Международные организации - Международная организация
фондовых бирж.
Национальные организации - обычно в каждой стране сущест-
вуют организации, претендующие на представительство интересов
профессионального рынка ценных бумаг данной страны. В США это
Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD), В Япо-
нии - Японская ассоциация инвестиционных дилеров и т.д.
Региональные организации учреждаются в относительно замк-
нутых региональных рынках ценных бумаг.
Классификация саморегулируемых организаций в зависимости
от видов участников фондового рынка, которые их создали при-
ведена в схеме 7 (см. приложение).
Кроме организаций профессиональных участников бумаг су-
ществуют и другие виды организаций участников рынка ценных бу-
маг. С целью защиты интересов свои организации также создают
эмитенты, институциональные и частные инвесторы.
Саморегулируемые организации в России.
---------------------------------------
По российским правовым нормам саморегулируемые организа-
ции могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов
или профессиональных общественных организаций.
Функции российских саморегулируемых организаций соот-
ветствуют общепринятым в мировой практике:
саморегулирование деятельности участников на рынке ценных
бумаг,
поддержание высоких профессиональных стандартов и подго-
товка персонала,
развитие инфраструктуры фондового рынка,
проведение совместных научных разработок,
коллективное предпринимательство своих интересов и инте-
ресов инвесторов.
Надзор за деятельностью саморегулируемых организаций и
контроль за их созданием осуществляется Федеральной Комиссией
по ценным бумагам и фондовым биржам.
Примеры саморегулируемых организаций в России приведены в
следующей таблице.
╒════════════════════════════════════════════════════════════╕
│ Виды саморегулируемых Наименование организации │
│ организаций │
╞═══════════════════════════╤════════════════════════════════╡
│Организации фондовых бирж │ Союз фондовых бирж, Ассоциация│
│ │ валютных бирж │
├───────────────────────────┼────────────────────────────────┤
│Организации компаний по │ Фондово-эмиссионный синдикат │
│ценным бумагам │ и др., Ассоциация российских │
│ │ банков │
├───────────────────────────┼────────────────────────────────┤
│Организации трансфер- │ Профессиональная ассоциация ре│
│агентов, регистраторов │ гистраторов, трансфер-агентов │
│и депозитариев │ и депозитариев (ПАРТАД) │
├───────────────────────────┼────────────────────────────────┤
│Организации персонала, │ Гильдия финансистов (объединя-│
│работающего в институ- │ ет специалистов не только по │
│тах ценных бумаг │ ценным бумагам, но и в других │
│ │ отраслях финансовой деятель │
│ │ ности │
├───────────────────────────┼────────────────────────────────┤
│Организации институцио- │ Ассоциация инвестиционных фон-│
│нальных инвесторов │ дов "СКИФ", Лига содействия │
│ │ инвестиционным фондам │
├───────────────────────────┼────────────────────────────────│
│Организация частных ин- │ Комитеты по защите прав акцио-│
│весторов │ неров (в регионах, городах) │
╞═══════════════════════════╧════════════════════════════════│
│Организации регуляторов рынка, ивестиционных консультантов │
│и эмитентов в России отсутствуют. │
└────────────────────────────────────────────────────────────┘
IV ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой
возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных
проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успеш-
ного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые
проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют
первоочередного решения.
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е.
хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабиль-
ности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первооче-
редного обслуживания финансовых запросов государства и пере-
распределения крупных пакетов акций на выполнение своей глав-
ной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели
восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение качественных характеристик рынка:
- наращивание объемов и переход в категорию классифициру-
емых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был
отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка
акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достиг-
нуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без
укрупнения и рекапитализации фондового рынка;
- пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и
незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным
процессом должны взять на себя как государственные, так и са-
морегулируемые организации).
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего
необходимо:
1) создание государственной долгосрочной концепции и по-
литики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и
его текущего регулирования (окончательный выбор модели фон-
дового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фон-
довый рынок США),а также определение доли источников финанси-
рования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);
2) формирование согласованной системы государственного
регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности
и пересечения функций многих государственных органов;
3) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фон-
довому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и
частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;
4) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструкту-
ры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов;
5) создание системы отчетности и публикации макро- и мик-
роэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
6) формирование активно действующей системы контроля за
небанковскими инвестиционными институтами;
7) государственная поддержка образования в области фондо-
вого рынка;
8) преодоление опережающего развития рынка государствен-
ных ценных бумаг,которое переключает большую часть денежных
ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов госу-
дарства, сокращая поступление средств в производство.
5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена
созданием государственной или полугосударственной системы за-
щиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.
6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети,
агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в инте-
ресах эмитентов.
7. Реализация принципа открытости информации через расши-
рение объема публигаций о деятельности эмитентов ценных бумаг,
введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов,
развитие сети специализированных изданий (характеризующих от-
дельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой
системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.
8. Реализация принципа представительства и консолидации
регионов посредством:
а) создания консультативного органа, объединяющего
представителей государственных органов, банков, небанковских
инвестиционных институтов, регионов и публики;
б) передачи части прав по регулированию рынка регионам;
в) введения представителей публики в состав директоратов
регулятивных органов государства, саморегулируемых организа-
ций, фондовых бирж;
г) государственной поддержки саморегулируемых организаций;
д) создания системы экспертной поддержки и научного
обслуживания рынка (экспертные советы ученых и т.п.).
З А К Л Ю Ч Е Н И Е .
Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в
настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить,