М1: $1-1,1 триллиона долларов
М2: $7-8 триллионов долларов
М3 - это М2 плюс очень больших размеров депозиты (на многие миллионы долларов), лежащие на счетах в банках длительный срок (вплоть до нескольких десятилетий) плюс Institutional Money Market Funds - деньги крупнейших инвестиционных фондов и банков. В сумме М3 составляет $13-14 триллионов долларов.
Но прежде всего необходимо пристально следить в основном за показателем М2, как в США, так и в зоне евро и в Японии. Чем выше этот показатель, тем потенциально больше свободных денег в экономике, легче и дешевле доступ к кредитам, и поэтому курс местной валюты в случае увеличения показателя М2 падает в момент ого объявления. И наоборот, в случае его уменьшения курс валюты растет. Но если, как мы говорили выше, наблюдается резкое и постоянное падение М2 в течение нескольких месяцев, все участники рынков начинают понимать, что это свидетельство того, через несколько месяцев рост экономики может прекратится, т.е. закончится очередной экономический цикл. В этом случае падение курса местной валюты будет долгим и сильным.
В экономике РФ после августовского (1998 г.) кризиса наблюдался положительная тенденция. По данным Госкомстата, в 2000 г. объем производства вырос более чем на 12%, ВВП — на 6%, значительно увеличились золотовалютные резервы Центрального банка России (ЦБР), показатели роста производства, ВВП и внешнеэкономической деятельности (увеличение положительного внешнеторгового сальдо долл. в 2000 г. до 55 млрд. долл.) — наилучшие после 1992 г. Данная положительная динамика во многом зависит от профессионализма специалистов — руководителей различного уровня, финансовых аналитиков, бухгалтеров, частных предпринимателей, на решения которых влияют законодательные и исполнительные органы государства. Как известно, уровень производства, ВВП, инфляции, инвестиций в различные финансовые инструменты и основные фонды и т.д. — это взаимозависимые и взаимообуславливаемые экономические процессы.
Руководитель предприятия, принимающий решение направить свободные денежные средства на покупку дополнительного сырья или СКВ в расчете на дальнейшее их подорожание, создает предпосылки для изменения спроса на определенный вид товара, что, в свою очередь, может привести к повышению уровня цен и инфляции в целом. Покупка СКВ участниками ранка уменьшает золотовалютные резервы ЦБ РФ.
Инвестирование свободных денежных средств в новое оборудование, корпоративные или государственные ценные бумаги выразится в увеличении объемов инвестиций в основной капитал, росте стоимости акций и снижении доходности государственных ценных бумаг соответственно. Покупка предприятием нового оборудования позволит предпринимателю увеличить выпуск продукции, нарастить объемы продаж, создать дополнительное предложение товаров на рынке и новые рабочие места. Если данный продукт идет на экспорт, то при постоянном уровне импорта увеличатся золотовалютные резервы ЦБР.
Инвестирование средств в корпоративные ценные бумаги вызовет рост цен на данный финансовый инструмент и увеличит капитализацию конкретных предприятий. За счет этого они смогут привлечь необходимые инвестиции и в конечном счете увеличить предложение своей продукции на рынке, а это — рост производства в целом и ВВП в частности.
Инвестирование финансовых ресурсов в государственные ценные бумаги снижает доходность по ним и ведет к общему удешевлению заемных средств в целом. Обслуживание государственного долга станет менее дорогим и государство получит реальную возможность больше средств направлять на социальные выплаты гражданам, что, в свою очередь, вызовет дополнительное потребление товаров и услуг с вытекающими отсюда положительными последствиями. Снижение доходности по государственным ценным бумагам участники рынка воспримут как сигнал снижения уровня инфляции в стране. Как следствие, многие инвестиционные средства переориентируются на производство товаров и услуг.
Снижение спроса на СКВ со стороны участников рынка, покупающих ее для сохранения покупательной способности инвестированного капитала, при неизменной величине экспорта и импорта, позволит ЦБР пополнить золотовалютные резервы, что положительно оценят внешние инвесторы, и приведет к увеличению предложение СКВ на рынке.
Таким образом, решения руководителей предприятий могут и положительно, и отрицательно влиять на развитие экономики страны. От согласованности действий руководителей органов законодательной и исполнительной власти всех уровней зависит ускорение или замедление темпов экономического развития.
Проблемы банковской системы России и других республик Советского Союза неразрывно связаны с общим экономическим кризисом. Этот кризис не возник сам по себе, этот кризис имеет общие характеристики. И я хочу подробнее остановиться на таком показателе, как инфляция. В данном случае речь пойдет не об инфляции цен, а об инфляции затрат внутри структуры российских цен.
В отличие от общей инфляции за годы реформ инфляция затрат не останавливалась ни на секунду. Наша статистика обходит своим вниманием этот фактор. Данные об инфляции затрат практически отсутствуют. Обходит этот индикатор экономики и Международный Валютный Фонд, в связи с чем, результаты наших реформ так сильно расходятся с программными рекомендациями этой организации.
Инфляция затрат уничтожает любой интерес к прямым инвестициям. Она уничтожает главный принцип бизнеса, который в мире определяется тремя словами: «Возвратить вложенные инвестиции».
Одновременно инфляция затрат уничтожает доходную базу бюджета и создает непомерное налоговое бремя в экономике.
Итогом этого вида инфляции всегда является деформация структуры национального дохода, утрата накопления, особенно накопления основного капитала.
Валовое накопление - это национальный капитал, который определяет в итоге процентную ставку. А в открытой экономике потерять конкурентное положение по процентной ставке - это значит сойти с дистанции.
В начале 1995 года по уровню накопления капитала на душу населения в сравнении с Соединенными Штатами Америки, если принять эту страну за 100%, в Европе мы видим уровень накопления капитала в размере 75-80% от уровня США, в Японии –136%, в России (на тот период) – 9%, Украина и Беларусь -2-3%, остальные страны бывшего Советского Союза практически не просматриваются.
Все эти диспропорции в распределении накопления капитала в мировой валютной системе несут на своих плечах банковская система и налогоплательщики каждой отдельной страны.
Утрата валового накопления основного капитала и накопления вообще изменяет структуру национального дохода в сторону увеличения относительной доли потребления.
В кризисе 1960-х годов Англия во время распада ее колониальной системы била тревогу по этому поводу, говоря, что «мы проедаем сами себя». Модель реформ в России привела к полному проеданию нашего национального дохода. Но проедание идет тоже неравномерно. Потребление получает гипертрофированную деформацию: минимум людей имеет полярно высокие доходы, в основном это спекулятивный и теневой капитал, а максимум населения не имеет ничего.
Эти факторы влекут, в свою очередь, деформацию платежного баланса страны.
Во-первых, ухудшается торговый баланс. Инфляция затрат при стабильных, а по энергоресурсам и другим видам наших экспортных позиций падающих мировых ценах ведет к утрате прибыли национальных экспортеров. Удерживать торговый баланс приходится сокращением импорта, но ниже критической отметки его опускать нельзя, тем более, при огромной импортной зависимости по продовольственному рынку в нашей стране.
Во-вторых, высокодоходная часть потребления формирует ориентацию на вывоз национального капитала из нашей страны по двум направлениям: через рост потребительского импорта (его объем и так ограничен возможностями торгового баланса) и через неудовлетворенную часть этих средств, не связанная краткосрочными инструментами в правительстве. Для таких инструментов в бюджете денег просто нет, эта неудовлетворенная часть средств формирует увеличение прямого экспорта капитала, что отражается на соответствующих счетах операций с капиталом в платежном балансе.
Таким образом, платежный баланс получает два растущих минуса дефицита: в торговом балансе и в счете операций с капиталом. Компенсировать это приходится новыми займами. Так воспроизводится долговой тип экономики, независимо от того, внутренний это или внешний долг.
Итогом такого развития всегда является крах бюджетных возможностей по обслуживанию долга и девальвация национальной валюты с новым витком инфляции и нарушением денежно-кредитного обращения.
Проследим динамику кризиса российского рубля, итогом которого стал август 1998 года.
Летом 1995 года в силу появившихся проблем с обслуживанием внешнего долга в Российской Федерации был установлен так называемый долларовый коридор или фиксированный курс рубля к доллару. Возражать против стабильного курса нашего рубля, что нам, в общем-то, хотелось бы иметь, да и против стабильности валют других наших экономических партнеров не приходится. Но нельзя закрывать глаза на последствия таких мер, если они не сопровождаются дополнительными экономическими регуляторами со стороны правительства.
Фиксация рубля остановила инфляцию, мы это заметили. Но стартовал более тяжелый процесс - инфляция затрат внутри цен. Это была фактически ревальвация обменного курса рубля по отношению к его паритету покупательской способности. Она создала убийственную нагрузку на национальных экспортеров и на всю экономику.