Инвестиции (стр. 8 из 13)

3. Убытки

1585961

Баланс

90033203

123194144

Баланс

90033203

123194144

Таблица№ 2.1

Показатели	Значения
1998 год	рекомендуемые
1. Доля собственного капитала	0,82	Ка>0,5
(коэффициент автономии), Ка
2. Доля краткосрочного заемного капитала	0,18
3. Доля долгосрочного заемного капитала	0
4. Коэффициент финансовой надежности, Кфс	4,69	Кфс>1
5.Коэффициент долга, Кд	0,21	Кз<1
6. Коэффициент маневренности, Км	-0,07	Км=0,5

Из таблицы видно, что коэффициенты автономии, финансовой надежности и задолженности находятся в рекомендуемых пределах.. Предприятие не имеет долгосрочного заемного капитала, что может объясняться отсутствием заинтересованности банков и других потенциальных кредиторов в предоставлении долгосрочных займов в связи с нестабильностью экономики страны.

Отрицательный знак у коэффициента маневренности говорит об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, поэтому “хорошие” значения коэффициентов автономии, финансовой надежности и задолженности не являются достаточно показательными.

2.2.2 Анализ платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Ликвидность 1-й степени Наиболее ликвидные активы

(коэффициент абсолютной = *100%

ликвидности) Краткосрочный заемный капитал

Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Наиболее ликвидные активы +

Дебиторская задолженность

Коэффициент критической = *100%

ликвидности Краткосрочный заемный капитал

Коэффициент критической ликвидности (коэффициент ликвидности 2-й степени) отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Ликвидность 3-й степени Краткосрочный оборотный капитал

(коэффициент покрытия ) = *100% Краткосрочный заемный капитал

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия

В таблице 2.2 приведены результаты расчета коэффициентов ликвидности в сравнении с рекомендуемыми значениями.

Оценка ликвидности активов
Таблица № 2.2
Коэффициенты	Значения
ликвидности	1998 год	рекомендуемые
Коэффициент
абсолютной ликвидности	0,05	0,2 < Л1 < 0,5
Коэффициент
критической ликвидности	0,22	Л2 >1
Коэффициент
покрытия баланса	0,41	Л3 >2

На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности по крайней мере в 4 раза ниже нормы.

2) Коэффициент критической ликвидности также по крайней мере в 4 раза ниже нормы.

3) Коэффициент покрытия в 5 раз ниже нормы.

Таким образом, ликвидность активов АООТ “Энергомашстрой” не соответствует банковским критериям. Предприятие не в состоянии в срок погасить свои обязательства.

2.3 Расчет рентабельности инвестиционных проектов.

Пояснения к расчетам:

1) По обоим вариантам проектов выпуск и реализация продукции начинается с месяца, следующего за последним месяцем инвестиционной стадии (1-й проект – 3 –й месяц, 2-й проект – 4-й месяц).

2) Выручка от реализации без НДС рассчитывается путем деления выручки от реализации, включая НДС (строка 1 в таблице №1,№2) на 1,2. (НДС - 20%).

3) Вложение средств (65млн. руб.,) осуществляются в первый год жизни проекта с распределением по месяцам.

4) По строке 5 начисляются простые проценты с учетом рассчитанной максимально допустимой суммы процентов по долгу (3,1 млн. руб. в месяц).

5) Налог на прибыль рассчитывается по ставке 30% от выручки от реализации без НДС, уменьшенной на величину коммерческой себестоимости.

6) Остаток прибыли определяется по формуле:

Остаток прибыли = Выручка от реализации без НДС – коммерческая себестоимость – % за кредит – налог на прибыль.

7) Чистый поток денежных средств в каждом квартале на эксплуатационной стадии рассчитывается по формуле:

Д = ВР – КС – ИЗ – Н – П, где

ВР – выручка от реализации продукции без НДС;

КС –коммерческая себестоимость продукции;

ИЗ – инвестиционные затраты;

Н – налог на прибыль;

П – проценты за банковский кредит.

