В 1996 году Комитетом финансов Санкт-Петербурга и Минфинов РФ было зарегистрировано 3800 выпусков акций петербургских акционерных обществ и 4 выпуска облигаций. В то же время, достаточно емкого рынка корпоративных ценных бумаг в городе до сих пор не создано. Лишь 2 новых выпуска акций и 2 выпуска облигаций допущены к открытому размещению. Более половины суммы капитализации рынка приходится на акции нескольких крупнейших предприятий города, которые приведены ниже при рассмотрении фондового индекса. На акции этих предприятий приходится и львиная доля оборотов рынка.
Реальным индикатором ситуации на рынке корпоративных бумаг является фондовый индекс. Динамику петербургских акций в течение года демонстрирует фондовый индекс ФИП-30, рассчитываемый с марта 1995 года Балтийским финансовым агентством и отражающий наиболее значительные тенденции развития внебиржевого рынка Санкт-Петербурга. ФИП-30 включает акции 30 наиболее ликвидных предприятий города (это составляет 90% петербургских акций, имеющих регулярные котировки на биржевом и внебиржевом рынках). Помимо сводного индекса, рассчитываются 6 отраслевых индексов, позволяющих анализировать динамику рынка акций петербургских эмитентов:
ФИП-1 «Машиностроение и приборостроение»:
- АО «Кировский завод», АО «Ижорские заводы», АО «Ленинградский металлический завод», АО «Электросила», ЛОМО, АО «Завод турбинных лопаток», «Алмаз», АО «Севкабель».
ФИП-2 «Химия и металлообработка»:
- АО «Медполимер», АО «Пластполимер», АО «Фармакон», АО «Красный Выборжец».
ФИП-3 «Пищевая и легкая промышленность»:
- АО «Пивоваренный завод «Балтика», АО «Ленрыбпром», АО «Комбинат им. Степана Разина», АО «Большой Гостиный двор», АО «Русские самоцветы».
ФИП-4 «Топливно-энергетический комплекс»:
- АО «Ленэнерго», АО «Киришинефтеоргсинтез».
ФИП-5 «Транспорт и связь»:
- АО «Балтийское морское пароходство», АО «Северо-Западное пароходство», АО «Морской торговый порт Санкт-Петербурга», АО «Петролеспром», АО «Ленсвязь», АО «Петербургская телефонная сеть».
ФИП-6 «Финансы»:
- ОАО «Промышленно-строительный банк», АО «Банк «Санкт-Петербург», АО «Банк энергетического машиностроения «Энергомашбанк», АО «Петровский».
В течение 1996 года сводный индекс вырос на 109%. При этом можно четко разграничить два этапа его развития. Первый этап – с января по май – характеризуется застоем рынка и падением курсовой стоимости акций. В апреле было достигнуто минимальное значение индекса за все время его исчисления. Второй этап – с июня по декабрь – характеризуется стабильным ростом индекса и активности операторов. При этом рост индекса был стабильным, без резких скачков и падений. Максимальное значение постоянно улучшалось – последний рекорд 20 ноября составил 2612,6 пунктов. Рост индекса обеспечили акции энергетических компаний (Ленэнерго) и телекоммуникационных компаний (ПТС, СПб. ММТ и «Ленсвязь»).
Акции предприятий машиностроения в 1996 году переживали спад. Только цена акций АО «Ижорские заводы» сумела преодолеть уровень 1995 года, и по ним было зафиксировано максимальное значение прироста курсовой стоимости (+147, 2%). На втором месте по величине годового прироста – акции ЛМЗ (+39,3%). По акциям энергетического машиностроения был зафиксирован определенный застой, когда в течение практически всего года их стоимость не изменялась и количество сделок было минимальным. В данной группе находится и аутсайдер индекса – «Севкабель» (-80% за 1996 год).
Индекс акций предприятий химии и металлообработки в 1996 году снизился на 26,4%, причем это снижение коснулось всех предприятий, входящих в эту группу. Наибольшее снижение претерпели акции АО «Медполимер» (-37% за 1996 год).
Индекс предприятий, входящих в группу легкой, пищевой промышленности и торговли равномерно рос, начиная с июня, и его прирост за 1996 год составил 100%. Лидерами группы являются пивоваренный завод «Балтика» (+175%) и АО «Русские самоцветы» (+97%). Выросли и котировки акций Большого Гостиного Двора (+57%) и завода им. Степана Разина (+43%).
Рост группы топливно-энергетических компаний обеспечил резкий взлет акций АО «Ленэнерго» (+583% за год). Рынок акций АО «Киришинефтеоргосинтез» в 1996 году продолжало лихорадить из-за непрекращающихся конфликтов в руководстве компании и организационных изменений.
В группе «Транспорт и связь» можно отметить акции телекоммуникационных компаний, которые в результате проводимой политики на фондовом рынке стали лидерами петербургского рынка акций. Прирост стоимости акций за 1996 год составил – для АО «Ленсвязь» – 366%, СПБММТ – 348%, ПТС – 275%. Из акций транспортных компаний наиболее стабильный рынок имеют акции Северо-Западного пароходства.
Рынок акций банков в 1996 году находился в состоянии спада, хотя индекс группы вырос на 36%. Связано это с тем, что в 1994-95 годах этот сектор рынка пережил значительный рост, и с тех пор интерес инвесторов к акциям банков значительно снизился.
Оценивая в целом перспективы петербургских акций на 1997 год, можно отметить, что сохранятся те же тенденции, что и в 1996 году – подъем акций естественных монополистов (ТЭК и телекоммуникации), стабильный рост предприятий машиностроения и пищевой промышленности. 1996 год показал, что динамика акций в значительной степени зависит от успешной реализации на предприятиях инвестиционных программ, и в 1997 году эта тенденция еще больше усилится.
Торговля корпоративными ценными бумагами в Санкт-Петербурге
В Петербурге действует как организованный (биржевой), так и неорганизованный (внебиржевой) рынки ценных бумаг. Суммарный доход по корпоративным ценным бумагам в 1996 году превысил 1 трлн. руб., причем из этой суммы на долю внебиржевого рынка пришлось более 90%. Оборот по региональным акциям и облигациям превысил 500 млрд. руб.
Основными операторами рынка являются региональные инвестиционные компании (их количество в 1996 году достигло 400). Другие финансовые институты на этом рынке представлены незначительно. Работу с акциями компании вели преимущественно за счет собственных средств, и это является одной из ключевых причин, сдерживающих расширение рынка корпоративных бумаг - только три финансовые компании («Энергокапитал», «Ленстройматериалы» и «Девиз») имеют собственный капитал, превышающий 1 млн. экю. Дальнейшее развитие рынка возможно только при условии привлечения дополнительных финансовых ресурсов – средств коммерческих банков, населения и зарубежных инвесторов.
Биржевая торговля корпоративными ценными бумагами
Биржевая торговля корпоративными ценными бумагами в Санкт-Петербурге ведется на двух площадках – Товарно-фондовой бирже «Санкт-Петербург» и Санкт-Петербургской фондовой бирже. Активно торгуют акциями более 50 трейдеров. На конец 1996 года в листинговые списки этих бирж входили акции следующих петербургских обществ: ОАО «Промышленно-строительный банк», АО «Банк «Санкт-Петербург», ОАО «Витабанк», ОАО «Хлебный дом», АО «Самсон», АО «Балтика», АО «Росстро». Общее количество торгуемых ценных бумаг превысило 30.
Несмотря на значительные достижения, торговля корпоративными ценными бумагами на биржах Санкт-Петербурга в 1996 году переживала трудные времена. Корпоративные ценные бумаги занимают крайне незначительную долю в общем обороте бирж. Объем торговли в течение практически всего года сокращался. В то же время, в 4-м квартале ситуация на биржевом рынке резко изменилась – объемы торговли акциями выросли по сравнению с началом года в несколько раз (на четвертый квартал пришлось более 90% годового оборота). Таким образом, оправдались прогнозы о том, что приток даже незначительной части средств с рынка госбумаг способен резко оживить рынок корпоративных бумаг.
Дальнейшее развитие этого сектора рынка будет зависеть в первую очередь от того, сумеют ли биржи создать электронные системы торговли акциями, способные по своей эффективности конкурировать с Российской Торговой Системой. В 1996 году такая работа активно проводилась на Товарно-фондовой и Фондовой биржах, а также на Валютной бирже. Итогом этой деятельности должно стать создание в 1997 году торговых площадок, совмещенных с рынками государственных ценных бумаг и векселей, что позволит финансовым компаниям и банкам осуществлять оперативное маневрирование финансовыми ресурсами.
Внебиржевая торговли корпоративными ценными бумагами
Основой внебиржевого рынка корпоративных ценных бумаг является Российская торговая система, через которую осуществляется от 60% до 70% оборота рынка (остальное приходится на биржи и фондовые магазины). Распространенной стала практика работы финансовых компаний, когда они скупают у населения акции через сеть фондовых магазинов, формируют крупные пакеты и торгуют ими через РТС.
Акции петербургских компаний довольно хорошо представлены в РТС. По состоянию на конец 1996 года в листинг РТС входили акции 18 петербургских компаний (из более чем 200 российских компаний): «Кировский завод», «Электросила», «Севкабель», «БМП», «Морской порт Спб.», «Банк «Санкт-Петербург», «Ленэнерго», «ПТС», «СПб ММТ», «Ижорские заводы», ЛОМО, «СЗРП», «Красный Выборжец». Доля петербургских компаний в общей сумме капитализации РТС достигла 6%.
В 1996 году членами РТС являлись 20 петербургских финансовых компаний и банков. Количество сделок с их участием превысило 4000, а годовой оборот – 600 млрд. руб. (причем более 85% пришлось на 5 наиболее крупных компаний).
Одной из ключевых проблем, препятствующих дальнейшему развитию внебиржевой торговли, является низкая ликвидность большинства российских акций. Поэтому перспективы РТС связаны в первую очередь с рынком РТС-2, который начал функционировать в ноябре 1996 года. Благодаря упрощенной системе листинга и меньшему размеру минимального лота (5 млн. руб. против $5 тысяч в РТС-1), РТС-2 позволяет вовлечь в оборот значительно большее количество акций и привлечь новых участников торговли.
«Финансовые рынки Санкт-Петербурга» - Приложение к «Бюллетеню ассоциации коммерческих банков Санкт-Петербурга», СПб., 1997 г.
Эдвин Дж. Долан, «Деньги, банки и денежно-кредитная политика», СПб., 1994 г.
Е.В. Михайлова, «Финансовый рынок в Российской Федерации», Издательство Санкт-Петербургского Университета Экономики и Финансов, 1992 г.
В.С. Балабанов, И.Е. Осокина, «Рынок ценных бумаг», Москва, 1994 г.
Эдвин Дж. Долан, «Макроэкономика», СПб., 1997 г.
В.А. Бунько, «Предпринимателю о банках и банковских операциях», СПб., 1993 г.
[1]Долан Э. Дж. – Деньги, банки и денежно-кредитная политика. СПб. 1994. Стр. 14.
[2] По данным Министерства Финансов РФ.
[3] На 1997г. – Приложение к «Бюллетеню Ассоциации коммерческих банков Санкт-Петербурга».