Мировой рынок золота (стр. 3 из 6)
Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .
Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и покупателем форвардного контракта.
Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на золото .
Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной выгоды Пример Y Хеджер заключил форвардный контракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)
Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .
1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .
Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке .Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .
/(72-76)*11 000 - 5 500/
2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/
Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток .Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При торговле золотыми фьючерсами важно :
предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её покупки
постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно избавиться от фьючерсного контракта
Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.
В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок , а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного рынка больше , чем рынка реального товара ) Y .В таблице приведены данные об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX
Табл1.Y Данные об опционах с фьючерсными контрактами
на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX
| COMEX | |
| фьючерсный контракт | золото (100 унций) |
| месяцы окончания срока действия опциона | апрель , август , декабрь |
| последний день торговли опционами | вторая пятница месяца , предшествующего месяцу окончания срока действия опциона |
| интервалы цен заключения сделок | в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300 долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800 долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл. |
| котировка премий | 0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт) |
табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах COMEX и
MACE
| биржа | срок поставки | цена откр. | цена закр. |
| comex | апрель | 294,7 | 295,1 |
| ЗОЛОТО | май | 301,9 | 295,9 |
| июнь | 297,3 | 296,9 | |
| mace | июнь | 298 | 296,9 |
В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми инструментами .Y Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение предъявительские сертификаты на золото.YY Тогда же предполагалось . что будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .
Залог вносится в рублях . YYY
¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА
Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после кризисных потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений YYYY
График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997 Y
$\тр.унц
 |
700 
600 
500 
400 
300 
2001979 81 83 85 87 89 91 93 95 97
В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА
Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.
На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY
Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.
Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА
Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.