8) Нарастающий итог чистого потока денежных средств определяется посредством прибавления значения каждого последующего месяца по строке 8 к сумме предыдущих значений по строке 9.

9) Ставка сравнения 11,3%. В месяц. В рассматриваемых вариантах проектов поток доходов приводится к началу месяца, поэтому при расчете коэффициентов приведения диапазон интервалов принимаем от t=0 до t=23.

10) Текущая стоимость потоков рассчитывается умножением чистого потока денежных средств на соответствующий коэффициент приведения.

11) Рентабельность проекта рассчитывается по формуле:

Чистый приведенный доход за срок жизни проекта

Рентабельность проекта =

Приведенный к концу инвестиционной стадии

размер инвестиций

Результаты расчета показателей 1-го проекта приведены в таблице №2.3;

2-го проекта – в таблице №2.4 (приложение).

По результатам расчетов можно сделать следующие выводы:

1) Инвестиционные затраты в размере 6,5 млн. руб. окупятся через 18 месяцев по первому проекту. Срок окупаемости второго проекта – 22 месяца.

2) Чистый доход первого проекта за срок жизни составит 1,0 млн. руб., второго проекта – 0,2 млн. руб.

3) Рентабельность современной величины инвестиций за срок жизни первого проекта 0,17; второго проекта 0,04.

4) По результатам сравнения показателей экономической эффективности проектов выбираем первый проект для дальнейших расчетов.

2.4 Формирование условий привлечения инвестиций

2.4.1 Привлечение инвестиций с помощью банковского кредита.

Результаты расчета чистых доходов с учетом погашения банковского кредита приведены в таблице № 2.7 (приложение).

Пояснения к расчетам и выводы:

1) Исходя из требования окупаемости проекта приемлемыми будут следующие условия кредитования: ставка процента 4,3% в месяц (28,8% годовых), срок возврата кредита – 24 месяца (2года), погашение кредита осуществляется равными суммами.

2) Присоединение сложных процентов к основному долгу отражено в таблице № 2.5.

Присоединение процентов к основному долгу.

Таблица №2.5

Первоначальная сумма долга	Сумма долга и присоединенных процентов на конец месяца
1	2
3,0	3,1	3,3
3,5	3,7
Проценты	0,1	0,4
Долг плюс проценты	3,1	6,9

3) Погашение кредита начинается с третьего месяца и осуществляется равными суммами (таблица № 2.6).

План погашения кредита равными суммами.

Таблица №2.6

Месяцы	Остаток долга на начало месяца	Сумма погашения долга	Выплата процентов	Срочная уплата
3	6,91	0,31	0,30	0,61
4	6,60	0,31	0,28	0,60
5	6,29	0,31	0,27	0,58
6	5,97	0,31	0,26	0,57
7	5,66	0,31	0,24	0,56
8	5,34	0,31	0,23	0,54
9	5,03	0,31	0,22	0,53
10	4,71	0,31	0,20	0,52
11	4,40	0,31	0,19	0,50
12	4,09	0,31	0,18	0,49
13	3,77	0,31	0,16	0,48
14	3,46	0,31	0,15	0,46
15	3,14	0,31	0,14	0,45
16	2,83	0,31	0,12	0,44
17	2,51	0,31	0,11	0,42
18	2,20	0,31	0,09	0,41
19	1,89	0,31	0,08	0,40
20	1,57	0,31	0,07	0,38
21	1,26	0,31	0,05	0,37
22	0,94	0,31	0,04	0,35
23	0,63	0,31	0,03	0,34
24	0,31	0,31	0,01	0,33

4) В таблице № 2.7 по строке 3 отражаются срочные уплаты (процесс погашения кредита по основной сумме и процентам), поэтому инвестиционные затраты в этой таблице не отражены отдельной строкой, а отнесены на строку «себестоимость» на 1-й и 2-й месяц.

Инвестиции (стр. 8 из 13)

Значения

Дебиторская задолженность