системе иностранные фондовые ценности котируются только на
одной - ведущей бирже.Так на Французских биржах запрещена
котировка бумаг, представленных на Парижской бирже.
При полицентрической системе в стране, наряду с главной
биржей, имеется еще одна или несколько других крупных бирж
( Германия, Австрия, Канада), и иностранные ценные бумаги
котируются на нескольких биржах. Например, в Швейцарии акции
ряда иностранных компаний одновременно котируются на биржах
Базеля, Цюриха, Женевы, Лозанны. В Германии центрами коти-
ровки иностранных бумаг являются биржи Франкфурта-на-Майне,
Дюссельдорфа, Мюнхена, Гамбурга. США по этой классификации
можно отнести скорее к смешанной системе, поскольку, несмот-
ря на лидерство Нью-Йоркской фондовой биржи, остальные биржи
страны сохраняют довольно прочные позиции.
Нью-Йоркская фондовая биржа была организована в 1792 го-
ду после выпуска правительством США государственного займа
в 80 млн.долларов для покрытия расходов в ходе революции. Но
важное значение она приобрела только после первой мировой
войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет себе
равной среди бирж мира. Членами Нью-Йоркской фондовой биржи
могут быть только физические лица лишь при условии, что что
они приобрели "место" на бирже.
Члены Нью-Йоркской фондовой биржи заключают операции меж-
ду собой, не прибегая к помощи маклера. У соответствующих
стоек в помещении биржи они сообщают котировки, полученные
от биржевых слушателей.
Ценные бумаги распределяются либо по стойкам, либо по от-
раслям, либо в алфавитном порядке. Поручения, выдаваемые
членами биржи в зависимости от вида операции, либо лимитмру-
ются, либо принимаются неограниченно.
На Нью-Йоркской фондовой бирже главным образом ведется
кассовая торговля, срочные сделки ограниченны опционными
сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при-
этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.
Токийская биржа основана в 1878 году. Торговля ведется
как правило акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бу-
маг с фиксированным доходом незначителен. В основном ведется
кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует.
Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разреше-
ние министра финансов на осуществление биржевых операций.
Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы
действуют через своих уполномоченных, выступающих в качестве
регурярных членов биржи, посреднических фирм (сантори) и
специальных брокеров.
Регулярные члены биржи - маклерские фирмы, осуществляющие
операции с ценными бумагами как за собственный счет, так и
за счет клиентов.
Сантори - маклерские фирмы, являющиеся посредниками между
покупателями и продавцами, они концентрируют у себя спрос и
устанавливают курс ценных бумаг.
Специальные брокеры - фирмы, специализирующиеся на покуп-
ке и продаже ценных бумаг между японскими биржами.
Лондонская биржа - до первой мировой войны была ведущей.
Имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг, на
ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами,
особенно высока доля иностранных бумаг. Большая часть сделок
- кассовые операции, но практикуются также и опционные опе-
рации. На английских биржах действуют также государственные
брокеры, которые имеют поручение правительства размещать но-
вые государственные займы и осуществлять другие операции с
ценными бумагами государства.
5.ФОНДОВЫЕ БИРЖИ В РОССИИ
В России первой была Петербургская биржа, основанная Пет-
ром Великим (1723г.) В России фондовая и товарная биржа сос-
тавляли одно учреждение, имели общую администрацию, правила,
здание. Первоначально в России биржи распространялись очень
медленно. К 1800 г. было только две биржи - Санкт-Петербург-
ская и Одесская. Реформы 60-х гг. послужили импульсом для
стимулирования биржевой торговли. К 1913г. в России было уже
около 100 бирж. На российских биржах в начале нынешнего сто-
летия котировались следующие финансовые активы: государс-
твенные займы, облигации частных железных дорог, займы
иностранных государств, займы различных городов России, ипо-
течные бумаги, закладные листы, акции и облигации различных
банков, страховых и транспортных обществ, торгово-промышлен-
ных предприятий. Декретом СНК от 23 декабря 1917г. операции
с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 янва-
ря 1918г. аккумулировал облигации государственных займов,
выпущенных царским правительством. Однако в связи с крахом
"военного коммунизма" и переходом к НЭПу, постепенно нача-
лось оживление и в области оптовой рыночной торговли.
В 1922г. вышли правительственные постановления о фондовых
биржевых операциях и при товарных биржах начали организовы-
ваться фондовые отделы. В них стали совершаться сделки по
торговле иностранной валютой, векселями, чеками и другими
платежными документами, драгоценными металлами в слитках,
государственными и коммунальными ценными бумагами, облигаци-
ями государственных и кооперативных организаций, акциями и
облигациями акционерных обществ, отдельными иностранными
ценными бумагами. Сделки по покупке, продаже и размену валю-
ты и фондовых ценностей облагались особым государственным
"гербовым сбором". Важную роль в валютных операциях играла
Вечерняя фондовая биржа - "американка", работающая для
удобства клиентов во второй половине дня. Она, в основном,
собирала и направляла в русло общегосударственных капиталов-
ложений частные капиталы.
В конце 20-хгг. с "удушением" НЭПа и рынка покончено бы-
ло и со всеми биржами. Новое поколение бирж возникает в на-
шей стране в 90-хгг. - в мае 1990г. открывается Московская
товарная биржа. В конце 1991 г. в стране было около 400 бирж
и иных структур, называющих себя биржами. Только в Москве
открылось более 20 бирж. Среди наиболее известных - Московс-
кая Центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа,
Южно-Уральская фондовая биржа и др. Но можно сказать, что
российский фондовый рынок находится только в стадии формиро-
вания и это формирование происходит у нас на глазах. Наличие
налаженного фондового рынка - неотъемлемой части современной
кредитно-финансовой системы, включает развитую систему фон-
довых бирж. Остается надеяться, что это дело близжайшего бу-
дущего в нашей стране.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Таб.1 Крупнейшие фондовые биржи мира
----------------------------T----------------------¬
¦ биржи ¦ оборот, млн.долларов ¦
+---------------------------+----------------------+
¦ Нью-Йоркская ¦ 1023.2 ¦
¦ Токийская ¦ 392.3 ¦
¦ Средне-Западная (США) ¦ 79.1 ¦
¦ Лондонская ¦ 76.4 ¦
¦ Осакская ¦ 68.1 ¦
¦ Тихоокеанская (США) ¦ 36.8 ¦
¦ Торонтская ¦ 31.7 ¦
¦ Американская ¦ 26.7 ¦
¦ Амстердамская ¦ 20.0 ¦
¦ Парижская ¦ 19.8 ¦
¦ Филадельфийская ¦ 17.9 ¦
¦ Бостонская ¦ 14.4 ¦
¦ Стокгольмская ¦ 10.8 ¦
¦ Монреальская ¦ 7.5 ¦
L---------------------------+-----------------------
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.В.В.Глухов, Ю.М.Бахрамов "Финансовый менеджмент"
// Санкт-Петербург, 1995
2.Д.Н.Таганов "Акции и биржа: как приумножить, а не потерять
ваши деньги" // Москва "Нова-пресс",1991
3."Как работает биржа" // ТОО"Вариант",1991
4. К.А.Улыбин "Брокер и биржа: пособие для брокеров и их
клиентов"
5. Ю.И.Фединский, Р.Т.Юлдашев "Биржа:вчера, сегодня завтра"
6."Фондовые биржи" // "Рынок ценных бумаг" 3'93;2'93;1'93;