4. В современных условиях значительное внимание в финансовом менеджменте необходимо уделять и таким показателям как EVA – экономическая добавленная стоимость. Роль этого показателя особенно велика для машиностроения, так как экономическая добавленная стоимость создается именно в отраслях обрабатывающей и перерабатывающей промышленности.
5. Наибольший положительный эффект применения показателя экономической добавленной стоимости заключается в том, что он позволяет корректировать управленческие решения собственников и инвесторов при принятии инвестиционных решений в зависимости от его значения. Собственники и инвесторы при корректировке своих действий, должны ориентироваться на прирост или уменьшение рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью. Так как развитие экономики России и Краснодарского края связано с инвестициями, то собственники должны планировать и прогнозировать будущие значения показателя экономической добавленной стоимости для определения своих действий.
6. В связи с постоянными изменениями условий внешней и внутренней среды традиционные подходы, основанные на определении вероятности банкротства, должны дополняться системой различных дискриминантных моделей, которые должны постоянно актуализироваться и способы формирования которых приведены в исследовании.
Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в формировании принципов и подходов к разработке финансовых инструментов управления предприятием с учетом специфических особенностей развития промышленного производства в России.
В процессе исследования получены следующие элементы научной новизны:
- показано, что в современных условиях эффективное финансовое управление предприятиями промышленности возможно на основе комплексного сочетания всех факторов и условий, формирующих как потенциал, так и стоимость предприятий и его финансовое состояние, определено место показателя экономической добавленной стоимости, как одного из основных финансовых инструментов, в системе стратегического и тактического управления российскими промышленными предприятиями, показано, что от уровня инновационности и технологичности продукции зависит формирование экономической добавленной стоимости;
- определено, что применение показателя экономической добавленной стоимости позволяет органически сочетать текущую и долгосрочную финансовую политику предприятия и может осуществляться только в системе бизнес-процессного и бюджетного управления;
- выявлены количественные и качественные параметры и формы взаимосвязи динамики финансового состояния и экономической добавленной стоимости и влияние этой взаимосвязи на принятие инвестиционных решений в промышленности;
- обосновано, что в современных условиях целесообразно определять стоимость предприятий не только через капитализацию предприятия, определенную через совокупную стоимость акций, но и через определение расчетной рыночной стоимости предприятия, при определении которой необходимо учитывать экономическую добавленную стоимость. Управление стоимостью предприятия необходимо проводить не только с учетом сложившихся тенденций изменения экономической добавленной стоимости, но и ее прогнозной величины, определенной на основе формирования системы прогнозных балансов и потоков денежных средств;
- предложено, помимо прогнозной прибыли, рентабельности и ликвидности определять и величину прогнозной экономической добавленной стоимости с целью определения динамики инвестиционной привлекательности предприятия для последующего обоснования инвестиционных приоритетов;
- дополнены традиционные подходы и инструменты, основанные на определении вероятности банкротства с помощью «Z - счета Альтмана», предложенной автором системой дискриминантных моделей и разработана система экономических, организационных и информационных мер, необходимая для совершенствования финансового управления предприятиями промышленности.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в том, что полученные выводы и рекомендации послужат совершенствованию механизма финансового управления промышленными предприятиями, будут способствовать активизации инвестиционной деятельности, как в отраслевом, так и в региональном разрезе. Отдельные предлагаемые методические подходы могут быть использованы в учебном процессе по преподаванию соответствующих дисциплин специальности «Финансы, денежное обращение и кредит».
