В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока (группы) решений инвестиционного характера: (а) отбор и ранжирование; (б) оптимизация эксплуатации проекта; (в) формирование инвестиционной программы. [6,110]
В блок «Отбор и ранжирование» входят задачи, обусловленные тем обстоятельством, что условия осуществления инвестиционной деятельности могут быть различными. Чаще всего инвестор, например предприятие, имеет несколько инвестиционных возможностей. В этом случае и возникает проблема выбора. Как правило, имеет место одна из двух ситуаций: (1) выбор проекта (возникает в том случае, если доступные к реализации проекты являются альтернативными, т. е. реализация одного из них автоматически означает отказ от реализации других); (2) ранжирование проектов (эта ситуация появляется в том случае, когда проекты не являются альтернативными, но компания не может реализовать их немедленно, например, в силу ограниченности источников финансирования; поэтому по мере появления источника очередной проект может быть принят к реализации. В этом случае с помощью критериев количественной оценки проекты ранжируются по степени их предпочтительности). [5,111]
Суть задач блока «Формирование инвестиционной программы» определяется тем обстоятельством, что любое инвестиционное решение Сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффекта-ля. Например, инвестор ограничен в источниках финансирования, тогда как вариантов инвестирования много, т. е. возможности инвестирования (приложения капитала) превышают совокупные мощности источников финансирования. Возможна и диаметрально противоположная ситуация, когда инвестор имеет свободные финансовые ресурсы, но удовлетворяющих его вариантов приложения капитала нет. Могут возникать и многопериодные задачи с взаимоувязанными проектами, когда принятие некоторого инвестиционного проекта откладывается во времени и он будет доступен к реализации лишь при поступлении средств, генерируемых одним или несколькими ранее принятыми проектами. Если инвестор пытается учесть и увязать в единое целое подобные факторы и обстоятельства, то в этом случае появляется необходимость в разработке инвестиционной программы. [8,99]
2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Задача 1
Укрупненный актив баланса организации на начало года представляет собой, тыс. руб. Рассчитать: 1) валюту баланса; 2) структуру активов организации.
| Показатели | Вариант 7 | Уд. вес, % |
| 1.Внеоборотные активыв т.ч. основные средства | 1200 800 | 60 - |
| 2.Оборотные активыВ т.ч. запасы | 800 400 | 40 - |
| Баланс | 2000 | 100 |
Решение:
У.Вес ВОА = 1200/2000*100% = 60%
У.Вес ОС = 800/2000*100% = 40%
У.Вес ОА = 800/2000*100% = 40%
У.Вес З = 400/2000*100% = 20%
Ответ: 1) Валюта баланса – 2000;2) структура организации – 60% внеоборотных активов, в т.ч.40% основных средств;40% оборотные активы, в т.ч. запасов 20%
Задача 2
План продаж организации на планируемый год в натуральном выражении и затраты на производство продукции представлены в следующей таблице:
| Вариант | План продаж, шт. | Постоянные затраты, ты. руб. | Переменные затраты, тыс. руб. |
| 7 | 14200 | 50000 | 80000 |
Цена за единицу изделия – 12 тыс. руб.
Необходимо:
1. Рассчитать условия для достижения безубыточности, определив следующие показатели:
- выручку от продаж продукции;
- годовую прибыль предприятия
- количество изделий для достижения безубыточности ( точка безубыточности);
- порог рентабельности;
- запас финансовой прочности
2. Построить график условий достижения безубыточности.
3. описать поведение точки безубыточности, если цена возрастет (снизится).
Решение:
В = Ц*К
В – выручка от продажи продукции;
Ц – цена за единицу продукции;
К – годовые продажи в натуральном выражении.
Тбн = СЗП/(Ц – Зпер.)
СЗП – сумма постоянных затрат;
Зпер. – затраты переменные на единицу продукции.
ВМ = В – СЗПер.
ВМ – валовая маржа;
СЗПер – сумма переменных затрат.
Квм = ВМ/В
Квм – коэффициент валовой маржи.
ПР = СПЗ/Квм
ПР – порог рентабельности
ЗФП = В – ПР
ЗФП – запас финансовой прочности.
1)В = 12000*14200 = 170400 тыс. рублей.
Тбн = 50000/ (12-5,6) = 781250 штук.
ВМ = 170400-80000 = 90400 тыс. рублей.
Квм = 90400/170400 = 0,53
ПР = 50000/0,53 = 94339 тыс. рублей.
ЗФП = 170400-94339 = 76061 тыс. рублей.
П=170400-130000=40400 тыс. руб.
Порог рентабельности=94339 тыс.руб., т.е. при достижении выручки 94339 тыс. руб. предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица продукции уже будет приносить прибыль.
Запас финансовой прочности = 76061 тыс. руб.-45% от выручки, означает, что предприятие способно выдержать 45%-ное снижение выручки без серьезной угрозы для своего финансового положения.
