РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ,
ОСНОВАННЫХ НА РЫНОЧНЫХ ПРИНЦИПАХ
ВВЕДЕНИЕ
Надежная банковская и финансовая система является стерж-
нем в развитии и успешного функционирования рыночной экономики
и необходимой предпосылкой роста и стабильности экономики в
целом. Эта система является основой, мобилизующей и распреде-
ляющей сбережения общества и облегчающей его повседневные опе-
рации. Следовательно, хотя структурный переход от в основном
централизованно планируемой и контролируемой экономики к эко-
номике, функционирующей в соответствии с рыночными принципами,
включает в себя многие элементы, самое важное - создать надеж-
ную банковскую и финансовую систему. После того, как создана
надежная банковская и финансовая система, могут развиваться
рынки денег и капитала, особенно первичный и вторичный рынки
национальных государственных ценных бумаг.
Из-за центральной роли банковской и финансовой системы в
рыночной экономике на начальной фазе перехода к данному типу
экономике приоритетное значение должно быть придано реформе и
адаптации коммерческой банковской системы. Успешная реформа
коммерческой банковской системы, в свою очередь предполагает
одновременное преобразование центральной банковской системы.
По крайней мере и в первую очередь при преобразовании цент-
ральной банковской системы необходимо прекратить практику фи-
нансирования центральным банком дефицита госбюджета. К тому же
такая реформа в дальнейшем должна обеспечить механизм,
посредством которого центральные банки смогут влиять на повы-
шение или понижение активности в экономике, не размещая целе-
вые кредиты.
Однако, банковская и финансовая система может выполнить
свои важнейшие задачи мобилизации и распределения сбережений
общества и ускорения повседневных операций только в том слу-
чае, если эта система пользуется доверием общества. Желание
субъектов экономических отношений доверить свои сбережения -
особенно высоколиквидные - какому-либо институту предполагает,
что эти субъекты верят в порядочность данного института.
Таким образом, основной актив, которым должны располагать
коммерческие и центральные банки - это доверие общества. Этот
фактор доверия важен не только для финансовых институтов, но и
для понимания властями сущности этих институтов и рынков, а
также для решения ими (властями) надлежащим образом возникаю-
щих в этой области проблем. Следовательно, для достижения цели
реформы в области развития рыночной финансовой системы необхо-
димо уделить огромное внимание всеобъемлющей задаче приобрете-
ния доверия в глазах общества. Итак, самой высокой оценкой
успеха проведения реформ является достижение доверия общества
в контексте тех условий, в которых они проводятся.
Эта книга уделяет внимание основным принципам, лежащим в
основе рыночной финансовой системы, а также описывает ключевые
элементы и понятия, которые необходимо учитывать при разработ-
- 2 -
ке или преобразовании основных сегментов банковской и финансо-
вой системы. Большая часть примеров заимствована из опыта США,
а в отношении центральной банковской системы - из опыта их Фе-
деральной Резервной Системы. Подход, практикуемый Соединенными
Штатами, конечно, не единственный и не идеальный. Более того,
конкретное применение этих принципов не будет одинаковым в
двух различных рыночных экономиках. Тем не менее, концепция и
опыт, лежащие в основе американской системы, позволяют конк-
ретно выразить основные проблемы, которые являются общими для
всех успешно функционирующих структур банковской и финансовой
системы.
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ
РЫНОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
Для успешного проведения структурной экономической и фи-
нансовой реформы ее элементы должны учитывать традиции, обы-
чаи, культуру и историю стран, проводящих реформу. Тем не ме-
нее, определенные основные принципы являются общими почти для
всех рыночных финансовых систем, и они важны практически всег-
да. Прежде чем мы обратимся к более конкретным элементам раз-
вития рыночной финансовой системы, необходимо усвоить те цен-
ности и понятия, которые лежат в основе функционирования фи-
нансовой системы и рыночной экономики. Именно из этих принци-
пов вытекают конкретные элементы структуры финансового рынка и
институтов, которые рассматриваются в этой работе. Эти принци-
пы можно разбить на три категории:
(1) основные функции банковской и финансовой системы;
(2) цели государственной политики, существенные для
обеспечения возможности эффективного и надежного выполнения
этих функций;
(3) приоритеты политики, позволяющие создать основу ры-
ночной финансовой системы.
1. Основные функции банковской и финансовой системы
* Соединение
В рыночной экономике банковская и финансовая система иг-
рает решающую роль в концентрации сбережений общества и расп-
ределении данных сбережений на объективно наиболее эффективное
и прибыльное использование и инвестиции. Этот процесс создает
основу экономического развития и повышения уровня жизни.
Очевидно, долгосрочные экономические цели общества наи-
лучшим образом достигаются тогда, когда население и хозяйству-
ющие субъекты других секторов экономики свободно принимают ре-
шение о сбережении части их текущего дохода. Но решения о сбе-
режении не достаточно для того, чтобы обеспечить экономический
рост и благосостояние, если не существует структуры, пост-
редством которой данные сбережения могут быть переведены в
продуктивные инвестиции. Поэтому население должно принять ре-
шение не только о сбережении средств, но и о доверии этих сбе-
режений структуре, которая может надежно разместить их. В
любом случае, население будет идти на риск, сберегая свои
средства, и рассчитывать на соответствующее вознаграждение. К
тому же население в любом обществе будет стремиться держать
определенную часть своих сбережений в форме высоколиквидных
активов, включая активы, которые можно использовать при совер-
- 3 -
шении повседневных и периодических операций.
* Создание процесса объективного и независимого распреде-
ления
Способность банковской системы мобилизовывать сбережения
путем привлечения депозитов - это только фрагмент картины. Не
менее важна способность вернуть депозиты и удачно испльзовать
их. Если банк беззаботно выдает кредиты, это повлечет за собой
потери, и банк не сможет выполнить свои обязательства перед
вкладчиками. Если способность банка выполнить свои обяза-
тельства стоит под вопросом, то банк будет подвержен риску от-
тока депозитов или увеличения требований возврата. Именно этот
ключевой риск заставляет банки выдавать кредиты мудро, осоз-
нанно и беспристрастно.
Надежность решений о кредитовании важна и в дальнейшем.
Даже при высокоразвитых рынках капитала решения банковской
системы о кредитовании остаются наиболее важным элементом, оп-
ределяющим размещение сбережений общества. Эти решения о кре-
дитовании определяют, кто получает кредиты, а кто - нет. Если
эта система работает правильно, те, кто получает кредиты, бу-
дут наиболее эффективными, конкурентоспособными и прибыльными.
В результате они будут обладать наибольшей способностью произ-
водить поток товаров и услуг, которые обеспечат рост экономики
и подъем уровня жизни.
Необходимость объективности и беспристрастности в приня-
тии решений о кредитовании является обязательной чертой любой
эффективной рыночной банковской системы. Частью из-за очевид-
ных проблем политического давления, но также и по другим при-
чинам, правительство не достаточно хорошо приспособлено для
принятия таких решений. Принятие решений о том, кто получит
кредиты, а кто- нет, следует оставить за частной инициативой,
когда тот, кто принимает решение, делает собственную ставку -
свое экономическое существование - на решение о кредитовании,
которое он принимает.
* Предоставление инструментов гарантированных (обеспечен-
ных) средств платежа
Если необходимо, чтобы банковская система в рыночной эко-
номике выполняла свою главную задачу мобилизации и перераспре-
деления сбережений общества, эта система должна также пре-
доставлять инструменты, с помощью которых можно будет быстро,
эффективно и надежно осуществить платежи за товары и услуги.
Для того, чтобы это было возможно, должен существовать класс
финансовых институтов и финансовых инструментов, которые об-
щественность считает надежной и удобной возможностью сбыта для
своих сбережений, при которой хотя бы часть этих сбережений
является высоколиквидной и может использоваться для платежей,
которые осуществляются быстро и надежно. Рыночная экономика
просто не может функционировать, если покупатели и продавцы
товаров и услуг не уверены в том, что используемые ими при
расчетах инструменты не будут обеспечены и приняты всеми сто-
ронами по любой сделке и всем последующим сделкам в течение
длительного времени.
Любой институт, предоставляющий обществу возможность
- 4 -
пользоваться инструментами, обладающими такими свойствами,
должен быть институтом, который инвестирует сбережения общест-
ва не только осторожно, но и таким образом, который
способствует экономической эффективности и росту. Единственный
основной вид институтов, которые возникли для того, чтобы иг-
рать эту решающую роль - это коммерческие банки, которые
действуют практически во всех странах как хранилище большой
доли ликвидных сбережений общества и структура, через которую