Виды государственных облигаций в России
на настоящий момент.
Москва
1997 г.
Содержание.
| Введение. |
| Глава 1. Определение понятия “государственная облигация”. |
| Глава 2. Классификация ГО. |
| Глава 3. Из практики обращения ГО. |
| Заключение. |
| Список литературы. |
Введение.
В этом году наша страна отметила пятилетие начала активных рыночных преобразований всех строн политической, экономической и общественной жизни России. Знакомые ранее лишь по учебникам политической экономии капитализма термины стали неотъемлемой частью обыденного делового оборота, вошли в новые правовые акты, призванные обеспечить поступательный и непрерывный характер рыночных преобразований когда-то советской действительности. А некоторые понятия наполнились новым содержанием и продолжают жить в полном отрыве от старых определений, но в полном соответствии с реалиями сегодняшнего дня. Тем более, что современный российский законодатель - при всех своих запаздываниях и недочетах - старается идти в ногу с переменами в экономике страны.
Государственные облигации (далее - ГО) знакомы не одному поколению россиян. Потому проводить исследование их классификации и легко, и сложно одновременно. Ведь за внешней узнаваемостью скрывается сложность рыночного определения понятия. В связи с этим представляется необходимым проанализировать (по возможности) и корни, и крону родословного дерева ГО, а также остановиться (хотя бы коротко) на практике обращения на российском фондовом рынке этого вида ценных бумаг.
В настоящее время появилось довольно-таки много литературы по предмету, выбранному нами для исследования. Но среди всего библиографического комплекса (заметим[1] в скобках, что самые разные издательства пытаются в настоящим момент удовлетворить потребности россиян в юридическо-бухгалтерской литературе, что создает некоторые сложности с определением полезности и верности с точки зрения Закона предлагаемого чтива) нужно выделить двухтомный Сборник нормативных актов и документов “Законодательство о ценных бумагах”, вышедший пятитысячным тиражом в издательстве “Спарк”.[2]
Глава 1.
Определение понятия “государственная облигация”.
Как известно, ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товра и залог недвижимости и мнигие другие необходимые в рыночной экономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействую эффективному удовлетворению их имущественных интересов и, вместе с тем, охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовествных партнеров. Однако, для нормального функционирования этот институт рынка - как никакой другой - нуждается в тщательно продуманной и оформленной правовой регламентации.
Практика и экономическое развитие большинства стран показывает, что государство не может быть профессиональным предпринимателем. При этотм оно всегда сохраняет прямую зависимость от тех, кто профессионально занимается бизнесом. Поэтому государство никогда не выпускает акций (гарантирующих участие в прибылях казны) или товарораспорядительных документов (предоставляющих конкретные товарные массы на хранение или в оборот). На его долю остаются лишь долговые денежные бумаги - то есть ценные бумаги, оформляющие отношения займа, (а одним словом - облигации).
Представляется, что определение ГО с юридической точки зрения ничем не отличается от определения обыкновенной облигации, выпущенной коммерческой организацией. Основным из сугубо экономических различий является следующее: срок выпуска облигации. Ведь юридические лица обычно ориентируются на долгосрочные облигационные займы с периодической выплатой процентного дохода. А государство, исходя из практики экономической жизни стран с рыночной экономикой, те более находящихся на переходном этапе к ней, прибегает к выпуску краткосрочных обязательств, реализуемых со скидкой (дисконтом) и погашаемых по номиналу. Хотя, конечно же, встречаются и исключения из этого общего правила.
В юридической литературе встречается такое определение: ГО - всякая именная или на предъявителя ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (бенефициара), принадлежащего к кругу установленных эмитентом субъектов, на получение от государства-эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости либо иные имущественные права; должником по ГО является государственная казна вне зависимости от органа, формально осуществившего эмиссию.
В новом Гражданском Кодексе Российской Федерации (часть 2) мы найдем более четкое определение:
“Статья 816.
В случаях, предусмотренных Законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций.
Облиацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего Облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости Облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости Облигации или иные имущественные права”.
Казалось бы, стоит приставить к существительному в этой статье прилагательное “государственная” и мы получим искомое определение ГО. Но законодатель придерживался другого мнения. ГО посвящена следующая статья ГК РФ, в которой мы остановим вниание на двух частях:
“Статья 817. Договор займа.
...3. Договор государственного займа заключается путем приобретения заимодавцем (гражданином либр юридическим лицом) выпущенных Государственных Облигаций или иных государственных ценных бумаг, удостоверяющих право заимодавца на получение от заемщика (государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.
4.Изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается.”
Определившись с понятием ГО мы можем приступать к их классификации, исходя из реалий сегодняшнего дня на российском фондовом рынке.
Глава 2.
Классификация ГО.
В настоящее время в Российской Федерации очень многие ценные бумаги, выпущенные государством, имеют характерные для облигаций реквизиты (к ним в литературе относят следующие:
- наименование “облигация” или сходное с ним;
- наименование эмитента (государственного органа) с указанием его местонахождения;
- код и дату государственной регистрации выпуска;
- серию и номер;
- номинальную стоимость;
- наименование держателя (по именной облигации) или указание на то, что облигация является бумагой на предъявителя;
- процентную ставку;
- указание на общую сумму займа;
- условия, срок и порядок возврата номинальной стоимости облигации;
- условия, сроки и порядок выплаты процентов;
- дату выпуска в обращение;
- подпись руководителя эмитента и печать.
В самом общем плане ГО подразделяются на две большие группы: предусматривающие выплату дохода (процентов либо дисконта, то есть разницы между ценой продажи и ценой выкупа) и предусматривающие предоставление держателю права в определенный срок получить оговоренное имущество. Однако нас больше интересует фактическое разнообразие, наблюдаемое в данный момент в обеих названных группах.
На внутреннем фондовом рынке нашей страны к сегодняшнему дню обращаются следующие ГО:
-облигации государственного внутреннего займа 1991 года (фактически на рынке с 1992 года);
- облигации государственного внутренного валютного займа (на рынке с 1993 года);
- государственные краткосрочные бескупонные обязательства (ГКО, на рынке с 1993 года);
- облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 года (год выхода на рынок совпадает с указанным в названии);
- золотые сертификаты Министерства финансов Российской Федерации 1993 года (год совпадает);
- казначейские векселя Министерства финансов РФ 1994 года (год совпадает);
- казначейские обязательства Министерства финансов РФ (на рынке с 1994 года);
- облигации Федерального займа 1995 года (год совпадает);
-облигации государственного сберегательного займа (на рынке с 1995 года);
- жилищные сертификаты (на рынке с 1995 года).
Кроме того, в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации от 01 июня 1995 года № 86-ФЗ “О государственных долговых товарных обязательствах”[3], констатировавшим факт правоприемственности России, на фондовом рынке РФ обращаются и облигации бывших СССР и РСФСР. Среди них назовем такие:
- государственные казначейские обязательства СССР (эти были признаны Россией еще в 1992 году);
- облигации беспроцентного займа на приобретение товоров народного потребления, включая легковые автомобили;
- целевые чеки на приобретение легковых автомобилей;
- товарные чеки “Урожай-90”;
- целевые вклады на приобретение легковых автомобилей;
- обязательства государства перед сдатчиками сельско-хозяйственной продукции.
Общий массив ГО столь велик, что возникают вполне резонные сомнения в способности и возможности нашего государства выполнить принятые на себя обязательства. Однако принятие названного Федерального закона показывает, что эта проблема не волнует законотворцев (видимо, они знают, как ее решить), а также преопределяет появление в недалеком будущем новых государственных ценных бумаг. Позволим себе в подтверждение этих слов привести изложение условий погашения Российским государством долговых обязательств уже не существующих в природе стран[4]: