Vintage Wine Fund был сформирован в феврале 2003 г. и к концу 2006 г. принес своим инвесторам 49,5%. В первые годы доходность была не очень высокой, а в прошлом году составила 23,97%. Почти 93% средств фонда инвестировано в бордоские вина, однако небольшие вложения сделаны также в итальянские, бургундские и некоторые другие спиртные напитки.
В отличие от него Fine Wine Fund и Wine Investment Fund вкладывают деньги только в бордо. Fine Wine Fund, сформированный в августе 2006 г., к концу января заработал 8,5%. Доходность первого транша Wine Investment Fund с момента формирования в августе 2003 г. по декабрь 2006 г. составила 89,24%, а доходность последнего транша (с июня по декабрь 2006 г.) – 12,56%. За свою работу управляющие всех фондов берут комиссионные: так, в Vintage Wine Fund и Fine Wine Fund комиссия за управление составляет 2% от стоимости чистых активов, а комиссия за успех – 15% от полученного дохода. В Wine Investment Fund комиссия за управление составляет 1,5% (от первоначальной суммы инвестиций в конкретный транш, а не от текущей стоимости активов), а за успех – 20% от дохода, превышающего доход в 25%. Кроме того, при вложении в фонд установлена надбавка в 5% от суммы инвестиций.
Во что вкладывать
Одной из инвестиционных схем может быть закупка вина на стадии en primeur: когда вино уже готово, но еще не разлито по бутылкам. Эксперты дают ему оценку, от которой в значительной степени и будет зависеть цена. Затем виноторговцы и коллекционеры заключают с производителями контракты на покупку, однако еще год вино дозревает и только затем разливается по бутылкам, потом опять дозревает.
Российские компании-импортеры тоже закупают вино на стадии en primeur. Договорившись с ними, инвестор может купить неразлитое вино, а через несколько лет импортеры в рамках квоты ввезут бутылки в Россию и передадут клиентам. Для своих частных клиентов и коллекционеров компании-импортеры также привозят старые вина, однако в этом случае их стоимость возрастает, поскольку нужно уплатить акцизы и таможенные пошлины. Впрочем, существенная часть поставок приходится на чемоданный импорт: без лишних платежей частные лица ввозят бутылки в Россию.
Начинать инвестиции можно с небольшого количества вина, например с 12 бутылок (это ящик). Превосходное вино на стадии en primeur стоит от 300 евро за бутылку (3600 евро за ящик). Через 2–3 года, когда вы получаете вино на руки, каждая бутылка вырастает в цене, как правило, на 100–200 евро, т. е. ящик будет стоить уже 5000–6000 евро, объясняют эксперты.
Впрочем, бывают случаи, когда у покупателей пропадает интерес к популярному поначалу вину. Владельцы бордоских шато на первичных торгах выручили большие деньги за вина урожая 1997 г., однако затем они стали дешеветь. Ланзер предупреждает о рисках, связанных с покупкой молодого вина: даже если оно не будет дешеветь, потенциал роста цены у него поначалу будет ограничен. “Урожай 2005 г. был продан производителями по очень высокой цене, поэтому цены на вина этого урожая скорее всего не будут расти в течение ряда лет, – говорит он. – Основание для роста цены на вино обычно появляется, когда оно становится пригодным для питья. А вино из действительно великого урожая 2005 г. начнут пить только где-то в 2011–2015 гг., и до этого времени существенных оснований для роста цены нет”.
На динамику цен и спрос на вино определенного урожая оказывает влияние и то, насколько удачными для виноделов станут последующие годы. Например, урожай 2006 г. оказался не особо впечатляющим. Но если урожай 2007 г. окажется замечательным, о винах урожая 2005 г. на время забудут. По этой причине Ланзер покупает бордоские вина урожаев не позднее 2000 г., особенно его привлекают урожаи 1990, 1995 и 1996 гг. и “до некоторой степени” – 1986 г.
Его фонд старается не инвестировать и в очень старые вина с высокой стоимостью – уровень такого вина может немного снизиться, а, будучи залито не под самую пробку, оно теряет в стоимости. “Полагаю, даже сейчас можно получить хороший инвестиционный доход по Latour урожая 1982 г. Но этому вину исполняется 25 лет, а это как раз то время, когда пробка начинает терять прочность и эластичность, – рассказывает Ланзер. – Если вы владелец шато, вы просто вставите новую пробку. Но если вы инвестор, купивший бутылку или ящик вина, вам нужно внимательно следить за тем, как оно себя ведет”.
Вместе с тем старые вина пользуются большой популярностью у инвесторов и коллекционеров. Так, Laёte Rothschild урожая 1982 г. выросло в 2005 г. в цене на 82%, а в 2006 г. – еще на 30%. Однако и среди них есть недооцененные экземпляры, которые со временем могут выстрелить. Таким, например, аналитики Liv-ex считают вино Mouton Rothschild урожая 1982 г. Оно имеет наивысшую оценку – 100 баллов из 100 – от самого авторитетного винного критика Роберта Паркера. По данным на февраль, однако, оно торгуется не только с премией ниже средней к Mouton Rothschild урожая 1986 г., но и с рекордным дисконтом в 40% к Laёte Rothschild урожая 1982 г. (оба вина также получили от Паркера по 100 баллов). Между тем, отмечают в Liv-ex, раньше Mouton Rothschild 1982 г., наоборот, стоило дороже Laёte Rothschild 1982 г.: за период с 1997 г. средняя премия составляла 9%, а с 1983 г. – 15%. “Laёte Rothschild 1982 г. сейчас предлагается по цене более 12 500 фунтов за ящик, тогда как Mouton Rothschild 1982 г. – менее чем за 8000 фунтов. Аналогичное по качеству вино Latour 1982 г. стоит более 11 000 фунтов. Такая ситуация попросту абсурдна и не может долго сохраняться. Логика подсказывает, что Mouton Rothschild 1982 г. должно стоить никак не меньше 10 000 фунтов за ящик, а возможно, и больше”, – говорится в отчете аналитиков Liv-ex. (Использованы материалы FT, WSJ.)
Список литературы
Путеводитель частного инвестора 2007