Положение о выпуске и обращении ценных бумаг регулирует порядок выпуска и обращения ценных бумаг на территории РСФСР, регламентирует деятельность участников рынка ценных бумаг в целях защиты интересов инвесторов и содействия эффективному развитию экономики.
Согласно Положения о выпуске и обращения ценных бумаг, ценная бумага-денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
По существующему в гражданском законодательстве общему определению к ценным бумагам относятся акции, облигации, чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты и другие документы, выпускаемые в соответствии с законодательством в качестве ценных бумаг.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Порядок выпуска и обращения ценных бумаг определяется вышеописанным Положением № 78 и Законом "О рынке ценных бумаг".
Все финансовые инструменты настолько различны по своим функциям и качествам, что попытки регулировать их выпуск и обращение одним законом представляются малоэффективными. Вместе с тем есть много общего у наиболее часто применяемых на практике ценных бумаг, выпускаемых сериями, каждая из которых характеризуется равным объемом удостоверенных имущественных прав, и служащих инструментом разового аккумулирования средств в интересах эмитента при эмиссии. Эти ценные бумаги являются наиболее эффективным средством быстрой мобилизации значительных денежных ресурсов мелких инвесторов. Именно с точки зрения защиты их интересов предлагается в первую очередь законодательно отрегулировать процедуры выпуска эмитентами таких ценных бумаг.
II. 2.1.ФОНДОВАЯ БИРЖА :
2.1.1.ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ОСНОВЫ.
Фондовый рынок или рынок ценных бумаг представляет собой систему отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей .Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный .К первичному рынку относятся продажа, первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг с целью получения финансовых ресурсов для эмитента , в акчестве которого могут быть правительство ,местные органы власти , различные предприятия ,организации и т.д. В роли покупателей выступают индивидуальные и институциональные инвесторы ,к последним относятся государственные учреждения ,инвестиционные и пенсионные фонды ,инвестиционные банки, страховые компании и т.д.
После того , как ценные бумаги новых выпусков размещены на первичном рынке ,они становятся обьектом перепродажи .Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке.
Как на первичном так и на вторичном рынках имеется много путей продажи и покупки ценных бумаг.Главным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже.[5].
2.1.2.ПОНЯТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ.
Фондовая биржа -организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами ,создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций .
Фондовая биржа -это лучший рынок ,создаваемый для лучших ценных бумаг (крупнейшими ,пользующимися доверием и финансово устойчивыми)посредниками ,работающими на фондовом рынке.[8].
С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы , где совершаются торговые сделки между продавцом и покупателем фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи) ,так и государственным законодательством. Следует иметь в виду ,что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами . Она лишь создает условия , необходимые для их совершения , обслуживает эти сделки , связывает продавца и покупателя , предоставляет помещение и т.д.[5].
Признаки классической фондовой биржи:
биржа-централизованный рынок ,с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки);
существование процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг),отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента ,массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара ,массовость спроса ,четко выраженная колебаемость цен,возможность гарантий поставки ит.д.);
существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи ;наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур ;
централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
установление официальных (биржевых) котировок;
надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости ,безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).
Управляет биржей общее собрание ее членов.В организационном отношении биржа включает обычно следующие структурные подразделения:
-администрация биржи;
-регистрационное бюро;
-котировальная комиссия;
-служба информационного обеспечения;
-экспертная группа;
-биржевой арбитраж;
-рекламное бюро;
-бюро экономического анализа;
-брокерская служба;
-служба технического обеспечения.
Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности , а точнее долей акционерной собственности в производстве Валового Национального Продукта. Кроме того , роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.
К основным функциям фондовой биржи относятся следующие;
-мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг.
-кредитование и финансирование государственных и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг.
-обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.
-распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения,
-поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников,
-выработка правил,
-индикация состояния экономики,ее товарных сегментов и фондового рынка.
-котировка цен.
Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг , их сбалансированность на основе биржевого ценообразования , реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.[5].
Котировка цен занимает особое место в деятельности биржи и поэтому рассмотрим этот вопрос несколько подробнее .Котировкой называется установление цены на бирже на основе постоянной регистрации заключаемых за день сделок.Цены выводятся специальной котировальной комиссией.Целью котировальной комиссии является определение наиболее характерной цены для данного рынка на данный день.Сведения о котировках регулярно публикуются в котировальных бюллетенях.
Цена по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки , называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом , так и во внебиржевом обороте.
Следует отметить , что биржевое законодательство , как правило не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки различают ;
1.метод единого курса , основанный на установлении единой (типичной ) цены.
2.регистрационный метод , базирующийся на регистрации фактических цен сделок , спроса и предложения.(цен продавцов и покупателей).
При установлении курса необходимо следовать определенным правилам ;
1.биржевой курс устанавливается на уровне , который обеспечивает наибольшее количество сделок.
2.заявки “продать по любому курсу” , “купить по любому курсу” осуществляются при появлении первого предложения цены.
3.совершение заявок , содержащих максимальные цены припокупке и минимальные при продаже.
4.заявки ,в которых указываются цены , приближающиеся к максимальным при покупке и к минимальным при продаже , могут реализоваться частично.
5.заявки ,где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже ,не реализуются.[5].
2.1.3.ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
БИРЖИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
Депозитарный
хранение ценных бумаг инвестора ,выполнение его поручений и организация поступления ценных бумаг.
Клиринговая палата
расчеты между участниками биржевых сделок на основании зачета взаимных требований
Аудиторы
проверка состояния финансово -хозяйственной деятельности АО. Аудиторы самостоятельны и осуществляют свою деятельность под собственную ответственность, назначаются общим собранием акционеров на определенный срок.
Листинговая комиссия
осуществление процедур листинга ценных бумаг ,включенных в котировочный лист. Листинг - внесение акций компании в список акций ,котирующихся на данной бирже.
Аппарат биржи.
повседневное руководство биржей во главе с президентом и вице-президентом , назначенными Советом.
Юридическая консультация.
Разрешение споров между членами биржи ,а также в случае обращения клиентов при возникновении споров между ними и членами биржи. Обычно организуются постоянные третейские суды (арбитражные комиссии), решения которых являются обязательными и обычно получают силу судебного решения. Если отсутствует согласие между арбитрами, биржа назначает суперарбитра.
2.1.4. ЛИСТИНГ.
Одной из важнейших функций фондовой биржи является листинг.
Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, т.е. листинг - буквально “включение в список”. Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является официальной предпосылкой для пропуска к торговле.