Смекни!
smekni.com

Комплексный финансовый анализ (стр. 96 из 111)

• уставом общества — в отношении конвертации префакций;

• решением о выпуске — в отношении конвертации облигаций и иных (за ис­ключением акций) эмиссионных ценных бумаг.

Как правило, облигации, эмитируемые акционерными обществами, имеют рей­тинг, который устанавливают независимые аналитические фирмы. Первичными покупателями корпоративных облигаций являются коммерческие банки, страхо­вые компании, инвестиционные фонды и иные финансовые посредники. Следует помнить, что средства, мобилизуемые корпорацией от выпуска облигаций, уве­личивают ее долгосрочные пассивы, но не уставный капитал.

Процедура выпуска эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

• принятие решения о размещении ЭЦБ;

• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске ЭЦБ);

• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ;

• размещение ЭЦБ;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию, размещению не подлежат. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, проводимой в форме слияния, разделения и преобразования, размещение ЭЦБ осуществляют до государственной регистрации их выпуска, а регистрацию отчета об итогах вы­пуска ЭЦБ осуществляют одновременно с государственной регистрацией выпуска ЭЦБ. В случае размещения ЭЦБ путем открытой или закрытой подписки среди других лиц, число которых превышает пятьсот, государственную регистрацию вы­пуска (дополнительного выпуска) сопровождают регистрацией их проспекта. Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ сопро­вождается регистрацией проспекта их эмиссии, то каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации. Если государственная регистрация (до­полнительного выпуска) ЭЦБ не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии (в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации). Проспект эмиссии цепных бумаг должен включать:

• краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовых консультантах эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

• краткие данные об объеме, сроках, порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

• ключевую информацию о финансовом состоянии эмитента и факторах риска;

• значимую информацию об эмитенте;

• подробную информацию о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов, осуществляющих контроль за его финансово-хозяйственной деятельностью;

• сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в осуществлении которых имелась заинтересованность;

• бухгалтерскую отчетность эмитента;

• подробную информацию о порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

• дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им ценных бумагах.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить до­ступ к информации, содержащейся в проспекте, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения информации.

Эмитент вправе начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Количество размещаемых ЭЦБ не мо­жет превышать количества, зафиксированного в решении о выпуске (дополни­тельном выпуске) этих бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество ЭЦБ, чем предусмотрено в ре­шении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Фактическое коли­чество размещенных ЭЦБ приводят в отчете об итогах выпуска, предоставляемом на регистрацию. Долю неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в ре­шении о выпуске (дополнительном выпуске) этих бумаг, при которой эмиссию считают несостоявшейся, определяет Федеральная служба по финансовому рынку (ФСФР РФ). Возврат средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии осуще­ствляют в порядке, который устанавливает ФСФР РФ. Эмитент должен завер­шить размещение выпускаемых ЭЦБ не позднее одного года с даты государствен­ной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) данных ценных бумаг.

Информация о цене размещения ЭЦБ может быть раскрыта только в день на­чала размещения этих бумаг. При публичном размещении или обращении выпус­ка ЭЦБ не допускается закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным инвестором перед другими. Из этого правила суще­ствуют исключения:

• при эмиссии государственных ценных бумаг;

• при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональ­ном числу принадлежащих им акций на момент принятия решения об эмис­сии;

• при установлении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее тридцати дней после окончания размещения ЭЦБ эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) этих бумаг в ре­гистрирующий орган.

Данный отчет должен содержать следующие сведения:

• даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

• фактическую цену размещения ценных бумаг (по их видам в рамках данноговыпуска);

• количество размещенных ценных бумаг;

• общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

♦ объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных цен­ных бумаг;

♦ объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте РФ по курсу Центрального банка России на момент внесения;

♦ объем, материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в рублях.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ эмитент представляет в регистрирующий орган заявление о регистрации и доку­менты, подтверждающие соблюдение им требований законодательства РФ по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска (дополнитель­ного выпуска) ЭЦБ в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпус­ком этих бумаг нарушений регистрирует его. Он несет ответственность за полноту зарегистрированного им отчета.

На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (деривативы — опционы, фьючерсы, варранты).

Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене.

Характерные особенности опциона следующие:

• опцион — вид биржевой сделки, выраженной в форме биржевого контракта
на покупку или продажу определенного вида ценных бумаг — базового актива (акций) по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

опцион совершают по определенной в момент совершения сделки цене;

• при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;

• опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене;

• объектом опциона является контракт, который включает вид ценных бумаг, их количество, цену, период реализации контракта и условия его выполне­ния;

• в пределах установленного срока продажи покупатель опциона вправе про­дать его по текущей рыночной цене третьему лицу.

В российском законодательстве установлены следующие особенности эмиссии опционов эмитента:

• эмитент не может размещать опционы эмитента, если количество объявленных им акций ниже количества акций, право на приобретение которых пре­доставляют опционы;

• количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не должно превышать 5% акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента;

• решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение;

• размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Фьючерсный контракт аналогичен форвардному контракту, но обладает той особенностью, что выгоды и потери определяются ежедневно, а не в расчетный день. Если покупают фьючерсный контракт на нефть, и цены на него сегодня по­вышаются, то покупатель имеет прибыль, а продавец контракта — убыток. Прода­вец выплачивает покупателю полную стоимость контракта. На следующий день сделка начинается заново при том условии, что ни одна сторона не должна дру­гой. Такое свойство — ежедневно производить расчеты заново, характерное для фьючерсных контрактов, называют «переоценкой в соответствии с рыночной це­ной». По форвардным контрактам существует значительный риск невыплаты де­нежных средств в расчетный день. При ежедневной переоценке в соответствии с рыночной ценой риск неуплаты денег значительно снижается. Поэтому органи­зованное заключение сделок на биржах по фьючерсным контрактам более рас­пространено, чем по форвардным.

С позиции игры на фондовом рынке отличия фьючерса от опциона следующие:

• заключение фьючерсного контракта не является прямым актом купли-про­дажи;

• расчет по истечении срока фьючерсного контракта — в отличие от опциона —
обязателен;