Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага.[7]
То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.
Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства / сбыта.
Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.[8]
Порог рентабельности – эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства – ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.
Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.
Так как в данной работе не используются элементы операционного анализа, то нет смысла более подробно останавливаться на выше описанном методе.
Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики. Аналитический баланс охватывает много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа[9].
Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:
1. Общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса (строка 399 или 699),
2. Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 актива баланса (строка 190);
3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 актива баланса (строка 290);
4. Стоимость материальных оборотных средств (строка 210);
5. Величина собственных средств организации, равная итогу раздела 4 пассива баланса (строка 490);
6. Величина заёмных средств равная сумме итогов разделов 5 и 6 пассива баланса (строка 590+690);
7. Величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела 4, 1 и 3 баланса (строка 490-190-390).
Проведем оценку финансового состояния на основании бухгалтерской отчетности ОАО «Хакасуглепром».
Первоначальной идеей организации ОАО «Хакасуглепром» было создание предприятия по добыче и реализации угля (что и отражено в Уставе). Какое-то время предприятие даже оказывало услуги по сортировке рядового угля, но в связи с неэффективностью производственного цикла и налогообложения, руководством было принято решение о передаче сортировочной установки в долгосрочную аренду ЗАО «Разрез Степной».
В связи с необходимостью расширения внутренних и внешних рынков сбыта основной задачей ОАО «Хакасуглепром» стала реализация угля угледобывающих предприятий г.Черногорска.
Создание централизованного сбыта угля через специализированную фирму было удобно и выгодно как поставщикам, так и потребителям: угледобывающие предприятия сконцентрировали свое внимание на добычу угля; потребителей устраивала работа с единым поставщиком.
Переквалифицировав свою деятельность на торговую, появилась необходимость в складских помещениях. Предприятием были приобретены база УМТС, база ОРСа, сеть розничных магазинов. В связи с трудной экономической обстановкой в городе и необходимостью развития социально-культурной сферы. ОАО «Хакасуглепром» взяло обязательства по содержанию и реконструкции ДК им.Луначарского.
Развитие хозяйственной деятельности повлекло за собой создание дочерних фирм, как на территории, так и за пределами города. Для оснащения производственными мощностями дочерних фирм были приобретены пенько-завод (Ермаковский район), горнодобывающее, лесозаготовительное оборудование, хлебозавод (г.Черногорск).
Возникшие проблемы в угольной промышленности в 1997-1999г.: кризис неплатежей, невыгодных взаимозачетных схем, нехваткой оборотных средств, большим износом производственного оборудования, девальвацией национальной валюты в августе 1998г., - привели угледобывающие предприятия к грани банкротства.
Основные поставщики угля ОАО «Хакасуглепром» снизили объемы поставок, что привело к срыву программы по сбыту угля, затруднениям по расчетам с потребителями и, как следствие, ухудшению финансового положения и стабильности в работе предприятия.
Рассмотрев внешние, перейдем к изучению внутренних факторов, повлиявших на финансовое состояние предприятия.
1. Актив баланса
Из данных таблицы 2.1. (приложения 1) видим, что за весь анализируемый отчётный период имущество предприятия уменьшалось и на 01.07.2000 года составило 64800 тыс. руб., уменьшение произошло на 15567 тыс.руб. или на 19,4%. Данное уменьшение произошло в основном за счет уменьшения в оборотных активах почти по всем статьям, в том числе (по отношению к 01.01.98 года) материально оборотные средства (запасы) уменьшились почти в 6 раз; дебиторская задолженность уменьшилась в 1,4 раза. В то же время недвижимое имущество уменьшилось на 1519 тыс. руб., что составляет 81 % от величины на начало года.
После оценки изменения имущества предприятия необходимо выявить так называемые «больные» статьи баланса. Их можно подразделить на две группы:
1. Сразу свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в 1999 году и сложившимся в результате этого плохом финансовом положении. К таким статьям относится «Непокрытый убыток отчётного года» (стр. 320). На ОАО «Хакасуглепром» в период деятельности 1998 года такой статьи не наблюдается, но на конец 1999 года она составила 383 тыс.руб., хотя величина сама по себе не велика, однако свидетельствует о неудовлетворительной работе предприятия за 1999 г.
2. Статьи, говорящие об определённых недостатках в работе предприятия:
*наличие сумм "плохих" долгов в статьях: «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты)» (строка 230) и «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты)» (строка 240).
2. Пассив баланса
Пассивная часть баланса уменьшилась за счет снижения заемных средств на 14811 тыс. руб. Собственные средства за 6 мес. 2000 г не изменились, хотя по сравнению с 1998-99 гг. уменьшились (таблица 2.2. приложение 2).
В статье «Кредиторская задолженность» увеличилась задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами на 1301 тыс. руб.
Удельный вес собственных средств за весь рассматриваемый период колеблется в пределах 31-36% в структуре баланса. На 01.07.2000 г доля собственных средств возросла и составила 43,9 %, хотя в абсолютной величине уменьшилась в 1999 году на 5958 тыс.руб. Причиной снижения доли собственных средств явилось уменьшение статьи добавочный капитал, в результате переоценки (уценки) основных фондов.
Одной из самых «больных» статей ОАО «Хакасуглепром» является кредиторская задолженность. Наибольший вес в ней имеет задолженность поставщикам и подрядчикам (28,4% от суммы кредиторской задолженности) по неоплаченным в срок расчетным документам, и не отгруженной продукции в счет полученных авансов. Это свидетельствует о финансовых затруднениях, хотя из приведенных данных мы видим, что предприятие непрерывно работает по снижению кредиторской задолженности и расчетам с кредиторами.
Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ОАО «Хакасуглепром» за 1998-2000 года, можно сделать вывод о нормальной работе предприятия и уменьшении больных статей в 1999-2000 году.
Различные стороны сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 «Отчёт о прибылях и убытках». К ним относятся: