1-ый год после реализации инвестиционного проекта - 15 млн. рублей;
2-ой год- 40 млн. руб.;
3-ий год- 30 млн. руб.;
4-ый год-50 млн. руб.;
5-ый год - 60 млн. руб.
Амортизационные отчисления от введенной в эксплуатацию котельной составят 5 млн. руб. в год.
Вычислить срок окупаемости инвестиций по данному проекту. Предположить возможный срок кредита, уровень процентной ставки по кредиту; необходимую сумму залога с учетом коэффициента риска 1,2, учитывая, что:
1.) средняя стоимость привлеченных ресурсов в банке - 18 % годовых;
2.) операционные и прочие издержки банка по выдаче и, сопровождению кредита составят 1 млн. рублей в год;
3.) маржа банка по данному кредиту - 5 % годовых.
Решение:
Примем следующие условия погашения долговых обязательств:
Годовая ставка по кредиту для предприятия - 5%
Периодичность выплат процентов - 1 год (в конце каждого года).
Периодичность выплат на покрытие издержек банка - 1 год (в конце каждого года).
Срок погашения кредита - 4 года в следующих пропорциях:
1 год: 10%, 2 год: 35%, 3 год: 30% и 4 год: 25%.
Выплаты - в конце года вместе с процентами и возмещением издержек банка.
Залог активов - не требуется.
Сделаем необходимые расчеты денежных потоков (табл. 1):
Таблица 1
Расчет потока денежных средств по проекту, млн. руб.
| Виды поступлений и издержек | Годы реализации проекта | |||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | |
| ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ | ||||||||||
| Прибыль | 15 | 40 | 30 | 50 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | |
| Амортизация | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | |
| Полный приток денежных средств | 20 | 45 | 35 | 55 | 65 | 65 | 65 | 65 | 65 | |
| ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ | ||||||||||
| Погашение основного долга по кредиту | 10 | 35 | 30 | 25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Справочно: остаток основного долга по кредиту на конец года (база для начисления процентов) | 100 | 90 | 55 | 25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Погашение процентов по кредиту | 5 | 4,5 | 2,75 | 1,25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Покрытие издержек банка на выдачу кредита | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Полный отток денежных средств | 100 | 16 | 40,5 | 33,75 | 27,25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Сальдо потока (чистый поток наличности) | -100 | 4 | 4,5 | 1,25 | 27,75 | 65 | 65 | 65 | 65 | 65 |
| Накопительный остаток | -100 | -96 | -91,5 | -90,25 | -62,5 | 2,5 | 67,5 | 132,5 | 197,5 | 262,5 |
| Коэффициент дисконтирования (при ставке 18%) | 1,180 | 1,392 | 1,643 | 1,939 | 2,288 | 2,700 | 3,185 | 3,759 | 4,435 | |
| Коэффициент дисконтирования с учетом риска (1,2) | 1,416 | 1,671 | 1,972 | 2,327 | 2,745 | 3,239 | 3,823 | 4,511 | 5,323 | |
| Дисконтированный ЧПН | 2,82 | 2,69 | 0,63 | 11,93 | 23,68 | 20,07 | 17,00 | 14,41 | 12,21 | |
| То же нарастающим итогом (чистый дисконтированный доход - ЧДД) | -100 | -97,18 | -94,48 | -93,85 | -81,92 | -58,24 | -38,18 | -21,17 | -6,76 | 5,45 |
Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический.
Простой срок окупаемости проекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) покрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. [1]
В нашем случае он равен 5 годам (накопительный остаток чистого потока наличности составляет положительную величину 2,5 млн. руб.)
Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости. [1]
В нашем случае он равен 9 годам (накопительный остаток чистого дисконтированного потока наличности составляет положительную величину 5,45 млн. руб.)
Список литературы
Об утверждении Рекомендаций по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов: Приказ Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999 г. № 25.
Инвестиционный кодекс: кодекс Республики Беларусь от 22.06.2001 № 37-З. / ред. от 01.11.2004. (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. -2001. -62. -2/780).
Бланк И.А. Управление инвестиционными предприятиями. -К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. -480с.
Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Бизнес-план: Методика разработки 25 реальных образцов бизнес-планов. -М.: «Ось-89», 2005. - 592с.
Карякина О.А. Финансы: Курс лекций / О.А.Карякина, Н.А.Прокопович; Академия управления при Президенте Республики Беларусь. -Мн., 2002. -174с.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 2002. -768с.
Сенько А. Секреты инвестиционного проектирования. // Финансовый директор. -2003 .-№ 1-2. -C.60-65.
Справочник финансиста предприятия. -4-е изд., доп. и перераб. -М.: ИНФРА-М, 2002. -576с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. -5-е изд., перераб. и доп. -М.: Изд-во «Перспектива», 2002. -656с.
Электронный ресурс http://www.k2kapital.com/education/educ20001006.html