Итак, если у платежеспособных предприятий содержание активов производства прибыли основная функция оборотных фондов, то у неплатежеспособных на это идет лишь 20% от них.
Сразу же возникают вопросы: какими средствами пополняются оборотные фонды неплатежеспособных предприятий? И каково же основное назначение оборотных фондов, содержание производства стало для них побочным занятием?
Табл.2
| 1989 г. | 1993 г. | 1996 г. | |||
| плат. | неплат. | плат. | неплат. | ||
| Оборотные фонды | 137 | 137 | 403 | 124 | 497 |
| в них: | |||||
| собственные средства предприятий | 96 | 82 | 27 | 69 | 26 |
| заемные средства и неплатежи | 41 | 55 | 376 | 55 | 471 |
| в том числе: | |||||
| средств банков | 21 | 1 | 31 | 1,3 | 43 |
| ресурсы других предприятий (кредиторская задолженность) | 18 | 41 | 298 | 38 | 355 |
| неплатежи бюджету, внебуджетным фондам, соцстраху | 2 | 10 | 36 | 10 | 64 |
| внутренняя задолженность(по зарплате и т.д.) | 2 | 10 | 36 | 10 | 64 |
Таблица 2 отвечает на первый из этих вопросов.
Итак, у неплатежеспособных предприятий оборотные фонды почти полностью сформированы за счет чужих ресурсов: доля собственного капитала в оборотных фондах - 5,3%.
Эти предприятия утеряли способность покрытия собственным капиталом активов производства прибыли (тогда как “контрольная группа”) платежеспособные предприятия - сохранили эту способность и динамика изменения незначительна: 1989 год - 70%, 1993 год - 60%, 1996 год - 56%.Причина этого явления кроется в «проедании» оборотных фондов и в иммобилизации (переводе) собственных средств из оборотных фонда) в основные: неплатежеспособные много строят, том числе за счет оборотных фондов.
Основной источник формирования оборотных фондов неплатежеспособных предприятий ресурсы других предприятий, по отношении к которым они выступают в роли «вампиров». И «высасывают» они чужих ресурсов в четыре раза больше, чем им необходимо для покрытия собственных активов производства прибыли - то есть они «сосут» уже не столько для себя, сколько для транзита ресурсов к другому пользователю.
Характерно, что оборотные фонды предприятий на 84% формируются за счет внебанковского кредита.
На вопрос, куда идут заемные средства предприятий в составе оборотных фондов, отвечает таблица 3.
табл.3
| 1989 г. | 1993 г. | 1996 г. | |||
| плат. | неплат. | плат. | неплат. | ||
| Всего заемных средств | 41 | 55 | 376 | 55 | 471 |
| из них: | |||||
| направлено на содержание активов производства прибыли | 4 | 18 | 73 | 18 | 172 |
| дебиторам | 16 | 24 | 221 | 29 | 213 |
| на прочие нужды | 19 | 13 | 82 | 8 | 86 |
Итак, неплатежеспособные предприятия, мобилизуя в свои оборотные фонды 93% заемных средств (84% внебанковского кредита и почти 9% банковского), почти половину (45%) «транзитом переправляют» дебиторам. Главной функцией оборотных фондов при такой структуре баланса становится не производство собственной прибыли, а содержание дебиторов или тех, кому предприятие отгружает продукцию или оказывает услуги без предоплаты. (О том, зачем предприятие это делает, будет сказано ниже)
Выявленная структура неплатежеспособности не содержит особых неожиданностей с позиций финансового анализа. Но примечателен, «калибр явления» - мера способности предприятий поглощать заемные средства.
Исследованная группа неплатежеспособных предприятий показала способность при потребности на содержание активов производства прибыли в 100 финансовых единиц и наличии собственного оборотного капитала всего лишь в 26 финансовых единиц привлекать 471 финансовую единицу чужих ресурсов. В 1989 году эти же предприятия обходились в три раза меньшим объемом оборотных фондов (в сопоставимых единицах), в 1996 году этот разрыв достиг четырехкратного уровня.
Очевидно, существуют очень мощные мотивы для одних предприятий «высасывать ресурсы», а для других отдавать, выступая в качестве доноров. Очевидно и то, что при своей распространенности неплатежеспособность становится механизмом негласного перераспределения ресурсов от добывающих отраслей, энергетики, транспорта и т. д. в пользу - в конечном счете - торгового капитала, который, как правило, отпускает товары только за живые деньги.
Знаем ли мы, почему растет неплатежеспособность?
Проведенный анализ неплатежей позволяют оценить бытующие сегодня версии причин этого печального явления на предмет их соответствия реальному положению дел.
(Такой прием изложения особенно удачен ввиду того, что исподволь подчеркивает немаловажный факт: говорится о неплатежах много, но сказано мало: всего-то четыре версии и набралось.)
1.Неплатежеспособность есть следствие налогового изъятия доходов предприятия, из-за чего предприятия остаются без необходимых средств. Или - в другой редакции - Неплатежеспособность предприятий есть следствие утери ими доходов.
Для проверки этой версии сравнивались чистые доходы неплатежеспособных предприятий (после уплаты налогов) в 1992 и 1996 годах. Для сопоставимости чистые доходы предприятий были пересчитаны:
по рыночному курсу в доллары (чем характеризуется покупательная способность чистых доходов предприятий на внешнем рынке) - и в средние заработные платы в промышленности за соответствующий год (покупательная способность на внутреннем рынке).
Рост чистых доходов в долларах для отдельных предприятий группы варьировался от 7 до 6 раз, в средних зарплатах - от 3 до 11 раз.
Таким образом, версия связи неплатежеспособности со снижением доходности предприятий не подтверждается.
Более того, выявилась противоположная тенденция: неплатежеспособные предприятия сравнительно легче получают чистые доходы - см. таблицу 4.
Табл. 4
| 1989 г. | 1993 г. | 1996 г. | |||
| плат. | неплат. | плат. | неплат. | ||
| Реализовано продукции в рублях на 1 рубль активов производства прибыли | 5,5 | 4,8 | 7,0 | 4,2 | 5,6 |
| Получено чистого дохода в рублях на 1 рубль активов производства | 0,49 | 1,15 | 1,68 | 0,97 | 1,34 |
| Реализовано продукции в рублях на 1 рубль всех оборотных фондов | 4,0 | 3,54 | 1,73 | 3,39 | 1,13 |
| Получено чистого дохода на 1 рубль всех оборотных фондов | 0,36 | 0,84 | 0,42 | 0,78 | 0,27 |
Стало быть, неплатежеспособным предприятиям удается на рубль активов производства прибыли реализовать на 33% больше продукции (естественно, не в натуральном, а в денежном выражении) и получить на 38% больше чистого дохода, чем платежеспособные. Правда, с точки зрения эффективности всех оборотных фондов неплатежеспособные предприятия явно отстают, но едва ли это их волнует: они собирают свою массу доходов за счет экстенсивной эксплуатации чужих ресурсов, не платя за отгружаемую им продукцию (сырье).
Итак, анализ первой же версии дал выводы, совершенно противоположные звучащим со всех сторон речам: неплатежеспособность есть продукт не трудностей, а, наоборот, легкости в получении доходов. Создается впечатление, что эта легкость провоцирует финансовую эйфорию и готовность брать в долг чужие ресурсы без всякой меры.
Впрочем, сознавая ограниченность обследованных материалов, не стоит настаивать на окончательности этого вывода и предлагается «предварительный» компромиссный вариант: неплатежеспособность возникает на двух полюсах - при крайних трудностях в получении доходов и, наоборот, при повышенной легкости.
2.Неплатеж6способность есть следствие принудительной (под давлением со стороны государства) отгрузки продукции без предоплаты несостоятельным потребителям.
В качестве таких несостоятельных потребителей, опекаемых государством, обычно называют сельское хозяйство, армию и т. д.
Данная версия получила подтверждение лишь в одном случае из рассмотренных десяти: Волжское речное пароходство действительно по распоряжению президента в долг проработало всю навигацию (1995 года) и до сих пор ждет, когда ему заплатят за работу.