Инвестиционный менеджмент (стр. 10 из 12)

Следует отметить и то, что решение об участии в инвестиционном проекте или его поддержке должно приниматься с учетом и других оценок и критериев. Которые в каждом конкретном случае формируются исходя из целей, стоящих перед участниками проекта, условий реализации проекта и связанного с ним риска, другими факторами, которые часто могут не иметь количественные выражения. Так данный проект достигнет своих поставленных целей, хотя судя по показателям эффективности проект является очень рискованным и долгосрочным.

Данные инвестиции принесут прибыль тем быстрее, чем короче период окупаемости. Поэтому при принятии решения по реализации инвестиционных проектов, можно рекомендовать учитывать лишь срок окупаемости инвестиций, так и общее время полезного использования инвестиционного проекта. Учет этого фактора позволяет повысить привлекательность инвестиций. Следовательно, если бы проект инвестировался сразу , а не по частям в течении трех лет , то период окупаемости сократился. И это бы повлияло и на другие показатели экономической эффективности. Государство должно всегда поддерживать крупные и социально значимые предприятия.

С точки зрения макроэкономики можно сказать, что еще одним решением проблемы привлечения средств как отечественных, так и зарубежных коммерческих структур путем предоставления им налоговых кредитных, таможенных и других льгот представляется недостаточным и малоэффективным. Наиболее мощным стимулом, имеющимся у государства, является наличие достаточного количества объектов государственной собственности, которые могут выступать в качестве оплаты за достижение заранее зафиксированных результатов по принятым приоритетным государственным программам. При этом все финансирование (и связанный с этим риск) по реализации мероприятий ложится на коммерческие структуры, а окончательный расчет за авансирование ими капитала производится государственными органами по достигнутому результату. Важным является также и наличие инвестиционной стратегии как теоретической опоры предприятия в необходимый момент времени.

Формирование инвестиционной стратегии сложный творческий процесс, основанный на прогнозировании конъюнктуры рынка. при формировании стратегии идет поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений. сложность формирования инвестиционных стратегий в том, что она постоянно корректируется с учетом меняющихся условий. предпосылкой является базовая стратегия экономического развития. стратегия подчинена стратегии и должна с ней согласовываться по уели и по развитию. стратегия - главный фактор развития компании в соответствии с избранной фирмой базовой стратегии. процесс формирования стратегии состоит из этапов:

определение периода формирования стратегии (зависит от предсказуемости развития экономики вцелом, необходимо учитывать продолжительность периода базовой стратегии, отраслевую принадлежность и размер фирмы). 2

формирование стратегических целей инвестиционной деятельности (исходит из целей базовой стратегии. могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала, в виде роста прибыльности инвестиций, в виде изменения пропорций в формах реального и финансовых инвестиций и т.д.)

разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности (базируется на системе целей этой деятельности. решаются задачи: определяется соотношение различных форм инвестирования на отдельных этапах инвестирования, определяется отраслевая и региональная направленность инвестиционной деятельности. это важный элемент финансовой стратегии. обеспечивает бесперебойную деятельность, эффективное использование собственных средств и увеличение финансовой устойчивости фирмы в долгосрочном периоде) разработка стратегии (осуществляется по этапам: прогнозирование потребности в объеме ресурсов, изучение возможности формирования источники из разных ресурсов, определяется методы финансирования отдельных программ и проектов, оптимизация структуры источника формирования ресурсов) .

конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации (определяет последовательность и сроки достижения отдельных целей, и обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация инвестиционной стратегии с базовой стратегией фирмы. внутренняя заключается с синхронизацией отдельных направлений инвестиций между собой)

оценка разработанной инвестиционной стратегии (определяется на базе следующих критериев: согласованность стратегии инвестирования с базовой, внутренняя сбалансированность целей и направлений деятельности, согласованность стратегии с внешней средой, реализуемость стратегии с учетом имеющегося потенциала фирмы, приемлемость уровня риска и результативность инвестиционной стратегии).

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные) как в схеме 3.1.1.

Схема 3.1.1. Классификация методов инвестиционного анализа

Показателями оценки экономической привлекательности на основе, которых, инвесторы могут воспользоваться для оценки и перспектив доходности вложенных средств, служит приложение 1.

Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.

Любая используемая схема оценки инвестиций должна базироваться на классификации типов инвестиций. Различные инвестиции вызывают различные проблемы, имеют различную относительную важность для фирмы, и для оценки их важности требуются различные люди. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется такими факторами, как: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, способ влияния других возможных инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения, степень обязательности осуществления. В целом, все проекты можно классифицировать по следующим категориям:

1. Сохранение производства. Это обязательные инвестиции, необходимые для того, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность.

2. Снижение издержек. Эта категория проектов включает расходы на замещение действующего, но устаревшего оборудования, совершенствование действующих технологий. Цель таких проектов состоит в снижении расходов труда, материалов, электроэнергии и других факторов производства.

3. Расширение производства существующей продукции или рынков. Сюда включаются расходы на то, чтобы увеличить выпуск существующей продукции или расширить выходы ее на рынки. Такие проекты более комплексные, поскольку они требуют точной оценки будущего спроса на рынках продукции фирмы. Ошибки здесь более вероятны, поэтому требуется еще более детальный анализ, а окончательное решение принимается на самом высоком уровне внутри фирмы.

4. Расширение за счет выпуска новой продукции или завоевания новых рынков. Существуют расходы, необходимые для производства новой продукции или для распространения продукции фирмы в неохваченные еще географические зоны. Такие проекты включают стратегические решения, которые могут изменить фундаментальную природу самого этого бизнеса, они обычно требуют больших расходов в течение длительных периодов и очень подробного анализа. Окончательное решение о новой продукции или рынках обычно принимается советом директоров как часть стратегического плана. Слияния и приобретения часто анализируются как часть анализа эффективности намечаемых капиталовложений и используются для выполнения стратегического плана.

5. Проекты безопасности и/или защиты окружающей среды. В эту категорию попадают расходы на выполнение правительственных указаний, трудовых соглашений или условий страховой политики. Такие расходы часто называются принудительными (обязательными) инвестициями или бесприбьльно-производственнъти проектами.

6. Прочие.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Требуются относительно простые расчеты и несколько подкрепляющих документов для решений о замещении, особенно для предприятий, приносящих прибыль. Более подробный анализ требуется для проектов замещения со снижением издержек, для расширения существующих продуктовых линий и особенно для инвестиций в новую продукцию или регионы. Кроме того, в пределах каждой категории проекты разбиваются по величине издержек: чем крупнее затребованные инвестиции, тем более подробным должен быть анализ и тем выше уровень должностных лиц, которые санкционируют эти расходы.