А.А. Киселев, аспирант кафедры "Банковское дело"
Глобализация и современные информационные технологии придают традиционному понятию "мировая экономика" на сегодняшний день совершенно иное, новое значение. Термин "финансовая глобализация" понимает мир как связанный, взаимозависимый и продолжающий интегрироваться безграничный рынок. В отличие от этого понятие "интернационализация" в применении к мировой экономике, о которой говорили и писали экономисты до начала 80-х годов, подразумевает мир с активными взаимоотношениями национальных и региональных независимых рынков.
Глобализация финансовых рынков, имеющая сегодня революционные по своему эффекту последствия не только для мировых финансовых рынков в целом, но и для международных инвесторов и заемщиков капитала, основывается на глобализации в области товарных потоков. В 60-х годах процесс глобализации начал развиваться на основе интернационализации производства, капитала и сбыта в товарной сфере, в первую очередь в рамках триады Америка-Европа-Азия. Промышленность играла ведущую роль по отношению к финансовой сфере. На сегодняшний день уже около 40 тысяч различных мультинациональных предприятий оптимизируют прежде всего свои издержки и свою близость к рынкам сбыта в соответст-вии с глобальной стратегией. Всемирный оборот таких предприятий соответствует примерно ВНП США [1]. Тем не менее в современной мировой экономике торговля уступила лидерство валютно-кредитным и финансовым связям в интенсификации процесса глобализации [2].
Последняя четверть века характеризуется большими изменениями, происходящими в мировых финансах, введением многочисленных новшеств в организацию, методы управления банками и формы об-служивания корпоративных и индивидуальных клиентов. Склады-вавшиеся веками приемы и методы банковской деятельности, ус-ложняясь, приобретают новые черты. В то же время возникают со-вершенно новые, оригинальные виды операций и услуг, не имевшие аналогов в мировой практике и ставшие возможными благодаря сложному сочетанию причин, влияющих на спрос и предложение денежного капитала. В качестве важных детерминант воздействия на спрос и предложение кредитных ресурсов в статье рассматрива-ются актуальные тенденции на мировых финансовых рынках капитала.
Интернационализация рынков означает, что характер операций как заемщиков, так и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, наличие мощной сети представительств, филиалов и дочерних организаций за рубежом уже не позволяют олице-творять их только со страной национальной принадлежности. В глобаль-ном масштабе ресурс "капитал" приобрел существенную мобильность и подвижность. Капитал перетекает во всем мире по направлению к самым привлекательным и более выгодным возможностям его приложения. Та-кие возможности никогда не оцениваются в абсолюте, а напротив, всегда находятся в конкуренции к другим альтернативам.
Глобализация рынков означает процесс очень схожий с интернационализацией и заключающийся в усилении роли международных рынков с точки зрения осуществления операций кредитования и заимствования резидентами различных стран. Интернационализация и глобализация при-водят к росту международной сети финансовых институтов и корпораций, к повышению доли бизнеса, приходящейся на зарубежные страны, к бо-лее фундаментальным качественным изменениям в их системах органи-зации, структуре управления и философии менеджмента [3].
В финансовой сфере такие участники рынка, как банки, финансовые институты, биржи, правительства, центральные банки, СМИ, заемщики, инвесторы и производители информационных технологий оказывают влияние на важнейшие факторы финансовой глобализации. К взаимо-действующим между собой и с участниками факторам можно отнести: ин-ституциональные/международные потоки капиталов, современные теории управления портфелями активов, профессионализм участников, финан-совые инновации, либерализацию и дерегулирование рынков, конкурен-цию, поиск новых более выгодных возможностей приложения капитала, свободное движение капитала, конкуренцию за доступ к капиталу, вола-тильность рынков, информационные технологии, секъюритизацию, стандар-тизацию финансовых продуктов, рынки развивающихся стран, демографи-ческую ситуацию, объем сбережений. Так называемые участники являются двигателем глобализации. Находясь в постоянном обоюдном сцеплении, они воздействуют на будущее развитие факторов глобализации, которые, в свою очередь, влияют друг на друга.
Другими важными предпосылками и движущей силой глобализации в финансовой сфере являются свободное движение капитала, конкуренция как экономическая философия, институциональные и частные потоки ка-питала, ориентация на более выгодные возможности приложения капитала в сравнении с уже имеющимися, поиск выгодных альтернатив и использо-вание все большего количества различных финансовых продуктов.
Глобализация финансовых рынков означает также сближение, схо-димость и идентичность цен и качества в определенный период времени на конкретный финансовый продукт во всем мире. При этом не учитыва-ются местные затраты или другие местные условия.
Финансовая взаимозависимость национальных экономик развива-лась постепенно на фоне дальнейшего углубления разделения труда, ус-корения НТП. Сырьевые ресурсы были глобализированы первыми в 1960 г., за ними последовали валюты, производные инструменты, ценные бумаги и индексы. Развивающиеся или формирующиеся рынки (emerging markets), несмотря на возникающие валютно-финансовые кризисы, в дол-госрочной перспективе считаются важной интегрированной частью глоба-лизированного финансового мира.
Далее мы выделим важнейшие шансы, риски и требования гло-бальных финансовых рынков как таковых, а также их участников. При этом требования не должны оцениваться как негативные аспекты. Этим понятием лишь подчеркивается особое значение данных аспектов для участников мировых финансовых рынков, которые должны уметь вос-пользоваться открывающимися им шансами или управлять рисками.
Для международных инвесторов и заемщиков вырисовываются в конечном итоге следующие шансы/требования глобализированных фи-нансовых рынков.
Высокие мировые стандарты / выгодная цена
Участники мировых финансовых рынков, которые хотят быть конку-рентоспособными в рамках глобализированных финансовых рынков, обычно выделяются в сравнительном отраслевом анализе высокими стандартами в отношении качества продуктов, позиционирования на рын-ке, ноу-хау, также как информационной и отчетной деятельности. Так на-зываемая ориентация benchmarking (сравнение с лучшим) ни на каком дру-гом рынке не проявляется так сильно, как на глобализированном. Давле-ние конкуренции и производственных затрат при повышении качества продукции экстремально велико. Глобальная цена глобального продукта представляет собой в большинстве случаев самую выгодную цену. Гло-бализация подразумевает также мотивированный пользой и необходимо-стью образ мышления и поведения.
Более высокий уровень диверсификации / высокий темп инноваций
Международные инвесторы и заемщики стоят сегодня перед неох-ватным выбором между рынками, финансовыми продуктами, валютами, рисками и т.д. Глобализированные акционерные общества находят на глобальных финансовых рынках новых инвесторов. Активные участники получают дополнительный обзор рынков, продуктов, потоков капитала и конкурентной ситуации. Глобальный пресс конкуренции также заставляет поддерживать темп введения инноваций, обычно более высокий, чем та-ковой на рынке, защищенном национальной протекционистской политикой [4].
Более высокая ликвидность
Благодаря числу участников глобализированные рынки и финансо-вые продукты характеризуются в большинстве случаев улучшенной лик-видностью. Это в первую очередь относится к официально организован-ным финансовым рынкам.
Профессиональное управление рисками
Глобализация, информационные технологии, финансовые иннова-ции и современные теории по управлению портфелями активов позволи-ли за непродолжительное время выработать особую систему управления рисками и их оптимизации: риски подразделяются, оцениваются, заново компонуются, ликвидируются и лимитируются. Таким образом, риски по-мещаются туда, где они могут быть затем оценены, идентифицированы, желательны, переносимы и контролируемы.
Более эффективное распределение капитала
Глобализация и информационные технологии привнесли возмож-ность более эффективного распределения инвестиционного капитала, по крайней мере в среднесрочной перспективе. По сути своей, глобализация поощряет обоюдное взаимопонимание со стороны инвестора и заемщика.
Финансовая глобализация подразумевает рынки в качестве жестких, свободных от эмоций распределителей капитала в направлении самой эффективной инвестиционной возможности при прочих заданных условиях в мировом масштабе. В связи с тем что инвестиционные возможности, как уже отмечалось выше, никогда не оцениваются акционерами и пайщиками в абсолюте, а наоборот, и те и другие имеют различные точки зрения относительно более выгодных альтернатив применения капитала, то давление глобализации можно рассматривать как взвешенный с учетом риска катализатор рационального распределения капитала. Иначе предприятия, к примеру, Европы или Японии будут финансироваться неэффективно, а неоптимальное финансирование создаст в условиях глобальной конкуренции меньше новых рабочих мест, чем их могло бы быть создано при условиях глобального выгодного финансирования.
Приведенным выше шансам/требованиям противостоят следующие недостатки и риски.
Более сложные цепочки воздействия
Глобализация финансовых рынков создает новые, прежде всего внешние причинно-воздействующие цепочки: факты мировой политики, экономики, науки, демографии и т.д. влекут в силу эмоционального их восприятия людьми самые неожиданные реакции, которые немедленно отражаются на национальном и международном ходе событий.