Автоматизация анализа купонных облигаций (стр. 2 из 2)

Последние 4 функции этой группы – ДОХОДПЕРВНЕРЕГ(), ДОХОДПОСЛНЕРЕГ(), ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ() и ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ(), применяются для вычисления цены и доходности облигации в тех случаях, когда период выплаты первого или последнего купона отличается от остальных. При этом в списке аргументов должна быть указана дата выплаты первого (последнего) купона. В остальном, выполняемые ими действия аналогичны рассмотренным выше.

Полученная в результате таблица должна иметь вид рис. 2.9.

Рис. 2.9. Результаты анализа ОВВЗ седьмой серии

Очистите таблицу от исходных данных (блоки ячеек В2.В8 и Е2.Е4) и сохраните на магнитном диске в виде шаблона BONDCOUP.XLT.

Осуществите проверку работы шаблона на следующем примере.

Пример 2.10

Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России третьей серии. Произвести расчет эффективности операции на 18 марта 1997 года исходя из следующих данных .

Дата выпуска ОВВЗ – 14/05/1993 г. Дата погашения – 14/05/1999 г. Купонная ставка – 3%.Число выплат – 1 раз в год. Средняя курсовая цена на дату операции – 85,83. Требуемая норма доходности – 10% годовых.

Полученная в результате таблица должна иметь вид рис. 2.10.

Рис. 2.10. Решения примера 2.10

Большинство из рассмотренных функций можно использовать и для анализа облигаций с плавающей ставкой купона (ОГСЗ, ОФЗ и др.). Однако следует отметить, что результаты расчета доходности к погашению будут справедливы только для текущей ставки купона (т.е. для периода между двумя купонными выплатами).

При окончательном определении величины полученного дохода, т.е. ретроспективном анализе операций с ОГСЗ, ОФЗ и ряда муниципальных бумаг с плавающей ставкой доходности, удобно пользоваться функцией БЗРАСПИС(). Ее можно применять и для приблизительной оценки будущих доходов, предположив, например, что купонная ставка будет изменяться с фиксированным шагом. Альтернативным вариантом является определение доходности YTM по значениям полученных платежей с помощью функции ЧИСТВНДОХ().

Следует отметить, что рассмотренные в данном параграфе фундаментальные зависимости справедливы для любых ценных бумаг, отражающих отношения займа.