Для обозначения своего отношения к сути вопроса, необходимо остановиться на таком важном аспекте как общая характеристика инвестиционного климата в России. Если попытаться объединить существующие позиции (в том числе иностранных инвесторов) по оценке инвестиционного климата в России, то они могут быть сгруппированы следующим образом:
низкий уровень сбора налогов вызван чрезмерно высокими налоговыми ставками, слабостью и непоследовательностью системы применения законодательства; недостаточное пополнение доходных статей бюджета подрывает способность государства предоставлять гражданам основные услуги; происходит сокращение расходов на систему образования. а следовательно, уровень подготовки трудовых ресурсов.
правовая система неудовлетворительна, отсутствуют прогнозируемые и равные условия и четкие правила, одинаковые для внутренних и зарубежных инвесторов
к явным проблемам национальной банковской системы в России относятся:
1) недостаточный размер уставного капитала банков;
2) недостаток информации о банковских операциях и качество банковских активов;
3) значительное вмешательство Центрального Банка
4) недостаточное качество основных банковских услуг и сомнительная практика предоставления ссуд.
5) отсутствие уверенности у российских граждан в банковской системе, а следовательно, система не служит функции мобилизации сбережений.
( Здесь хотелось бы отметить тот важный момент, что предприятия начали активно использовать на инвестиционные нужды даже оборотный капитал. А дефицит последнего они восполняют за счет привлечения более доступных краткосрочных банковских кредитов. Кредитование инвестиционных проектов реального сектора сегодня сдерживается высоким уровнем рисков, отсутствием прозрачности финансовой деятельности участников инвестиционного процесса и механизмов ликвидного залогового обеспечения, равно как и недостаточной защищенностью такого рода операций.)
Внутренний рынок капитала находится на ранней стадии развития, даже крупные государственные компании очень слабо удовлетворяют требованиям по раскрытию информации.
В области корпоративного управления и прав акционеров:
1) несоблюдение прав держателей минимального количества акций;
2)недостаточная прозрачность решений менеджмента;
3) недостаточная открытость финансовой информации;
4)ограниченное применение международной практики бухучета.
государственное регулирование производится таким образом, что вызывает запутанность российской налоговой политики, включая введение новых, и, зачастую, произвольных налогов; это приводят к неравномерности реализации налоговой политики, что создает возможность для ухода от налогов и коррупции.
конкурентноспособность России разрушается устаревшими технологиями, недостаточной квалификацией управленческого персонала и снижением как продуктивности труда, так и эффективности системы образования.
Ситуация непростая. И решать нужно очень важные вопросы, особенно учитывая необходимость определения и формирования действенных источников инвестиций.
Что касается иностранных инвестиций, то здесь присутствует один очень важный момент – инвесторы идут туда, где есть свои точки роста. Если в стране отсутствуют собственные капиталовложения в реальный сектор, то и иностранцы не станут вкладывать деньги в ее экономику, потому что не очень хорошо понимают, получат ли они их обратно. Есть конкретный пример – страны Восточной Европы, в частности, Польша. Там мощное усиление притока иностранных инвестиций произошло только тогда, когда инвесторы получили явные свидетельства стабильно положительной экономической динамики.
В этой связи именно российские кредитные организации, другие финансовые институты могут сыграть первостепенную роль в развитии отечественного производства. Однако, как показывает анализ, существует ряд проблем, которые не дают возможность развернуть ситуацию в нужном направлении.
Ситуацию, сложившуюся в реформируемой российской экономике между субъектами инвестиционного процесса, можно охарактеризовать как соответствующую понятию «кризис доверия». Однако «кризис доверия» – это категория внеэкономическая. Правильнее говорить об отсутствии достаточной финансовой информации об участниках инвестиционного процесса. Информация является критическим фактором в деле формирования доверия инвесторов и поощрения их участия. Построение формы долгосрочного участия инвестора в проектах зависит от открытости финансовой информации, основанной на понятных правилах ведения бухгалтерии и полного раскрытия информации по материальной базе. Недостаточная открытость финансовой информации препятствует капиталовложениям, наносит вред доверию финансовому рынку, снижая возможность финансового участия в нем. На таком рынке инвесторы требуют увеличения "коэффициента риска", как компенсации за участие в высокорискованных сделках. Использование признанных стандартов финансовой отчетности привлекает инвесторов и увеличивает возможность открытия рынка для новых капиталовложений.
Для любого инвестиционного проекта ключевым моментом является прединвестиционная подготовка, в которой основным звеном служат данные бухгалтерского учета. Однако, в том виде, в котором российские предприятия привыкли ими оперировать, бухгалтерские и экономические показатели совершенно непонятны зарубежным инвесторам. Согласно международным стандартам, принятые на Западе формы финансовой отчетности содержат больше управленческих и аналитических показателей и меньше деталей, касающихся налогообложения, и сама система учета по ряду статей серьезно отличается от российской.
О том, насколько важна проблема «прозрачности» финансовой отчетности, свидетельствует опыт крупнейших западных компаний, в частности, немецких. Так, крупнейшая страховая группа Германии Alianz для того, чтобы получить разрешение на размещение своих ценных бумаг на Уолл-стрит, проводила реформы в течение трех лет. Целью этих реформ было привести управление бизнесом в соответствии с американскими стандартами и перейти на международный бухгалтерский стандарт (IAS) c соответствующими нормами финансовой прозрачности. При этом финансовые аналитики считают, что переход на новые формы финансовой отчетности не только Alianz, но и стремящегося к этому «Дойче Банка» автоматически резко снизит уровень рентабельности этих структур. Таким образом, присутствует и негативный фактор.
Естественно, что сегодня невозможно без серьезных инвестиций не только на правительственном или региональном уровнях, но и на уровне отдельных предприятий. Существует множество проблем, возникающих в процессе взаимодействия предприятия с потенциальными инвесторами. Наиболее распространенные из них: неспособность руководства сформулировать стратегию развития предприятия, разработать обоснованный бизнес-план, представить конкретное финансовое предложение.
Однако эти проблемы все же можно решить, пригласив таких специалистов как аудиторы, юристы, бизнес –аналитики.
Представители инвесторов приезжают на предприятие в сопровождении группы специалистов, включая: аудиторов, юристов и технологов и бизнес – аналитиков для того, чтобы ознакомиться с предприятием на месте.
Прежде, чем принять инвестиционное решение, любой профессиональный инвестор должен:
проверить достоверность, представленной финансовой и иной информации;
найти подтверждение предположениям, заложенным в бизнес-плане;
убедиться в правильности оформления всех необходимых документов, в том числе на предмет их соответствия действующему законодательству;
убедиться в том, что руководители компании являются теми людьми, которые способны реализовать стратегию и обеспечить достижение поставленных целей.
К сожалению, в процессе проведения проверки должной добросовестности, инвесторы сталкиваются с многочисленными проблемами. Зачастую эти проблемы не являются следствием желания руководителей предприятия скрыть или исказить информацию. Как правило, причины значительно проще: низкая эффективность процедур сбора, учета и хранения информации или отсутствие элементарного порядка в документах предприятия. Не секрет, что для многих российских предприятий задача представления информации об объеме продаж того или иного вида продукции, ее себестоимости и структуре затрат является непреодолимой проблемой. Имеющаяся на предприятии информация зачастую находится в не систематизированном и разрозненном виде. В то же время, наличие полноценной и корректной информации о деятельности предприятия является необходимым и исключительно важным условием для обеспечения эффективного управления. Следует также принимать во внимание, что после того как инвесторы приобрели акции предприятия, они должны иметь возможность на регулярной основе или по первому требованию получать исчерпывающую информацию о результатах деятельности предприятия и планах его развития.
Вся необходимая информация должна находится в зоне досягаемости.
Способность предоставления информации в кратчайшие сроки положительно характеризует управляющих предприятия, а также говорит об их открытости и готовности к конструктивному диалогу с инвесторами.
Ниже приводится примерный состав документов, которые должны быть подготовлены на предприятии и, в случае необходимости, немедленно предоставлены экспертам.
Организационно - правовые документы:
Уставные и регистрационные документы с учетом изменений и дополнений;
Реестр акционеров и информация об операциях с акциями эмитента и касательно дальнейших действий с акционерным капиталом;
Информация об акциях дочерних и аффилированных компаниях.
Права собственности:
Перечни и описания объектов недвижимости, оборудования и другого имущества, а также документы подтверждающие стоимость, права собственности или распоряжения;