Анализ и оценка платежеспособности и финансовой устойчивости страхового общества на примере (стр. 6 из 20)
Наиболее известны из этой совокупности следующие показатели:
· коэффициент концентрации собственного капитала,
· коэффициент концентрации привлеченных средств,
· коэффициент финансовой зависимости,
· коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников,
· коэффициент финансовой независимости капитализированных источников,
· уровеньфинансовоголевериджа.
Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса – характеризует долю собственности владельцев предприятия а общей сумме средств, авансированных в его деятельность:
= 
(13)Показатель характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. [24 с. 502]
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств – удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса:
= 
(14)Данный коэффициент показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. [32, с. 538] Суммарное значение названных показателей равно 1.
По поводу степени привлечения заемных средств существуют разные суждения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Нижний предел этого показателя оценивают в 60% всех источников средств. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Другая точка зрения состоит в том, что рациональна структура капитала, в которой преобладают заемные источники. Высокое значение коэффициента концентрации привлеченных средств свидетельствует о степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надежности. [25, с. 82-83]
Коэффициент финансовой зависимости – это обратный показатель коэффициенту концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости):
= 
(15)Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. [23, с. 326] Если его величина равна 1, то это означает, что все активы предприятия сформированы только за счет собственного капитала; его значение 1,5 показывает, что на каждые 1,5 руб., вложенных в активы, приходится 1 руб. собственных средств и 0,5 руб. – заемных. [32, с. 538-539]
На первый взгляд данный коэффициент выглядит достаточно неуклюже – целое относится к части. Тем не менее этот показатель очень широко используется на практике. [23, с. 326]
Для характеристики структуры долгосрочных источников финансирования рассчитывают и анализируют следующие показатели (их сумма равна 1):
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников:
= 
(16)Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников:
= 
(17)Повышение уровня коэффициента финансовой зависимости капитализированных источников с одной стороны означает усиление зависимости от внешних кредиторов, а с другой – говорит о степени финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и населения. [24, с. 502-503]
Уровень финансового левериджа считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется следующий:
= 
(18)Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал. [24, с. 504]
Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.
Любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов, как цены за пользование собственным капиталом, не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.
К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование кредитами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Вторая часть расходов требует некоторого комментария. Дело в том, что получающая все большее распространение во многих экономически развитых странах практика финансовой аренды в смысле финансирования является альтернативой приобретению основных средств за счет долгосрочного банковского кредита. Не случайно, анализ целесообразности аренды основан на сопоставлении арендных платежей с возможными расходами по выплате процентов по долгосрочным кредитам.
Следует отметить, что понятие финансовой аренды совершенно не проработано в отечественных нормативных документах и значительно отличается от аналогичного понятия в экономически развитых странах. Кроме того, такой способ финансирования в нашей стране нельзя назвать распространенным.
В отечественной отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в Отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов.
Соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате ( TIE ):
= 
(19)Значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.
Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель будет носить название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов ( FCC ):
= 
(20)Известны и другие алгоритмы расчета подобных показателей. В частности, в экономически развитых странах при получении компаниями долгосрочных кредитов или выпуске облигационных займов вполне обыденным является включение в кредитный договор или условия эмиссии требования о формировании фонда погашения, из которого и будет постепенно погашаться кредит (заем). Расходы по ежегодному отчислению в фонд погашения в данном случае также трактуются как постоянные финансовые расходы, т.е. учитываются при расчете значения FCC . [23, с. 328-329]
Снижение величины коэффициента обеспеченности процентов к уплате и коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов свидетельствует о повышении степени финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового левериджа, как правило, низкое значение показателей TIE и FCC говорит о высокой доле заемного капитала. [23, с. 330]
Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов. [25, с. 103]
Условия обеспечения финансовой устойчивости страховщика предусмотрены Законом РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации».