Основы экономики предприятий (стр. 13 из 23)

Для определения потенциала ликвидности фирмы обычно вычисляют ключевой индикатор, называемый коэффициентом ликвидности.

Высоко ликвидные активы * 100

Коэффициент ликвидности = Краткосрочная задолженность

К высоко ликвидным относятся те активы, которые или уже существуют в денежной форме или перейдут в нее в самом недалеком будущем. Как правило, к ним причисляют весь оборотный капитал, за исключением товарных запасов.

К краткосрочной задолженности относятся долговые обязательства фирмы, срок уплаты по которым истекает в течение года.

Высоко ликвидные активы предприятия (см. табл. 3.3) составляют сумму дебиторской задолженности и денежных средств.

Коэффициент ликвидности фирмы вычисляется следующим образом:

19...1 г.	19...2 г.
997 * 100 Коэффициент ликвидности = ───────── = 89% 1126	78%

Обычно считается, что если коэффициент ликвидности превышает 100, то нет оснований для беспокойства по поводу ликвидности фирмы. Однако на основании одного лишь коэффициента ликвидности не стоит делать окончательных выводов. Так, цифры, стоящие в числителе и знаменателе, могут быть взяты в несовпадающие по времени моменты. Кроме того, коэффициент ликвидности статичен, т. е. указывает соотношение показателей лишь в данный конкретный момент. Расчеты эти ничего не говорят о динамике поступлений и выплат за определенный период времени.

3.5. Анализ платежеспособности

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность выдержать убытки.

При оценке платежеспособности фирмы основное внимание уделяется собственному капиталу. Именно за счет собственного капитала покрываются убытки, которые могут возникнуть в процессе экономической деятельности (рис. 3.4).

Собственный капитал

Заемный капитал

Активы Пассивы

Рис. 3.4. Соотношение между собственным капиталом и платежеспособностью.

Две колонки представляют собой соответственно активы и пассивы фирмы; каждая из величин составляет по 5 млн. грв. Если фирма несет убытки - оборудование невозможно использовать, товары не продаются, дебиторы оказались неплатежеспособными и т.д., то покрывать их приходится, прежде всего, за счет собственного капитала. В случае если убытки превысят 2 млн. грн., для их покрытия придется использовать заемный капитал.

Когда активы предприятия превышают его заемный капитал, т. е. когда собственный капитал имеет положительное значение, предприятие называют платежеспособным. И соответственно, если заемный капитал превышает активы, т. е. когда в случае возможного закрытия предприятие не сможет расплатиться со всеми своими кредиторами, то оно считается неплатежеспособным.

Представление о платежеспособности предприятия можно получить, вычислив коэффициент его платежеспособности.

Собственный капитал * 100 Коэффициент платежеспособности = ^{___________________________________________} Активы

Коэффициент платежеспособности предприятия рассчитывается на основе ее баланса (см. табл. 3.3) следующим образом:

19 . . . 1г.	19 . . . 2г.
Коэффициент платежеспособности	1115 * 100____________ = 46% 2441	37%

Расчеты показывают, что предприятие может потерять соответственно 46 и 37% своих активов, прежде чем будет, затронут заемный капитал. Таким образом, платежеспособность фирмы упала по сравнению с 19...1г.

Как правило, с известной долей условности, считается, что если коэффициент платежеспособности торговой или производственной фирмы равен или больше 50, то нет причин тревожиться за ее платежеспособность. На практике это в значительной степени зависит от того, насколько реалистично оценены в балансе активы предприятия. Необходимо также заметить, что коэффициент платежеспособности не дает информации о способности фирмы в перспективе повысить свою платежеспособность за счет будущей прибыли.

Определение способности акционерного общества или товарищества с ограниченной ответственностью поддержать свою платежеспособность, связано с расчетом внутренней стоимости акции.

Собственный капитал * 100 Внутренняя стоимость акции = ───────────────────── Акционерный капитал

Внутреннюю стоимость акции также называют «расчетной стоимостью акции» или «расчетным курсом». Для предприятия внутренняя стоимость акции составляет:

19 . . . 1г.	19 . . . 2г.
Внутренняя стоимость акции	1115 * 100 _____________ = 186 600	206

Поскольку величина собственного капитала складывается как сумма величин акционерного и резервного капиталов, то, зная внутреннюю стоимость акции в 19...1 и 19...2 гг., увидим, что в 19...2 г. произошло дальнейшее отчисление прибыли в резервный капитал. В этом случае говорят, что предприятие осуществляет капитализацию прибыли.

Продажная стоимость акции (для ряда крупных акционерных обществ - биржевой курс) может значительно отличаться от внутренней стоимости. В то время как внутренняя стоимость акции рассчитывается исключительно на основе конкретных цифр (отчетов), продажная стоимость акции зависит от видов на перспективу соответствующей фирмы. Виды эти определяются законодательством в области экономики, экономической политикой правительства, ситуацией невероятных экспортных рынках, предприимчивостью руководства и т.д.

Стоимость акции рассчитывается как отношение биржевой стоимости акции к внутренней стоимости акции.

Если величина показателя продажной стоимости акции указывается равной 2, то это означает, что зафиксированный на бирже курс (продажная стоимость) соответствующей акции вдвое превышает внутреннюю ее стоимость.

Вопросы и примеры для самопроверки

1. О каком анализе идет речь при рассмотрении отчетов предприятий?

2. Какие аналитические материалы используют эксперты при оценке потенциальных возможностей предприятия?

3. Что используется при выяснении соотношения главных и второстепенных показателей отчетов?

4. Перечислите ключевые индикаторы, дающие представление о деятельности фирмы?

5. Что понимается под способностью предприятия к приращению вложенного капитала?

6. За счет чего финансируются активы предприятия?

7. Что такое ключевой индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала

8. Рассчитайте уровень общей рентабельности предприятия, если прибыль до начисления процентов составляла 355 тыс. грв., а активы – 3644 тыс. грв.

11. Что такое ключевой индикатор, отражающий зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его издержками?

12. Дайте название ключевому индикатору, отражающему зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его капиталом

13. Дайте название ключевому индикатору, отражающему зависимость между рентабельностью оборота и числом оборотов капитала

14. рассчитайте рентабельность оборота предприятия, если прибыль до начисления процентов составляла 507 тыс. грн., а валовая выручка - 8091 тыс. грн.

17. рассчитайте число оборотов капитала, если валовая выручка предприятия составляла 7647 тыс. грн., а активы - 1986 тыс. грн.

20. Дайте название показателю, отражающему зависимость между прибылью до начисления налогов и собственным капиталом.

21. рассчитайте уровень рентабельности собственного капитала, если прибыль до начисления налогов составляла 527 тыс. грн., а собственный капитал – 1324 тыс. грн.

24. Определите издержки, сумма которых в данный период времени не зависит от объема и структуры производства и реализации.

25. Как называются издержки, расходы, по оплате которых фирма осуществляет каждый хозяйственный год?

Пример 1. Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.

Показатель	19...1 г.	19...2 г.
Строки Выручка от реализацииИздержки на приобретение товаров Валовой доход1 – Прочие внешние издержки2 – Издержки на содержание персонала Чистый доход от реализации - Амортизация основного капитала	9093 4873	9473 5865
	1136 1348	1165 1483
	275	255

Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели в отчете по прибыли предприятия за 19...2 г.

Пример 2. Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.

Показатель	19...1 г.	19...2 г.
Строки Выручка от реализацииИздержки на приобретение товаров Валовой доход1 – Прочие внешние издержки2 – Издержки на содержание персонала Чистый доход от реализации - Амортизация основного капитала	10845 5473	9847 5688
	1243 1155	1320 1235
	224	265

Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели в отчете по прибыли АО за 19...2 г.

Пример 3.Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.