И.В. Чухломина, Омский государственный университет, кафедра инноватики и коммерческой деятельности
В I-й половине 1996 г. динамика основных макроэкономических показателей очень напоминала их динамику в сопоставимом периоде предыдущего 1995 г. Это объясняется курсом экономической политики, проводимой правительством России: по-прежнему основная задача макроэкономической политики - достижение финансовой стабилизации.
Как и ранее, продолжался незначительный по сравнению с предыдущими годами спад основных макроэкономических показателей: валового внутреннего продукта и объема промышленного производства. Так же продолжался начавшийся в 1995 г. процесс устойчивой дезинфляции, то есть замедления роста цен. Примерно теми же темпами, что и в 1995 г., сокращались затраты на инвестиции.
По-прежнему не удалось справиться с дефицитом государственного бюджета, что в условиях неинфляционных источников его покрытия продолжало угнетать реальный сектор производства.
1. Инфляция
Поскольку под финансовой стабилизацией понимается только узкая часть общей проблемы нормализации денежного обращения, а именно: снижение любыми средствами темпов инфляции для создания благоприятного фона для переориентации финансовых потоков в макроэкономике с различных секторов финансового рынка в инвестиционный сектор реального производства,- то в этом смысле антиинфляционная политика 1996 г. характеризовалась определенными успехами. Так, темп инфляции имел явно выраженную тенденцию к понижению, и за 6 месяцев потребительские цены выросли всего на 15,5 процентов ( в 1995 г. прирост цен составил 78 %), прирост оптовых цен составил 14,5 и 110,1% соответственно (вся статистическая информация взята из данных Госкомстата РФ, если не указано дополнительно).
Таблица 1
Прирост потребительских цен в I пол. 1995 г. и в I пол. 1996 г.,% к предыдущему месяцу
| Год | Янв | Февр | Март | Апр | Май | Июнь |
| 1995 | 17,8 | 11,0 | 8,9 | 8,5 | 7,9 | 6,7 |
| 1996 | 4,1 | 2,8 | 2,8 | 2,2 | 1,6 | 1,2 |
Таким образом, предпринятые меры ЦБ и Минфина России достигли своей цели, и темпы инфляции упали до рекордно низкого уровня за все годы реформ: среднемесячные темпы инфляции в январе - июне 1996 г. составили 2,5% по сравнению с 10,1% в сопоставимом периоде периоде 1996 г. Также наблюдалось значительное снижение среднемесячного индекса оптовых цен - с 13 % в I пол. 1995 г. до 2,2 % в I пол. 1996 г. Замедление инфляционных тенденций не могло не сказаться на положении и развитии банковского сектора: все меньше возможностей оставалось для чисто спекулятивных источников получения прибыли, все более актуальным становился вопрос эффективности клиентской базы, а, следовательно,поиска и внедрения активных мероприятий и новых форм по работе по привлечению клиентов. Кроме того, снижение темпов инфляции с неизбежностью вело к снижению размера получаемой маржи, и поэтому остро встал вопрос о необходимости контроля расходной части бюджета банка.
2. Характер инфляции
Характеризуя инфляционные тенденции в рассматриваемый период, следует обратить внимание на изменение характера инфляции в 1996 г. Если раньше, начиная с 1993 г., прирост потребительских цен значительно и устойчиво был ниже прироста оптовых цен, то в 1996 г. ситуация явно изменилась на противоположную, что свидетельствует о переходе экономического развития от инфляции издержек к инфляции спроса.
Таблица 2
Соотношение индексов потребительских и оптовых цен, %
| 1993 | 1994 | 1995 | 1996 янв - июнь | |
| Инд. потреб. цен 1 | 944,2 | 314,8 | 231,4 | 115,5 |
| Инд. опт. цен 2 | 987,0 | 333,0 | 275,3 | 114,5 |
| Отношение потреб.цен к опт. 1:2 | 96 | 96 | 84 | 101 |
Подобное изменение характера инфляции было вызвано, во-первых, ограничениями на рост цен продукции естественных монополий и, во-вторых, ограничениями со стороны платежеспособного спроса. Для многих предприятий вторая причина означает или полное закрытие (остановку) производства, или необходимость интенсивной работы по снижению издержек, что связано с привлечением дополнительных материальных ресурсов. Поэтому в секторе реального производства устойчиво формируется спрос со стороны предприятий на долгосрочные кредиты.
Для банков изменение характера инфляции означает снижение количества платежеспособных клиентов (не все смогут выдержать ограничения со стороны платежеспособного спроса) и, следовательно, усиление конкуренции между банками, причем конкурентная борьба развернется не за новых клиентов, а, в основном, будет характеризоваться переделом существующей клиентской базы.
