Основной недостаток данного метода заключается в предпосылке постоянства ежегодных темпов инфляции: процентная ставка цены капитала равна рыночной ставке, т. е. остается в номинальном выражении, а поток наличности отражает влияние инфляции.
Нескорректированные чистые денежные потоки завышаются по сравнению с реальными, поэтому рекомендуют следующий расчет реальных потоков:
первый шаг — строят номинальные денежные притоки и оттоки с учетом инфляции (в текущих, т. е. прогнозируемых ценах);
второй шаг — рассчитывают номинальные чистые денежные потоки;
третий шаг — посредством дисконтирования номинальных чистых денежных потоков элиминируют инфляционный фактор и рассчитывают реальные чистые денежные потоки (переход к расчетным или постоянным ценам);
четвертый шаг — рассчитывают интегральные показатели на основе использования полученных денежных потоков.
На основе изложенного выше можно сделать следующие выводы:
При проведении экспертизы инвестиционных проектов необходим учет инфляционных тенденций в экономике, так как от этого во многом зависит корректность проведения финансового анализа, а следовательно, и правильность принятия решения об инвестировании. Непосредственный способ учета инфляционной составляющей определяется аналитиком проекта и обосновывается в аналитической записке.
Инфляция не может быть учтена полностью при проведении экспертизы, поэтому ее наличие в экономике является дополнительным фактором риска при принятии решения об инвестировании денег в проект.
Заключение.
Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей: если раньше инфляция носила локальный характер, то сейчас - повсеместный, всеохватывающий; если раньше она охватывала больший и меньший период, т.е. имела периодический характер, то сейчас – хронический.
В зависимости от темпов инфляция имеет свои плюсы и минусы. Небольшие темпы инфляции содействуют временному оживлению конъюнктуры рынка, росту цен и норм прибыли. По мере роста инфляция наносит серьезный ущерб стабильности предприятий и финансовых учреждений, экономическому развитию страны, ее населению, подрывают доверие народа к правительству.
В настоящее время инфляция - один из самых болезненных и опасных процессов, негативно воздействующих на финансовую, денежную и экономическую систему в целом. Учитывая долгосрочность инвестиционной деятельности и многообразие влияющих на неё факторов внешней среды, можно сказать, что инвестиционная деятельность во всех её формах и видах сопряжена с риском воздействия инфляции. В расчётах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность и риск влияния инфляции, а показатели эффективности, исчисленные с их учётом, называются ожидаемыми. При оценке эффективности инвестиционных проектов рассматриваются такие ситуации, когда все возможные последствия любого рискованного решения известны либо их можно предвидеть и как следствие рассчитать возможный результат от любого изменения ситуации.
Инвестиционный проект считается устойчивым, если при всех вариантах его реализации он эффективен и финансово реализуем, а устранение возможных негативных влияний инфляционных отклонений встроено в организационно-экономический механизм реализации.
Список литературы
1. Абрамов С.Н. Инвестирование – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000г.
2. Анискин Ю: П., Привалов В. В., Попов Л. В.. Бударов А. Ю. Управление инвестиционной активностью ИКФ "Омега - Л, 2002г.
3. Анынин В.М. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.- М.: Дело, 2000г.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2001г.
5. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие- М, ЮНИТИ.
2000г.
6. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие-СПб: Питер, 2003г.
7. Бузова И, А., Г. А. Маховнкова, В. В. Терехова Коммерческая оценка инвестиций Питер, 2003г.
8. Л.Е. Басовский Финансовый менеджмент: -М.: ИНФРА-М, 2007г.
9. Вахрин П.И. Инвестиции Дашков и Ко, 2002г.
10. Виленский П. Л., В. И. Лившиц, С. А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов-Дело, 2001г.
11. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Финансы и статистика, 2001г.
12. В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, И.А. Бузова, В.В. Терехова Экономическая оценка инвестиций. –СПб.: Вектор, 2006
13. Зви Боди, Алекс Кейн, Алан Дж. Маркус Принципы инвестиций Вильямс, 2002г.
14. Зимин И.А. Реальные инвестиции. - М.: «Экмос», 2000г.
15. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие/ Под ред. В.А. Слепова. М.: Экономист.2004г.
16. Е.А. Кучарина Инвестиционный анализ. –СПб.: Питер, 2007г.
17. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2002г.
18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2000г.
19. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты. Учебник Издательство Михайлова В.А., 2000г.
20.Крылов Э. И., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия Финансы н статистика, 2001г.
21. Лнмитовскин М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. - М.: ДеКА, 2002г.
22. Ложникова А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике.МЗ-Пресс, 2001г.
23. Марголнн А. М., Выстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций. ТАНДЕМ, Экмос, 2001г.
24. Маренков П. • Л., Маренков Н. И. Управление инвестициями российского предпринимательства Эдиториал УРСС, 2001г.
25. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2001г.
26. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2000г.