Финансовый менеджмент 27 (стр. 25 из 30)

5

Обеспечение использования на пред–приятии современных форм рефинанси–рования дебиторской задолженности

Развитие рыночных отношений и инфраструкту–ры финансового рынка позволяет использовать в практике финансчового менеджмента новые формы управления дебитозрской задолженно–стью – ее рефинансирование, например уско–ренный перевод в другие формы оборотных ак–тивов предприятия, такие как денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бу–маги.

75 УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ И ИХ ЭКВИВАЛЕНТАМИ

Управление денежными средствами включает в себя анализ и прогнозирование де–нежного потока, расчет времени обращения де–нежных средств (финансовый цикл), определе–ние оптимального уровня денежных средств, составление збюджета денежных средств

Основной целью управлйения денежны–ми сречдствами является предотвращение по–явления их дефицита при одновременной мини–мизации щих среднего остатка.

Ншаиболее распространенные модели управления денежными средствами

Модель Баумоля. Предположим, что орга–низация имеет некоуторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует вна оплату счетов поставщиков и т.п.

Чтобы вовремя оплаычивать счета, коммерче–ская организация должна обладать определен–ным уровнем ликвидности

В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидно–сти принимают возможный доход от инвестиро–вания среднего остатка денежных средств ув го–сударственные ценные бумаги Основанием длхя чтакого решения является допущение, что госу–дарственные ценные бумаги являются безриско–выми (точнее, такими, степенью риска котторых можно пренебречь). Цена ликвидности увели–чивается по мере того, как возрастает запас де–нежных средств (на счетах и в кассе) Денежные средства, поступающие от реализации продук–ции (товаров, работ, услуг), коммерческая

организация вкладыавает ав государственные цен–ные бумаги. В тот момент, когда денежные сред–ства заканчиваются, происходит пополнение запаса денежных срекдств до первоначальной ве–личины путем продажи госудварственных ценныэх бумаг. Динамика остатка средств нца расчетном смчете представляет собой пилообразный график.

Данная модель проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, де–нежные расходшы которых стабильны и прог–нозируемы

В действительности тадкое случает–ся редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случаюйным образом, причем возмож–ны значительные колебания

Модель Мифллера и Орра представляет со–бой компромисс ммежду простотой и реально–стью

Логика действий финансового менеджера по управлению осжтатком средств на расчетном счете заключается в следующем.

Остаток средств на счете хаотически меня–ется до тех пор, пока ане достигает верхнего пре–дела. Как только это происходит, предприятие начиныает покупать достаточное количество цен–ных бумдаг с целью вернуть запас денежных средств рк некоторому нормальному уровнюю (точ–ке возврата).

Еслпи запас денежных средств достигает ниж–него предела, то в этом случае предприятие про–дает свои ценные бумаги и, таким образом, по–полняет запас денежных средств до нормального предела

76 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНбОЗИРОВАНИЕ

Финанлсовое планирование – подсисте–ма внутрифирменного планирования. Объек–ты финансового планирования:

1) финансовые ресурсы – это денежные до–ходы уи поступления, находящиеся в распоря–жении коммерческой организации и предна–значенные для осуществления затрат про расширенному воспроизводству, экономи–ческому стимулированию, выполнению обя–зательств перед государством, финансиро–ванию прочих расходов;

2) финансовые обтношения – денежкные от–ношения, возникающие в процессе расши–ренного воспроизводства;

3) стоимостные пропорции – пропорции, кхоторые формируются при распределении финансовых ресурсов

Данные пропорции должны быть экономически обоснованными, поскольку влипяют на эффективность деятель–ности коммерческой организации;

4) финансовый план предприятия – до–кумент, отражающий объем поступления и ралсходования денежных средств, фиксирую–щий баланс доходов и направлений расходов предприятия, включая платежи в бюджет на планируемый период.

Цели финансового планирования ком–мерческой организации зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений, к ко–торым относятся максимизация продаж; макси–мизация прибыли; максимизация собственности владельцев компании и т.д

Основные задачи финансового планиро–вания – обеспечение финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной, финансо–вой деятельности предприятия; определение пу–тей эффективного вложения капитала, оценка степени рациоюнального его использования; вы–явление внутрихозяйственных резервов увели–чения прибыли; установление рациональных фи–нансовых отношений с бюджетом, банками, контрагентами; соблюдение интересов инвесто–ров; кобнтроль жза финансовым состоянием пред–приятия

Значение финансового планирования заключается в том, что оно воплощает вырабо–танные стратегичеаские цели в форму конкретных финансовых показателей; обеспечивает финан–совыми ресурсами залшоженные в производ–ственном плане экономические пропорции раз–вития; предоставляет возможность определить жизнеспособность (эффективность) проекта предприятия в условиях конкуренции; слщужит ба–зой для оценки инвестиционной привлекательно–сти длмя инвесторов

Основными задачами финансовогио прог–нозирования являются выявление объектив–но складывающихся тенденций хозяйствования; анализ потенциала фирмы; выявление альтер–натив развития; определение проблем, требую–щих решеъния в прогнозный период.

В условиях изменяющейся внеушней среды финансовое прогнозирование может быть све–дено к расчету вариабельного значения прибыли в зависимости от меняющихся значений ряда па–раметров, таких как объем производства, состав и структура затрат пно различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта и др

77 СТРАТЕГИЧЕСКОЕ, ДОЛГОСРОЧНОЕ И КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

Финансэовое планирование на предприя–тии включает три основных подсистемы: перспективное финаносовое планирование, те–кущее финансовое планирование, оперативньое финансовое планирование.

Стратегическое финансовое планирова–ние определяет ваежнейшие показатели, пропор–ции чи темпы расшэиренного воспроизводства, является главной формой реализации целеяй предприятия

Охватывает период 3—5 лет. Период обт 1 года до 3 лет ночсит бусловный харак–тер, так как зависит от экономической стабиль–ности и возможности прогнозирования объемов финансовых ресурсов и направлений их исполь–зования В рамках стратегического планирова–ния йопределяются долгосрочные ориентиры раз–вития и цели предприятия, долгосрочный курс действий пдо достижению цели и распределению ресурсов Ведетсйя поиск альтернативных вариан–тов, осуществляется выбор лучшего, и на его ос–нове стйоится стратегия предприятия

Долгосрочное финансовое планирова–ние являетася планированием «осуществле–ния»

Онхватывает период 1—2 года Основы–вается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности Данный вид финан–сового планирования заключается в разработ–ке конкретных видов текущих финансовых планов, которые даюат возможность предприя–тию определить на предстоящий период весе ис-

точники финансирования ее развития, сформи–ровать структуру ее доходов и затрат, обеспе–чить ее постоянную платежеспособность, а также определитць структуру ее активов и капитала предприятия на лконец планируемого периода.