Кроме того, увеличение потребности в долгосрочных кредитах потребует от банков внести коррективы в политику по привлечению ресурсов.
Таким образом , главным достижением экономической политики I пол. 1996 г. стало устойчивое сокращение темпов инфляции. Для банков же снижение темпов инфляции означает ужесточение условий работы.
3. Валовый внутренний продукт
Согласно данным Госкомстата России основной макроэкономический показатель - валовый внутренний продукт (ВВП) - не достиг прогнозных показателей: планировалось изменить динамику ВВП с понижательной на повышательную и достичь за год роста на 3 %. Однако за I-е полугодие ВВП не только не вырос, а сократился на 5 %. Более того, падение объемов ВВП даже не замедлилось, а напротив, усилилось: в сопоставимом периоде прошлого года падение составило не 5%, как в 1996 г., а только 4%.
Таблица 3
Падение объемов производства в России, % к соответствующему периоду предыдущего года
| 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | |
| Темппадения | -5,0 | -14,5 | -8,7 | -12,6 | -4,4 | -5,0 |
4. Объем промышленного производства
Продолжала снижаться деловая активность в реальном секторе экономики: за I-е полугодие 1996 г. объем промышленного производства составил 618 трлн. руб. в текущих ценах, сократившись в постоянных на 4 % ( в 1995 г. - на 3 %). В этом году спад захватил и те отрасли,которые в прошлом году работали стабильно.
Подобные негативные результаты экономического развития, выражаемые понижательной динамикой основных макроэкономических показателей, означают для банков сокращение количества платежеспособных клиентов, появление объективных причин, которые могут привести к увеличению просроченной задолженности и, кроме того, к необходимости глубокого анализа и интенсивной работы по ликвидации неработающих банковских активов.
5. Инвестиции
Самым негативным последствием проводимой политики явился провал в инвестиционном секторе. Если объем промышленного производства сократился на 4 %, то объем инвестиций упал на 14 %. На фоне динамики прошлых лет эти показатели выглядят катастрофическими. Если бы эта тенденция продлилась до конца года, то уровень инвестиций 1996 г. по отношению к 1990 г. составил бы лишь 25 %, что является свидетельством серьезнейшего нарушения воспроизводственного процесса. При таком низком уровне инвестиций невозможно не только расширенное воспроизводство, но даже и простое.
Таблица 4
Динамика объема инвестиций в основной капитал, 1990=100%
| 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 (прогноз) |
| 84,6 | 46,5 | 39,4 | 32,0 | 28,0 | 25,0 |
Такая инвестиционная политика может иметь отрицательные последствия как в краткосрочном периоде ( падение внутреннего совокупного спроса за счет самой активной составляющей его части - инвестиционного спроса, что чревато невозможностью перейти к осуществлению политики экономического роста), так и в долгосрочном периоде ( "проедание" основного капитала, что ставит под угрозу само существование государства).
В связи с этим стратегические цели проводимой экономической политики изменяются: на фоне устойчиво низких темпов инфляции в качестве приоритетной стратегической цели развития экономики страны должна выдвигаться задача оживления инвестиционного процесса.
Каковы причины разрушения инвестиционной сферы в первой половине 1996 г.?
Основной причиной является известный в экономической теории "эффект вытеснения". Суть его заключается в том, что государство начинает конкурировать с другими экономическими субъектами рынка за денежные ресурсы. Степень напряженности этой конкуренции полностью зависит от "аппетитов" государства: сегодня на долю государства, по оценкам экспертов, приходится до 70% денежного рынка. Высокий удельный вес доли государства объясняется увеличившимся дефицитом государственного бюджета и основной стратегической целью макроэкономической политики: достижением финансовой стабилизации. Если по результатам 1995 г. дефицит государственного бюджета составил 2,9 % от ВВП, то на конец I-го полугодия 1996 г. он вырос до 5,5%.
В 1996 г. для финансирования дефицита государственного бюджета с целью достижения стратегической цели финансовой стабилизации планировалось использовать неинфляционные источники: правительство должно было покрывать разницу между своими расходами и доходами за счет заимствований на внутреннем рынке. Это сократило объем денежных ресурсов, которые могли бы быть направлены на инвестиции в реальное производство. Высокая доходность ГКО закрыла путь инвестициям в реальное производство, т.к. вызвала рост процентных ставок за кредит, что сделало их по большей части недоступными для инвесторов.
Таблица 5
Доходность ГКО в России в 1996 г., % годовых
| 01.97 | 02.96 | 03.96 | 04.96 | 05.96 | 06.96 | 07.96 |
| 109,4 | 65,0 | 90,9 | 92,4 | 109,96 | 176,2 | 85,0 |
Источник: Бюллетень банковской статистики. 1996. 8. С.22