2)
3)При увеличении цены, точка нулевой прибыли будет снижаться.
Ответ: Выручка=170400 тыс. руб.,Прибыль=40400 тыс.руб.,точка безубыточности в натуральном выражении=781250 шт., порог рентабельности=94339 тыс.руб. Запас финансовой прочности=76061 тыс.руб.
Задача 3.
Годовой выпуск изделий «А» составляет 4000 ед. Цена за ед. продукции – 10 тыс. руб. Сумма условно постоянных расходов – 12000 тыс. руб., сумма переменных расходов – 20000 тыс. руб.
Необходимо определить:
1. Критический объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (порог рентабельности).
2. Силу операционного рычага. Дайте пояснение, что показывает сила операционного рычага?
3. Какова будет величина прибыли при объеме продаж 3000 ед.
4. Что произойдет с критическим объемом продаж, если переменные расходы на единицу продукции снизятся до 4 тыс. руб.
5. Какой окажется величина прибыли, если объем продаж увеличится на 5%
6. Какое влияние окажет на критический объем продаж повышение цены за единицу продукции?
7. Постройте график безубыточности при начальных условиях.
Решение:
1)Выручка=4000*10=40000 тыс.руб.
ТБн=12000(10-5)=2400 тыс.шт.
ВМ=40000-20000=20000 тыс. руб.
П=40000-12000-20000=8000 тыс. руб.
Квм=20000/40000=0,5
ПР=12000/0,5=24000 тыс. руб.
П=40000-32000=8000тыс.руб.
2) СОР=ВМ/П
СОР=20000/8000=2,5%
на 2,5 % изменится прибыль при изменении выручки на 1%
3)Выручка = 3000*10=30000 тыс. руб.
Прибыль = 30000-15000(так как объем продаж снизился на 75%, переменные затраты тоже снизились на 75%)-12000=3000 тыс.руб.
4)ТБн=12000/(10-4)=2000 тыс.шт.
Годовая продажа снизится на 400 тыс.штук.
5)П=(4200*10)-12000-20000=10000 тыс.руб.
6) Если повысится цена продаж за ед. тогда снизится критический объем продаж
7) График безубыточности при начальных условиях
Задача 4
Рассчитать средневзвешенную цену капитала, если дано:
1) цена банковского кредита (БК)-20%; цена обыкновенных акций (ОА)-15%; цена привелигированных акций (ПА)-25%
2) объем финансирования, млн. руб. по вариантам:
| 7 | У.в. % | Ст-ть капитала,% | |
| БК | 30 | 23 | 20% |
| ОА | 40 | 31 | 15% |
| ПА | 60 | 46 | 25% |
| 130 | 100 |
Решение:
ССК =ƩCi*Yi
ССК=20*0,23+15*0,31+25*0,46=4,6+4,65+11,5=20,75%
Ответ: средневзвешенная цена капитала равна 20,75%
Задача 5
Банк предлагает 12% годовых (сложные проценты). Чему должен быть равен первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 70 тыс.руб
Решение:
S=P*(1+I)n
S- будущая стоимость вклада
P-первоначальная стоимость вклада
i-процентная ставка
n-количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж
Р=S/(1+i)n
P=70000/(1+0.12) 3=49857руб
Ответ: первоначальный вклад будет равен 49857 рублей.
Задача 6
Определить современную (текущую, настоящую, приведенную) величину суммы 250000 руб, выплачиваемую через три года, при использовании годовой ставки сложных процентов 14%
Решение: P=S/(1+i)n
n=3
i=14%
S=250000
P=25000/(1+0.14)3=168805 рублей .
ответ: Первоначальный вклад равен 168805 рублей.
Задача 7
Фирма предполагает вложить в конце 2010 года 800 млн. руб. единовременно в приобретение оборудования для производства нового товара. Ежегодные денежные поступления (годовые доходы, которые будет генерировать данная инвестиция), приведены в таблице:
Ежегодные денежные поступления фирмы, млн. руб.
| год | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
| Поступления | 150 | 300 | 350 | 400 | 350 |
Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%?
Каков срок окупаемости проекта?
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | Ʃ | |
| Ден. поток | 150 | 300 | 350 | 400 | 350 | 1550 |
| Кd10% | 0,909 | 0,826 | 0,751 | 0,683 | 0,621 | |
| 20% | 0,833 | 0,694 | 0,578 | 0,483 | 0,402 | |
| 30% | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,292 | |
| ДДП10% | 136 | 248 | 263 | 273 | 217 | 1137 |
| 20% | 125 | 208 | 202 | 193 | 140 | 868 |
| 30% | 115 | 178 | 159 | 140 | 102 | 694 |
| НДДП | 150 | 300 | 350 | 400 | 350 | 1550 |
| ДО | -800 | -650 | -350 | 0 |
1