Инновационная политика энергопредприятий (стр. 12 из 14)
С этой целью необходимо провести последовательность расчетов величины ЧДД при изменении коэффициента дисконтирования r с заданным шагом. Так, в рассматриваемом примере величина r изменялась от 0,2 до получения ЧДДт < 0 с шагом приблизительно 0,05 (5%). Результаты расчёта приведены в нижеприведенных таблицах и на рисунке.
| t | Выручка Эt*Т | Суммарные издержки Иt | Кап. Затраты Кt | (1+0,3)-t | Дисконтир. Притоки Пt | Дисконтир. Оттоки Оt | Rt*(1+0,3)-t | ЧДД |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 0 | 6,267 | 4,101 | 7,400 | 1,000 | 6,267 | 11,501 | -5,234 | -5,234 |
| 1 | 6,492 | 3,920 | - | 0,769 | 4,994 | 3,016 | 1,978 | -3,257 |
| 2 | 6,647 | 4,035 | - | 0,592 | 3,933 | 2,387 | 1,546 | -1,711 |
| 3 | 6,807 | 4,152 | - | 0,455 | 3,098 | 1,890 | 1,208 | -0,503 |
| 4 | 6,970 | 4,273 | - | 0,350 | 2,440 | 1,496 | 0,944 | 0,442 |
| 5 | 7,137 | 4,398 | - | 0,269 | 1,922 | 1,184 | 0,738 | 1,179 |
| Сумма | - | - | 7,400 | - | 22,654 | 21,475 | 1,179 | 1,179 |
| t | Выручка Эt*Т | Суммарные издержки Иt | Кап. Затраты Кt | (1+0,4)-t | Дисконтир. Притоки Пt | Дисконтир. Оттоки Оt | Rt*(1+0,4)-t | ЧДД |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 0 | 6,267 | 4,101 | 7,400 | 1,000 | 6,267 | 11,501 | -5,234 | -5,234 |
| 1 | 6,492 | 3,920 | - | 0,714 | 4,637 | 2,800 | 1,837 | -3,398 |
| 2 | 6,647 | 4,035 | - | 0,510 | 3,391 | 2,059 | 1,333 | -2,065 |
| 3 | 6,807 | 4,152 | - | 0,364 | 2,481 | 1,513 | 0,967 | -1,098 |
| 4 | 6,970 | 4,273 | - | 0,260 | 1,814 | 1,112 | 0,702 | -0,396 |
| 5 | 7,137 | 4,398 | - | 0,186 | 1,327 | 0,818 | 0,509 | 0,114 |
| Сумма | - | - | 7,400 | - | 19,917 | 19,803 | 0,114 | 0,114 |
| t | Выручка Эt*Т | Суммарные издержки Иt | Кап. Затраты Кt | (1+0,5)-t | Дисконтир. Притоки Пt | Дисконтир. Оттоки Оt | Rt*(1+0,2)-t | ЧДД |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 0 | 6,267 | 4,101 | 7,400 | 1,000 | 6,267 | 11,501 | -5,234 | -5,234 |
| 1 | 6,492 | 3,920 | - | 0,667 | 4,328 | 2,614 | 1,714 | -3,520 |
| 2 | 6,647 | 4,035 | - | 0,444 | 2,954 | 1,793 | 1,161 | -2,359 |
| 3 | 6,807 | 4,152 | - | 0,296 | 2,017 | 1,230 | 0,786 | -1,573 |
| 4 | 6,970 | 4,273 | - | 0,198 | 1,377 | 0,844 | 0,533 | -1,040 |
| 5 | 7,137 | 4,398 | - | 0,132 | 0,940 | 0,579 | 0,361 | -0,679 |
| Сумма | - | - | 7,400 | - | 17,882 | 18,561 | -0,679 | -0,679 |
Из графика следует, что при ВНД около 41,5% будет получена величина ЧДД равная нулю. Таким образом, ВНД существенно превышает величину коэффициента дисконтирования, принятую в проекте (20%). Вследствие этого можно считать данный проект безубыточным.
Шаг 3. Определение срока окупаемости и индекса доходности проекта
Срок окупаемости проекта ( Ток ) определяется по следующей формуле:
Ток = t - ЧДД / (ЧДДt+1- ЧДДt),
где: t - последний год, когда ЧДДt < 0, при этом ЧДДt+1 > 0.
Ток =3 - (-737,85*106 руб ) / (1256,43*106 руб-737,85*106 руб ) =3,37 года
Индекс доходности (ИД) проекта определяется по формуле:
ИД=дисконтированный доход/дисконтированные расходы =
=26461*106 руб/23801*106 руб =1,112*106 руб
Поскольку ИД >1, то и по этому показателю проект также можно принять к реализации.
Шаг 4. Оценка чувствительности и устойчивости проекта
Под чувствительностью проекта понимаются минимальные значения его показателей, при которых сохраняется эффективность проекта, а под устойчивостью - сохранение показателей эффективности проекта в различных ситуациях. Проект будем считать устойчивым, если при отклонении показателей проекта (капитальные вложения, объем продаж, текущие затраты и макроэкономические факторы) на 10% в худшую сторону, сохраняется условие ЧДД > 0.
Таблица 5
Изменение ЧДД при уменьшении объема реализации энергии
| Показатели | Уменьшение реализации энергии | |||
| 0% | 2% | 10% | 15% | |
| Объем реализации | 26,461 | 25,932 | 23,815 | 23,339 |
| Текущие издержки | 16,401 | 16,401 | 16,401 | 16,401 |
| Кап. Затраты | 7,400 | 7,400 | 7,400 | 7,400 |
| ЧДД | 2,660 | 2,131 | 0,014 | -0,463 |
