Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта (стр. 3 из 4)
Расчет ведется аналогично расчету общественной эффективности, но при этом:
дополнительный эффект в смежных отраслях народного хозяйства, а также социальные и экологические эффекты учитываются только в рамках данного региона;
при определении оборотного капитала, помимо запасов, учитываются также задержки платежей и пассивы по расчетам с внешней средой;
стоимостная оценка производимой продукции и потребляемых ресурсов производится так же, как и в расчетах общественной эффективности, с внесением при необходимости региональных корректировок;
в денежные притоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта денежные поступления (оплата произведенной в регионе продукции, платежи по предоставленным регионом займам, поступления заемных средств, субсидий и дотаций, поступающие налоги) в регион из внешней среды (федерального центра, других регионов и входящих в них предприятий, иностранных источников);
в денежные оттоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта платежи (за использованные ресурсы других регионов, оплата поступивших в регион ресурсов, предоставление займов, платежи по полученным займам, перечисление налогов) во внешнюю среду (в бюджет более высокого уровня, иностранным государствам, другим регионам);
при наличии необходимой информации учитываются изменения доходов и расходов, связанные с влиянием реализации проекта на деятельность других предприятий и населения региона (косвенные финансовые результаты проекта).
2.2.2 Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности
При оценке эффективности проекта рекомендуется учитывать, что предприятия - участники могут входить в состав более широкой структуры, например:
отрасли или подотрасли народного хозяйства;
совокупности предприятий, образующих единые технологические цепочки;
финансово - промышленной группы;
холдинга или группы предприятий, связанных отношениями перекрестного акционирования.
Влияние реализации проекта на затраты и результаты соответствующей структуры (далее - отрасли) характеризуется показателями отраслевой эффективности. При расчете этих показателей:
учитывается влияние реализации проекта на деятельность других предприятий данной отрасли (косвенные отраслевые финансовые результаты проекта);
в составе затрат предприятий - участников не учитываются отчисления и дивиденды, выплачиваемые ими в отраслевые фонды;
не учитываются взаиморасчеты между входящими в отрасль предприятиями - участниками;
не учитываются проценты за кредит, предоставляемый отраслевыми фондами предприятиям отрасли - участникам проекта.
Расчеты показателей отраслевой эффективности производятся аналогично расчетам показателей эффективности участия предприятий в проекте.
2.2.3 Оценка бюджетной эффективности ИП
Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и / или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.
К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся
притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;
доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;
платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;
платежи в погашение налоговых кредитов (при "налоговых каникулах");
комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);
дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.
К оттокам бюджетных средств относятся:
предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;
предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;
предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);
бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.
Отдельно рекомендуется учитывать:
налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки;
государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.
При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:
прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП;
изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;
выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);
выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан в случаях, предусмотренных проектом.
По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.
В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий, наряду с ЧДДб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).
Глава 2. Практическая часть
В данной курсовой работе необходимо рассчитать следующие показатели:
Чистый доход;
Чистый дисконтированный доход;
Внутренняя норма доходности;
Срок окупаемости;
Потребность в дополнительном финансировании;
Индексы доходности затрат и инвестиций.
Таблица 1. Показатели эффективности инвестиционного проекта
| Показатели | Шаг | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| Денежный поток от операционной деятельности | 0 | 60 | 190 | 290 | 390 | 260 | 270 | 280 | 0 |
| Сальдо инвестиционной деятельности | -200 | -40 | 0 | 0 | -30 | 0 | 0 | 0 | -10 |
| Сальдо суммарного потока | -200 | 20 | 190 | 290 | 360 | 260 | 270 | 280 | -10 |
| Сальдо накопленного потока | -200 | -180 | 10 | 300 | 660 | 920 | 1190 | 1470 | 1460 |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,89 | 0,80 | 0,71 | 0,64 | 0,57 | 0,51 | 0,45 | 0,40 |
| Дисконтированное сальдо суммарного потока | -200,00 | 18 | 151 | 206 | 229 | 148 | 137 | 127 | -4 |
| Дисконтированные инвестиции | -200,00 | -36 | 0 | 0 | -19 | 0 | 0 | 0 | -4 |
Норма дисконта ровна 12%, равная ставке рефинансирования на ноябрь 2008 года.
Рассчитаем накопленный эффект (сальдо денежного потока) по следующей формуле:
ЧД = (-200) +20+190+290+360+260+270+280+ (-10) = 1460 у. е.
Для определения минимального объема внешнего финансирования проекта, необходимого для финансовой реализуемости проекта, следует определить потребность в дополнительном финансировании (ПФ).
ПФ - максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.
Из таблицы 1 видно что ПФ = 200, это значит что для реализуемости данного проекта необходимо 200 у. е. .
Посчитанный накопленный эффект необходимо привести к определенному моменту времени в будущем (8 шаг), для этого нам необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход.
Для начала необходимо определить коэффициент дисконтирования. Его показатели для каждого шага представлены в таблице 1.
Рассчитаем чистый дисконтированный доход по следующей формуле:
NPV = 20/ (1+0,12) 1 + 190/ (1+0,12) 2 + 290/ (1+0,12) 3 + 360/ (1+0,12) 4 + + 260/ (1+0,12) 5 + 270/ (1+0,12) 6 + 280/ (1+0,12) 7 - 200/ (1+0,12) 0 - 10/ (1+0,12) 8 = = 811 у. е.