Введение.
Современная ситуация в Украине стоит перед проблемами экономического кризиса и перехода к рыночным формам и методам хозяйствования. Отсюда и возникает необходимость привлечения и использования значительных ресурсов. Конечно же, такая деятельность требует определенных знаний, опыта, для наиболее эффективного внедрения инвестиционных проектов.
Привлечение иностранных инвестиций в украинскую экономику является одной из важнейших задач, которые предстоит в ближайшие годы решить экономическому руководству Украины. Обращение к зарубежным источникам капитала необходимо стране по нескольким причинам:
экономический кризис и резкое сокращение внутренних инвестиционных ресурсов делают необходимым обращение к зарубежным источникам финансирования как конкретных проектов в сфере производства, так и бюджетной сферы (через увеличение внешнего государственного долга);
привносимые иностранными инвесторами в украинскую экономику современные технологии способны существенно повысить конкурентоспособность отечественного производства (что особенно важно для экспортноориентированных отраслей);
предприятия с иностранными инвестициями, создавая новые рабочие места, способствуют повышению уровня занятости населения Украины и снижению социальной напряженности;
конкуренция предприятий с иностранными инвестициями со “старыми” украинскими предприятиями на внутреннем рынке может иметь существенное значение в борьбе с монополизмом.
Целью данной курсовой работы является закрепление студентами теоретических знаний и приобретение практических навыков по разработке, анализу и реализации инвестиционных проектов.
Курсовой проект реализуется на реальных данных и основывается на таких теоретических началах:
направления инвестиционной политики государства, фирмы,
стадии инвестиционной деятельности,
степень риска инвестиционных проектов,
методы оценки и анализа инвестиционных проектов,
основные критерии, использующиеся в оценке проектов, область их применения,
источники финансирования,
инструменты снижения кредитного риска, методы принятия финансовых решений с учетом инфляционного обеспечения денег,
дивидендная политика,
ценные бумаги и способы оценки их стоимости,
структура бизнес-плана и методику расчета его разделов.
Инвестиционное проектирование.
Под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности.
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории Украины может финансироваться за счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.средства),
заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.),
привлеченных финансовых средств инвестора (средства полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц),
денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке,
инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов,
иностранных инвестиций.
. Инвестиции, в свою очередь, удобно разделить на две категории:
- прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;
- портфельные, при которых участие иностранного инвестора в управлении предприятием отсутствует или весьма пассивно (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.
Граница между этими двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются (что будет показано ниже), такие деление представляется вполне целесообразным.
Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику Украины являются:
привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий (в том числе - путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций украинских акционерных обществ);
регистрация на территории Украины предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.
Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее эффективно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.
Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для украинской экономики важнейшей задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:
пополнение собственного капитала украинских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций украинских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
аккумулирование заемных средств украинскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг украинских эмитентов;
пополнение государственного и местных бюджетов субъектов Украины путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;
эффективная реструктуризация внешнего долга Украины путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.
Развитие рыночных отношений, необходимость регулирования инвестиций стали причиной развернувшейся среди специалистов дискуссии относительно типов и видов инвестиционных проектов.
Наиболее приемлемой, по нашему мнению, является классификация проектов в соответствии с формами инвестиций. Это, в первую очередь, проекты, связанные с реальными и финансовыми инвестициями.
Реальный инвестиционный проект — это вложение в материальные активы:
— в основные производственные фонды с длительными сроками амортизации;
— в товарно-материальные запасы и другие оборотные средства;
— суммарное вложение в производственные фонды, включая приобретение или аренду земельного участка.
Финансовый инвестиционный проект — это вложение в ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные, купчие, приватизационные чеки и т.д.). Эти проекты могут осуществляться посредством котируемых или некотируемых ценных бумаг.
Котируемые акции обращаются на фондовом рынке. Ими занимаются специальные фонды, вкладывая деньги мелких инвесторов в акции на относительно короткий срок и перепродавая их на бирже. Такие фонды получили распространение в США, они ориентируются на получение дохода от роста курсовой стоимости акций.
Некотируемые (венчурные) акции не обращаются на фондовом рынке. Такие акции особенно распространены в Европе.
По степени разработки инвестиционные проекты различаются:
— идея в "зародыше" — только замысел, без предприятия и руководства;
— новое предприятие (предприятие готово начать работу, так как сориентирована группа менеджмента и изучен рынок сбыта);
. — функционирующее предприятие с проработанной идеей, которая еще не обеспечивает прибыль;
— расширение функционирующего прибыльного предприятия;
— реорганизация предприятия без замены менеджеров;
— реорганизация предприятия с частичной или полной заменой менеджеров;
— инвестиции в предприятие с целью превращения его из убыточного в прибыльное.
С точки зрения особенностей организации и методики финансового обоснования следует разграничить проекты действующих предприятий и проекты новых предприятий.
Реальные инвестиционные проекты — это обоснование вложений в воспроизводство основных фондов и прирост материально-производственных запасов. В условиях спада производства, значительного износа основных фондов и обесценивания амортизационных отчислений, роста банковской учетной ставки более привлекательными для инвесторов являются вложения в ликвидные активы, а не в развитые производства. То есть перед инвестором встает задача обоснования финансовых инвестиционных проектов.
При разработке инвестиционных программ следует тщательно их обосновывать расчетами экономической эффективности с оценкой при этом как можно большего числа факторов риска на всех стадиях жизненного цикла проекта.
Рассмотрим жизненный цикл реального инвестиционного проекта.
Любой инвестиционный проект проходит пять стадий жизненного цикла.
Первая стадия: предпроектные исследования, проектирование и освоение инвестиций (рождении проекта). Стадия характеризуется большими затратами собственных средств, возможно привлеченных и заемных. Проект на этой стадии подвергается разного рода рискам. Прибыль отсутствует.