Апробация и внедрение результатов исследования проведено на предприятиях гг. Краснодара, Новороссийска, Майкопа, Ростова. Результаты исследования докладывались на международных конференциях: «Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации», г. Краснодар, 2004 г., «Проблемы и пути развития современных экономических систем», г. Н.Новгород, 2005 г., «Реформирование бухгалтерского учета и аудита в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности», г. Сочи, 2006 г.; всероссийских конференциях: «Инновации в машиностроении», г. Пенза, 2004 г., «Экономика и управление в современных условиях», г. Красноярск, 2005 г., «Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе», г. Пенза, 2005 г.; региональных конференциях Юга России: «Аудит в России: проблемы и перспективы», г. Сочи, 2004 г., «Реформирование бухгалтерского учета, аудита, налогообложения – 2005: Проблемы и перспективы», г. Сочи, 2005 г. Отдельные предложения и подходы учтены при формировании программ развития ОАО «Краснодарсельмаш», ОАО «Рисмаш» и других предприятий.
Основное содержание диссертации отражено в 12 публикациях, общим объемом 2,53 п.л., лично автору принадлежит 1,72 п.л.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, списка использованной литературы, приложений.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновывается актуальность темы диссертационного исследования, определяется степень разработанности проблемы, формулируются цели и задачи работы, излагаются основные положения, выносимые на защиту, и элементы их научной новизны, теоретическая и практическая значимость проведенного исследования.
В первой главе «Проблемы взаимосвязи потенциала, финансового состояния и стоимости промышленного предприятия в условиях рыночных отношений» исследованы особенности функционирования предприятий. Отмечается, что российские предприятия имеют чрезвычайно низкий уровень капитализации, которая в значительной степени характеризует совокупную стоимость предприятий. Это обусловлено следующими обстоятельствами. Во-первых, прошел незначительный период после начала приватизации и предприятия, особенно не сырьевого сектора «не набрали силу». Во-вторых, фондовый рынок России, который во многом должен способствовать капитализации, не развит. В-третьих, предприятия не стали в полной мере товаром, и в связи с этим, их стоимостная оценка в отдельных случаях не является актуальной. В-четвертых, нет значительных крупных инвесторов, прежде всего российских, которые были бы заинтересованы в дальнейшем повышении уровня капитализации. В-пятых, пока на российском рынке превалируют тактические цели над стратегическими в силу того, что речь идет о простом временном, в краткосрочной перспективе, выживании предприятий.
Структура вложений имеет в основном антиинновационный характер, так как из общего объема поступающих в Россию иностранных инвестиций более половины направляется в торговлю, общественное питание, в пищевую промышленность.
Реальное вхождение России во Всемирную торговую организацию отразится на взаимосвязи потенциала, финансового состояния и стоимости предприятия следующим образом. Во-первых, процесс концентрации капитала будет происходить в высокорентабельных для инвесторов отраслях. Машиностроение не относится к таковым. В значительной мере оно обречено на ликвидацию. Во-вторых, в связи с доступом на отечественный рынок высокорентабельной импортной продукции машиностроения, произойдет дальнейшая селекция российских предприятий по уровню их финансовой устойчивости. При этом возрастет потенциал и уровень капитализации лишь отдельных предприятий, которые выживут в конкурентной борьбе. В-третьих, именно в период обострения конкуренции повысится значение взаимосвязи этих показателей, так как и потенциал, и стоимость предприятий, выживших в конкурентной борьбе, будут работать на повышение финансовой устойчивости предприятий.
В этих условиях предприятиям и организациям необходимо иметь финансовые механизмы, основанные на сложившихся закономерностях, которые позволили бы им самостоятельно, независимо от государства, принимать решения при выборе объектов и определении целесообразных объемов инвестирования. Именно этим механизмам и инструментам посвящено данное исследование.
В системе финансового управления особое значение необходимо уделять интегрирующему принципу, который бы объединил множество внутренних, внешних, зависящих и независящих от предприятия факторов. Таким принципом мог бы стать принцип единства рассмотрения в финансовом менеджменте потенциала, стоимости и финансового состояния. Положительной стороной данного принципа является то, что посредством его реализации появляется возможность соединения инвестиционных факторов с факторами «традиционного» менеджмента. При этом полная реализация этого принципа возможна на основе применения экономико-математических методов и моделей, позволяющих моделировать и прогнозировать взаимосвязь потенциала, стоимости и финансового состояния.