­митов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, т.е. пока сумма СДР на ее счете не возрастет до 300% по отношению к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР.

После пересмотра в 70-е годы устава МВФ у стран-членов появилась возможность использовать СДР для широкого круга операций друг с другом и со всеми признанными Фондом владель­цами этих резервных активов по взаимному согласию, т.е. без посредничества МВФ, как было прежде. Операции в СДР (342,4 млрд СДР, или 455 млрд долл., с 1970 г. по 30 апреля 1998 г.) дают возможность странам частично покрывать дефицит их платежных балансов.

В пересмотренном в результате Ямайского соглашения уставе МВФ зафиксирована обязанность стран-членов «сотрудничать с Фондом и другими странами-членами, имея в виду, что их политика относительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия установлению лучшего международного над­зора за международной ликвидностью и превращения СДР в глав­ный резервный актив международной валютной системы» (Статья VIII, раздел 7). Предполагалось, что СДР будут выступать как альтернатива золоту, доллару, другим валютам, как международ­ное резервное средство. Намечалось также использовать СДР в качестве универсального стоимостного эталона для установле­ния паритетов денежных единиц. Иными словами, ставилась цель трансформировать СДР в основу международного валютного ме­ханизма.

Пока нет оснований говорить о реальном прогрессе на пути перестройки структуры международной валютной ликвидности путем унификации резервных активов на базе СДР. На проведен­ном в МВФ в марте 1996 г. семинаре о будущей роли СДР достижение этой цели было признано в обозримом будущем ма­ловероятным. Исполнительный совет на своем заседании в апреле того же года подтвердил данный вывод. Продвижение процесса перестройки структуры международной ликвидности путем пере­хода на коллективную валютную единицу тормозят, в частности, США, поскольку они не намерены отказываться от роли доллара в качестве международного платежного и резервного средства. Существующая система СДР не решила проблему интернациона­лизации международной ликвидности и централизованного управ­ления ею.

В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулиро­вание режима валютных курсов стран-членов. При Бреттонвудской валютной системе МВФ контролировал соблюдение страна­ми-членами принятых ими и утвержденных Фондом официальных золотых и долларовых паритетов, а также санкционировал их изменения. Ямайские поправки к уставу МВФ предоставили стра­нам возможность выбора любого режима валютного курса (Ста­тья IV, раздел 2, в): либо плавающий с теми или иными ограничениями курс валюты (в эту группу входит российский рубль), либо жестко фиксированный (центральный) валютный курс, который, в свою очередь, может быть «привязан» к одной из национальных валют (в основном доллару США и французскому франку) или к СДР, или к избранной валютной корзине. При этом выражение стоимости валюты в золоте исключается.

Следовательно, обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в ныне действующем уставе МВФ (по сравнению с предыдущим) носят расплывчатый характер. Это дает странам возможность различных толкований тех или иных положений, предоставляя им относительную свободу для принятия собствен­ных решений в данной области. Однако легализация плавающих валютных курсов не означает, что Фонд вообще устранился от воздействия на валютную политику стран-членов. В Статье IV (раздел 1) устава МВФ зафиксирована обязанность каждой страны «сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов». Названы определенные нормы, которыми страны-члены должны руковод­ствоваться при проведении политики в области валютного курса. Страна обязана, в частности, «избегать манипулирования валют­ными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной перестройке платежного баланса или получать несправедливые конкурентные преимущест­ва перед другими странами-членами». МВФ контролирует соблю­дение странами этих норм.

Согласно уставу (Статья IV, раздел 4) МВФ может установить, что «международная экономическая ситуация позволяет ввести широкомасштабную систему валютного регулирования, базиру­ющуюся на стабильных, но регулируемых паритетах». При такой системе будут допускаться отклонения рыночных валютных кур­сов от паритетов в пределах ± 4,5%. Переход к данной системе будет возможен при одобрении его странами-членами, располага­ющими большинством в 85% голосов, т.е. практически при со­гласии США и стран ЕС.

В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельно­сти МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения регламентируют функционирование валютных рын­ков, режим валютных операций. Статья VIII содержит обязатель­ства стран-членов не вводить без согласия Фонда ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим операциям пла­тежного баланса, а также воздерживаться от участия в дискрими­национных валютных соглашениях и не прибегать к множествен­ности валютных курсов. Валютные ограничения допускаются то­лько в двух случаях: 1) на основании Статьи XIV устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение «переходного периода», продолжительность которого не определена; 2) официальное заявление Фонда о «дефицитности» определенной валюты дает право любой стране-члену после консультации с Фо­ндом вводить временные ограничения операций в этой валюте.

МВФ постоянно (особенно энергично с начала 1993 г.) добива­ется от стран-членов устранения валютных ограничений и множе­ственности валютных курсов. Однако значительная часть развива­ющихся стран еще не имеет возможности ввести свободную кон­вертируемость своих валют по текущим операциям платежного баланса. Тем не менее в 1978 г. обязательства по Статье VIII о недопущении валютных ограничений приняли на себя 46 стран (1/3 членов МВФ), а в апреле 1999 г. — 147 стран (4/5 членов). Россия ввела единый официальный валютный курс с июня 1992 г. и приняла на себя в полном объеме обязательства по Статье VIII с июня 1996 г.

В связи с процессом глобализации финансовых рынков Испол­нительный совет в 1997 г. инициировал разработку новых попра­вок в Статьи Соглашения МВФ, чтобы сделать либерализацию операций по движению капиталов специальной целью МВФ, включить их в сферу его компетенции, т.е. распространить на них требование отмены валютных ограничений. Временный комитет МВФ принял на сессии в Гонконге 21 сентября 1997 г. специальное заявление о либерализации движения капиталов, призвав Испол­нительный совет ускорить работу над поправками с тем, чтобы «добавить новую главу в Бреттонвудское соглашение». Однако развитие мирового валютного и финансового кризисов в 1997— 1998 гг. затормозило этот процесс. Некоторые страны были выну­ждены ввести контроль над движением капиталов. Тем не менее МВФ сохраняет принципиальную установку на снятие ограниче­ний в сфере международного движения капитала.

В-пятых, МВФ участвует в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов и особенно оказания странам-кредиторам и должникам посред­нических услуг, выполняя функции координатора международного кредитования и гаранта платежеспособности стран-должников. Частные коммерческие банки видят в МВФ посредника, способст­вующего расширению их кредитной деятельности и получению максимально высоких прибылей. Договоренность о предоставле­нии Фондом кредита, его заключение об экономической политике и платежеспособности того или иного государства расцениваются правительствами, центральными и коммерческими банками как свидетельство кредитоспособности страны-заемщицы и междуна­родного доверия к ней. Поэтому даже небольшой кредит МВФ приобретает эффект цепной реакции, открывая возможность от­срочки погашения долгов и привлечения более крупных сумм на мировом рынке ссудных капиталов. И наоборот, отказ МВФ оказать стране кредитную поддержку закрывает ей доступ к этому рынку. Таким образом, происходит фактическое согласование кре­дитной политики МВФ, с одной стороны, и главных кредиторов (как государственных, так и частных) — с другой.

ТНК и ТНБ поддерживают мероприятия МВФ в той мере, в какой его кредитная политика отвечает их интересам, обес­печивая регулярность платежей стран-должников. Поэтому эффек­тивность координации выравнивания диспропорций в междуна­родных платежах, регулирования спекулятивных перемещений краткосрочных капиталов, воздействия на международную лик­видность в ряде случаев ослабляется противодействием частных компаний и банков.

В-шестых, МВФ осуществляет постоянный «строгий надзор» за макроэкономической и валютной политикой стран-членов, а также состоянием мировой экономики. Для этого используются два основных канала. Одним из них являются предусмотренные Ста­тьей IV устава регулярные (как правило, ежегодные) консультации с правительственными учреждениями государств-членов по пово­ду их политики в области валютных курсов. Страны-члены обяза­ны консультироваться с Фондом по вопросам их макроэкономи­ческой и валютной политики. Для ознакомления общественности и деловых кругов с результатами консультаций в рамках Статьи IV МВФ стал с мая 1997 г. публиковать «Информационные об­зоры для печати» (позже переименованы в «Публичные инфор­мационные обзоры» — «Public Information Notices», PINs). В них суммируются оценки экономической политики и перспектив стран-членов, которые исходят от Исполнительного совета.