Существенным препятствием на пути обновления основного капитала является ориентация бизнеса на кратко- и среднесрочную перспективу. Это выражается в том, что вместо долгосрочных решений об инвестировании в основной капитал принимаются решения о приращении оборотного капитала, который в случае необходимости легко изымается из оборота. В приложении к инвестиционному процессу это проявляется в виде существенной доли (до 20%) расходов на ремонт в общем объеме инвестиций в основной капитал. Такой путь инвестирования в долгосрочной перспективе ведет лишь к консервации уже существующего технического отставания.
Противоречиво выглядит ситуация с загрузкой основных фондов в разных отраслях промышленности: с одной стороны, наличие запаса производственной мощности позволяет быстро развернуть производство необходимой промышленной продукции и сравнительно быстро удовлетворить спрос. С другой стороны — состояние и степень износа оборудования такова (до 75%), что рассчитывать на значительный прирост выпуска продукции не приходится [9].
Низкий уровень использования мощности в ряде отраслей промышленности — результат существенного падения объема продаж их продукции, и это ставит препятствие для осуществления массированных инвестиций в обновление собственных производственных мощностей. В первую очередь, это касается таких «базовых» с точки зрения промышленности подотраслей, как приборостроение, станкостроение и инструментальная промышленность.
Важнейший вопрос реализации про-мышленно-инвестиционной политики — об источниках финансирования инвестиций. По этому вопросу имеется ряд потенциальных возможностей, использование которые не исключено, в том числе и на региональном уровне:
— данные 2001—2002 гг. свидетельствуют о возможной смене существовавшей ранее тенденции «бегства капиталов». Например, по сообщению информационных агентств «В I квартале 2001 г. объем экспорта российских товаров в дальнее зарубежье составил 21,5 миллиарда долларов, а возвращенная оттуда валютная выручка — целых 27 миллиардов долларов», что позволяет говорить о начале возврата «сбежавших» капиталов [10];
— создаваемые при участии региональных и федеральных администрации структурные цепочки юридически оформляются в финансово-промышленные группы, что способствует концентрации инвестиционных ресурсов;
— в России сформировались достаточно крупные сбережения населения, которые пока никак не задействованы в инвестиционном процессе. Несмотря на разницу в оценках самой величины сбережений, данные статистики свидетельствуют о крупном разрыве (около 10% от ВВП) между валовыми сбережениями и инвестициями [б, с. 175];
— практически никак пока не используются механизмы рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций. По данным журнала «Эксперт», из числа зарегистрированных ФКЦБ эмиссий акций менее 9% были использованы для привлечения капитала, остальные — для перераспределения собственности. Инвестиционные же фонды, действующие в России, смогли инвестировать не более 5% запланированных ресурсов [2, с. 18]. В Ростовской области последняя эмиссия акций с инвестиционной целью была зафиксирована в 1995 г. [5, с. 629].
До настоящего времени особенностью инвестиционного процесса в России было повышение инвестиционной активности предприятий на фоне продолжающегося уменьшения бюджетного финансирования инвестиций и финансирования за счет привлеченных средств. В целом такая тенденция сохраняется, особенно в части использования на инвестиционные цели прибыли и амортизационных средств. Это связано в первую очередь с более чем двукратным ростом рентабельности отраслей промышленности в 1999—2000 гг. по сравнению с 1998 г. Хотя собственные средства предприятий продолжают сохранять доминирующее положение, в структуре источников финансирования инвестиций наблюдается постепенное повышение доли привлеченных средств в форме взаимного кредитования предприятий.
Роль банковских кредитов в финансировании инвестиций остается крайне незначительной. В деятельности кредитных организаций доминирующая роль отводится операциям на краткосрочном рынке. Доля долгосрочных кредитных вложений составляет менее 5%. При постепенном замедлении инфляции в 2000—2001 гг. кредиты коммерческих банков стали значительно дешевле, однако и в этом случае заметного спроса на них со стороны реального сектора не наблюдается. В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал доли кредитов банков в 2001 г. составили 3,1% против 4,2% в 1999 г. и 4,5% в 1997 г. [4, с. 320-322]. Для изменения ситуации с банковским кредитованием реального сектора необходимо внесение корректив в общесистемную промышленную политику, направленных на формирование механизма межотраслевого перелива капитала, и в частности — на создание института инвестиционных банков.
В рыночной экономике государственные инвестиции преобладают либо в сферах, где ставятся цели неэкономического характера, либо в случае осуществления структурных преобразований. Несмотря на то, что государственные инвестиции в целом считаются менее эффективными, чем частные, их осуществление в целом хорошо укладывается в логику целей, задач и мероприятий промышленно-инвестиционной политики. Однако эти инвестиционные программы в России подвержены наибольшему риску секвестра и, как следствие, носят нерегулярный характер. В то же время отмеченная тенденция уменьшения бюджетного финансирования инвестиций сопровождается ростом расходов региональных бюджетов на инвестиционные цели, что подчеркивает возрастающую роль регионов в проведении промышленной политики.
По нашему мнению, проблема источников финансирования инвестиций на региональном уровне должна рассматриваться не изолированно, а вместе с решением задач прединвестиционной подготовки предприятия. Существенную помощь в этом вопросе могут оказать региональные власти:
— необходима методическая помощь предприятиям в проведении комплексной финансово-экономической диагностики;
— полезными могут оказаться методы информационной поддержки предприятий — их обеспечение систематизированной информацией о внешней среде является обязательным условием для успешного проведения стратегического анализа и отбора альтернатив;
— серьезным препятствием для начала инвестиционного процесса может стать наличие у предприятия просроченной задолженности перед бюджетами всех уровней. Реструктуризация (вплоть до полного списания) этой задолженности — один из реальных рычагов промышленной политики в регионе.
Общесистемная промышленная политика предполагает формирование благоприятной инвестиционной среды. Полагаем, что это потенциальное поле для совместной деятельности федеральных и региональных органов власти, так как каждый из властных уровней имеет реальные рычаги воздействия на основные составляющие инвестиционной среды:
1. Наиболее серьезное воздействие на инвесторов оказывает совокупность законодательных и подзаконных актов, регулирующих отношения сторон в инвестиционной сфере. Принятие таких актов — несомненная прерогатива федерального правительства и часть общесистемной промышленной политики. В России сложилась довольно целостная система таких нормативных актов, которые можно условно подразделить на две группы:
— нормативные акты, носящие универсальный характер и регулирующие деятельность всех хозяйствующих субъектов (Гражданский кодекс РФ и пр.);
— нормативные акты, носящие специализированный характер и ориентированные на регламентацию собственно инвестиционной деятельности и конкретных ее форм (Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» и др.).
2. С учетом международной практики привлечения инвестиций, частью про-мышленно-инвестиционной политики кроме создания законодательной базы должно стать учреждение ограниченного числа органов государственного управления, наделенных полномочиями по формированию, координации и обеспечению этой политики. Причем эти своеобразные «инвестиционные агентства» должны в первую очередь формироваться на региональном уровне как одна из важнейших частей инвестиционной инфраструктуры при соответствующей централизованной методической поддержке федерального правительства. Пока же, несмотря на существование системы органов государственной власти, регулирующих деятельность в инвестиционной сфере, следует признать, что осуществляемые ими функции сильно раздроблены и ориентированы скорее на нужды самих регулирующих органов, нежели на нужды инвесторов.
3. Частью инвестиционного законодательства неизбежно является вопрос о льготах инвесторам. Это тот вопрос, в котором могут себя проявить как федералыные, так и региональные правительства.
Федеральное правительство в рамках проводимой налоговой реформы и в разрез собственным декларациям скорее ужесточает, чем смягчает условия для инвесторов. В частности, снижение ставки налога на прибыль до 24% сопровождается отменой соответствующей инвестиционной льготы. Причем если положительный эффект от снижения ставки налога на прибыль проявится в долгосрочной перспективе, то результаты отмены льготы сказываются уже в текущем году, особенно на тех предприятиях, которые осуществляли активную инвестиционную деятельность. По утверждениям специалистов, отмена льгот по налогу на прибыль привела к тому, что компании стали показывать в 2002 г. прибыль на уровне 60% от уровня прошлого года, таким образом стихийно оптимизируя ужесточение налогового законодательства [1, с. 39].
Что касается регионов, то значительная их часть ввела льготы для инвесторов: к середине 1999 г. 69 регионов России приняли нормативные акты, направленные на поощрение инвестиций [6, с. 174]. Тем не менее условия для осуществления инвестиционной деятельности остаются пока не самыми привлекательными в сравнении со льготами, которые получают инвесторы в других странах [11].