Сущность метода компаундирования состоит в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции. При использовании этого метода исследование денежного потока ведется от настоящего к будущему. Заданными величинами здесь являются исходная сумма инвестиций, срок и процентная ставка доходности, а искомой величиной - сумма средств, которая будет получена после завершения операции.
Для определения стоимости, которую инвестиции будут иметь через несколько лет, при использовании сложных процентов применяют формулу:
FV = PV*(1+r)n,
где FV - будущая стоимость инвестиций через n лет;
PV - первоначальная сумма инвестиций;
r - ставка процентов в виде десятичной дроби;
n - число лет в расчетном периоде.
При начислении процентов по простой ставке используется следующая формула:
Метод дисконтирования денежных поступлений (ДДП) - исследование денежного потока наоборот - от будущего к текущему моменту времени. Он позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям. Для этого применяется следующая формула:
PV = FV / (1+r)n =FV*kd,
где kd - коэффициент дисконтирования.
Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем.
1. Определяется текущая стоимость затрат (I0), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.
2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате.
Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для поучения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (PV):
PV = å CFn/(1+r)n.
Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (IRR). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.
Если имеется несколько альтернативных проектов с одинаковыми значениями NVP, IRR, то при выборе окончательного варианта инвестирования учитывается длительность инвестиций (дюрация). Дюрация (D) – это средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, где в качестве весов выступают текущие стоимости денежных потоков, получаемые в период t. Она позволяет привести к единому стандарту самые разнообразные по своим характеристикам проекты (по срокам, количеству платежей в периоде, методам расчета причитающегося процента).
Ключевым моментом этой методики является не то, как долго каждый инвестиционный проект будет приносить доход, а прежде всего то, когда он будет приносить доход и сколько поступлений дохода будет каждый месяц, квартал или год на протяжении всего срока его действия.
Дюрация (средневзвешенный срок погашения) измеряет среднее время жизни инвестиционного проекта или его эффективное время действия. В результате менеджеры получают сведения о том, как долго окупаются для компании инвестиции доходами, приведенными к текущей дате.
Для расчета дюрации (D) используется обычно следующая формула:
D = åt*PVt / å PVt,
где PVt - текущая стоимость доходов за и периодов до окончания срока действия проекта;
t - периоды поступления доходов.
Задача 2
Влияние изменения численности работников на выпуск продукции:
DВП = DЧР*В,
где
DВП – изменение выпуска продукции, тыс. руб.,
DЧР – изменение численности рабочих, чел.,
В – выработка одного работника, тыс. руб./чел.
DВП = 1*75 = 75 тыс. руб.
Влияние изменения структуры персонала на выпуск продукции:
DВП = DУд*Выр,
где
DУд – изменение доли рабочих в структуре персонала,
В – выработка одного рабочего, тыс. руб. / чел.
DУд = 0,72 - 0,70 = 0,02
DВП = 0,02*78,59 = 1,5 тыс. руб.
Влияние изменения среднегодовой выработки одного рабочего на выпуск продукции:
DВП = DВ*ЧР, где
DВ – изменение среднегодовой выработки одного рабочего,
ЧР – численность рабочих.
DВП = 3,59*71=254 тыс. руб.
Задача 3
РП = Он + ВП – Ок
РПпред = 150 + 1060 –15 – 80 = 1115 тыс. руб.
РПотч = 160 + 1100 – 20 – 85 = 1155 тыс. руб.
DРП = 1175 – 1130 = 40 тыс. руб.
DОн = 10 тыс. руб.
D Поступл. = 40 тыс. руб.
D Ок = 5 тыс. руб.
D Овнутр = 5 тыс. руб.