В принципе можно использовать различные ставки дисконтирования для каждой строки в таблицах , где каждая ставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потока наличности этой строки. Мы же поступим по другому, а именно будем считать, что риск для всех потоков наличности одинаков и минимален. Далее опишем условия при которых данное вышеприведенное утверждение верно и соответственно возьмем одну ставку дисконтирования для всех потоков и примем ее как для кредита с минимальным риском. Наиболее логично взять ее равной уровню процентной ставки, по которой фирма могла бы взять обеспеченный кредит. Предположим, что ставка ссудного процента равна 40 %.
Теперь, когда ставка дисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности. Для этого мы дисконтируем сумму итогов всех таблиц по 40 %. Полученный результат приведен в таблице 6.
Таблица
| Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизингополучателя) | ||||||
| Годы | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Итого |
| Без участия лизинговой компании | -925 | 75 | 75 | 75 | 0 | -805,8 |
| С участием лизинговой компании | -658,9 | 66,375 | 0 | 0 | 0 | -611,4 |
| Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизинговой компании) | ||||||
| 10 | 10 | 0 | 0 | 0 | 17,142 | |
Как видно из таблицы полученный эффект при заключении лизингового договора при сравнении с покупкой оборудования фирмой «А» за счет собственных средств достигает значительной величины. А именно в результате использованной схемы получен экономический эффект в размере 211,512 тыс. руб обеими сторона. Механизм заключенного договора обеспечил распределение полученной выгоды (преобладание притока над оттоком денежных средств) между сторонами в размере:
17,142 тыс. руб. получила лизинговая компания (соответственно 10 тыс. в первый год и 10 тыс. руб. во второй)
194,367 тыс. руб. получила фирма «А» (соответственно приток наличности в первый год составил 266,1 тыс. руб., во второй же год отток наличности в размере 8,625 тыс. руб., в третий и четвертый по 75 тыс. руб)
В качестве вывода можно отметить, что лизинговый договор заключенный по схеме 2 позволяет получить значительную прибыль по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств. Однако он представляет собой идеальный и не всегда достижимый вариант. Результат будет тем ближе к максимальному чем ближе реальные условия к описанным выше. А именно, перед лизинговой компанией стоит задача найти как можно большее число фирм отвечающих идеальным условиям и убедить их заключить лизинговый договор который в свою очередь позволит обеим сторонам получать максимальную выгоду.
Профиль фирм заключение с которыми лизингового договора наиболее перспективно:
Прежде всего следует отметить, что наиболее важным и определяющим условием является вероятность получения фирмой потенциального лизингополучателя значительной прибыли которая подпадет под налогообложение. Именно это условия позволит использовать максимальным образом налоговые щиты и получить максимальных эффект от лизинговой сделки. То есть например в нашем случае необходимо чтобы фирмой “А” в первый год, который является определяющим (так как здесь максимальный щит амортизации), была получена налогооблагаемая прибыль. Прибыль в размере 2011,26 тыс. руб. обеспечивает максимальный эффект.
Эффект рычага, увеличивающего общую результативность сделки будет играть разница в ставках налога для лизингополучателя и лизингодателя. Для нашей схемы этот эффект равен произведению этой разницы на сумму налогооблагаемой прибыли. Налоговая ставка по налогу на прибыль для лизинговой компании считается постоянной, следовательно пространство для маневра остается на налоговом поле лизингополучателя. Именно неблагоприятный налоговые условия для лизингополучателя позволяют получить максимальный эффект
Налоговые льготы так же играть важное значение. Например перспективным является уменьшения налогооблагаемой прибыли или уменьшение ставки налога для лизингодателя, что в свою очередь приведет к уменьшению суммы лизинговых платежей для лизингополучателя. Учет дополнительных же льгот у потенциального лизингополучателя имеет значение в том плане, что даже при их применении у него останется значительная прибыль подпадающая под налогообложение. И в данном случае[31] вся оценка сведется к сравнению какой вариант (заключения лизингового договора или нет) позволит вывести большую сумму из под налогообложения.
Ставка налога на прибыль для лизингополучателя больше ставки лизингодателя.
Ставка налога на прибыль для лизингополучателя больше ставки лизингодателя Именно такая схема позволяет получить близкий к максимальному выигрыш так как по российскому законодательству все налоговые щиты и льготы могут быть переданы лизингополучателю. То есть лизинговой компании для которой по условию ставка налога на прибыль является фиксированной будет проще всего заключить лизинговый договор с организацией для которой ставка данного налога высока и у которой не может использовать большие налоговые льготы. Для сравнения для западных лизинговых сделок характерен противоположный подход, что определяется зарубежным законодательством.
Амортизационный налоговый щит получен на ранней стадии действия лизингового договора.
Ставка дисконтирования высока.
Последние 5 и 6 пункты действуют вместе. Именно высокая процентная ставка и полученный на ранней стадии щит амортизации обеспечивают преимущество с точки зрения отсрочки налоговых выплат.
Возможность получения дополнительных налоговых льгот в связи с заключением лизингового договора.
В настоящее время происходит увеличение предложения лизинговых услуг и для создания конкурентоспособной лизинговой компании необходимо найти наиболее перспективных клиентов и предложить им более привлекательные условия.
Малый бизнес обладает значительными перспективами в качестве рынка сбыта лизинговых услуг. Для того чтобы лизинг стал более привлекательным для малых предприятий может использоваться подход при котором лизинговая компания начинает работу с установления партнерских отношений с поставщиками тех видов имущества, которые являются традиционными объектами малого бизнеса. Предварительная работа начинается не с поиска лизингодателем потенциальных клиентов среди малых предприятий, заинтересованных в лизинге. Инициатива в заключении лизинговых сделок должна исходить от лизинговой компании. Это помогает справится с основной проблемой тормозящей развитие данного сегмента лизинговых услуг. А именно малые предприятия не могут эффективно, по причине недостаточности квалификации, оценить инвестиционные возможности проекта, что и приводит к высокому риску. Лизинговая компания должны принимать более активное участие в процессе отбора и оценки инвестиционного проекта, то есть она должна снять этот риск с малого предприятия и может быть частично взяв его на себя, а по возможности переложив его на другой субъект хозяйственного права. Наиболее реально здесь переложить его на поставщика оборудования так как он наиболее знаком с рынком своего оборудования. Это целесообразно так как риск должен передаваться стороне которая может более эффективно им управлять.
Также значительным резервом в плане продвижения лизинговых услуг обладают регионы. Лизинговый сектор представлен здесь единичными фирмами при значительном спросе на их услуги. Основные лизинговые компании сосредоточены в Москве и Санкт-Петербурге, однако именно в регионах производители, особенно малый бизнес, испытывают большую потребность в лизинговых услугах, с одной стороны, а с другой – располагают значительной номенклатурой произведенной продукции, но на стадии сбыта сталкиваются с определенными трудностями.
Лизинговые компании, как инвестиционный институт, должны действовать наряду с государственными структурами (фондами поддержки малого бизнеса), инвестиционными компаниями, пенсионными фондами, ипотечными банками. Их действия должны быть взаимосвязаны для достижения лучшего результата.
Перспективным представляется предоставление лизинговой компанией своим клиентам так называемых «лизинговых линий», которые аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта. Особенно этот прогрессивный опыт весьма интересен для малых венчурных и инновационных предприятий.
Важно расширение сферы сопутствующих лизингу услуг, переход от стандартизации к гибкости в зависимости от потребностей, что обязательно привлечет дополнительное количество новых клиентов. Лизинговые компании - это не только сдача имущества в лизинг, но и консультационные и другие услуги, а также инструмент позволяющий добиться снижения налоговой нагрузки.
Значительный потенциал имеет стратегия направленная на сближение лизинговой компании и продавца-производителя оборудования. Несмотря на то, что практически все отечественные лизинговые компании в том или ином виде распространяют информацию о себе через продавцов оборудования, в России пока нет примеров удачного воспроизведения обычных для стран Европы схем взаимодействия продавцов оборудования и лизинговой компании. В основе подобной схемы лежит идея правильной организации отношений лизинговой компании с продавцом оборудования, при которой компания получает постоянный приток новых клиентов, а также возможность получить скидки от обычных цен реализации, которые могут быть распространены на клиентов, а значит, условия лизинга будут более привлекательны для них, а могут быть сохранены в качестве дополнительного дохода лизинговой компании. Для продавца оборудования сотрудничество с лизинговой компанией означает возможность предложить, пусть даже не от своего имени, внешнее финансирование сделки купли-продажи в случае, если такое пожелание будет высказано покупателем.