Кредитно-денежная политика (стр. 7 из 8)

Рис. 3. Динамика уровня цен при разных уровнях монетаризации ВВП

Ценовой тренд 1, что обозначенный горизонтальной линией, свидетельствует про нормальную монетаризации экономики, если спрос и предложение, Мф и Мн, сбалансированные так, что равновесный уровень цен продолжительное время остается неизменной. Ценовой тренд 2, что обозначенный восходящей линией, свидетельствует о кое-что чрезмерную монетаризации экономики, из-за чего уравновешение спроса и предложения на товарных рынках каждый год происходит на более высокому равные цен. Этот эффект может быть вызван такими факторами:

- систематическим сокращением реального объема ВВП;

- опережающим возрастанием предложения денег (сравнительно с возрастанием реального объема ВВП);

- ускорением скорости оборота денег;

- возрастанием частицы ВВП, которое реализуется на основах бартера;

- возрастанием спроса на деньги в связи с ухудшением условий капитализации денег на денежном рынке.

Ценовой тренд 3, что обозначенный нисходящей линией, свидетельствует про недостаточную монетаризации экономики. При этих условиях уровень равновесия между спросом и предложением на товарных рынках и средний уровень цен будет снижаться.

Указанные изменения рыночных индикаторов могут объективно характеризовать состояние монетаризации валового продукта при условии высокого уровня развития рыночного отношения, свободного ценообразования, свободной конкуренции, эффективного механизма банкротства и т.п.. Без этих предпосылок отдельные индикаторы могут изменяться независимо от уровня монетаризации и перестать выражать ее состояние.

Показатель фактического состояния монетаризации валового продукта обычно рассчитывают как частицу от деления объема денежной массы, которая есть в обороте на конец года, к номинальному годовому объему ВВП:

М/ВВП,

где, К_м - уровень монетаризации;

М - масса денег на конец года, взятая по агрегату МЗ;

ВВП - годовой номинальный объем валового внутреннего продукта.

Рассчитанный по состоянию на 1 января 2002 г. уровень монетаризации ВВП в Украине равнялся 18,6% .Взятый сам по себе этот показатель не дает ответа на вопрос, достаточный ли он для монетаризации экономики Украины, так как не может быть нормативного (достаточного) уровня монетаризации, с которым его можно было бы сравнить. Поэтому на практике его сравнивают с таким же показателем в данной стране в предшествующие года (месяце) ли в других странах (табл. 1).

Таблица 1

Уровень монетаризации ВВП в Украине в 1991-2001 гг.

Год	Номинальный ВВП за год, млн. грн.	Номинальная масса денег МЗ на конец года, млн. грн.	Уровень монетаризации ВВП, %	Уровень инфляции, %
1991	2,99	2,4	80,2	390,0
1992	50,33	25,0	49,6	2100,0
1993	1483,0	482,0	32,5	10256,0
1994	12038,0	3216,0	26,7	501,0
1995	52933,0	6930,0	13,1	282,0
1996	80510,0	9364,0	17,7	140,0
1997	93365,0	12541,0	13,4	110,0
1998	102593,0	15705,0	15,3	120,0
1999	127126,0	22070,0	17,4	119,2
2000	170070,0	32087,0	18,9	125,8
2001	201927,0	45555,0	22,6	106,1

Как видно из приведенных в таблицы данных, уровень монетаризации ВВП в Украине на протяжении 1991-1995 гг. систематически снижался с 80,2% . в 1991 г. до 13,1% в 1995 г. Это дает основания утверждать, что обеспеченность экономики денежной массой за этот период ухудшилась, то есть состоялась демонетизация экономики. Это отрицательно повлияло на состояние платежной дисциплины, а итак на развитие экономики: углубился платежный кризис, широкого размаха приобрел бартер, заметно снизилась ликвидность экономических субъектов и банков и т.п.

С 1996 г. наблюдается постепенный медленный подъем уровня монетаризации - с 13,1% в 1995 г. до 22,6% в 2001 г. Это можно расценивать как проявление определенных улучшение обеспеченности экономики денежной массой. Тем не менее темпы его были недостаточными и не привели к заметному укреплению платежной дисциплины. Она и в конце этого периода оставалась в неудовлетворительном состоянии, отрицательно влияла на экономические процессы.

Чтобы срочно исправить ситуацию с монетаризации ВВП и немедленно преодолеть платежный кризис, некоторые экономисты предлагали искусственно повысить уровень монетаризации ВВП методами экспансийной монетарной политики, увеличивая предложение денег независимо от изменения спроса на деньги.

Насколько реальные и эффективные эти предложения? Правильный ответ на этот вопрос можно найти на основании анализа факторов, которые обусловило изменение уровня монетаризации ВВП в Украине на протяжении 1991-2001 гг.

На первом этапе (1991-1995 гг.) демонетизация ВВП была вызвана двумя группами факторов:

1) теми, что провоцировали со стороны денег ускоренное возрастание номинального объема ВВП - высокие темпы возрастания предложения денег и инфляционных ожиданий;

2) теми, что действовали со стороны товаров и причиняли возрастание производственных затрат и цен - отвесное подорожание импортных энергоносителей, снижение производительности работы, возрастание потерь и убытков, сокращение объемов производства и т.п.

Вследствие действия этих факторов номинальный объем ВВП из года в год возрастал намного быстрее, чем номинальная масса денег в обороте. За 1991- 1995 гг. объем номинального ВВП возрос в 17644,0 разы, а объем номинальной массы денег - в 2887,5 разы, то есть приблизительно в 6 раз медленнее. На столько же снизился уровень монетаризации ВВП.

На втором этапе (1996-2001 гг.) падение монетаризации ВВП прекратилось, и уровень ее стал даже возрастать. Но это возрастание было обусловлено не усилением предложения денег. Наоборот, темпы ее возрастания даже заметно снизились - с 2887,5 раза за 1991-1995 гг. до 4,9 раза за 1996-2001 гг. Настоящей причиной перелома в тенденции монетаризации ВВП постоянное изменение в соотношении между темпами возрастания номинальной денежной массы и номинального объема ВВП в пользу первой. За 1996-2001 гг. объем денежной массы возрос в 4,9 раза, а объем ВВП - в 2,5 раза. Это можно объяснить тем, что после денежной реформы 1996 г. и продолжительной стабилизации курса гривны сократились инфляционные ожидания, повысилось доверие к национальных деньги и банковской системы, существенным образом снизились темпы инфляции, что и спровоцировало возрастания спроса экономических субъектов на деньги и подтолкнуло их к ускоренному наращиванию запасов денег.

Можно ли было еще большее нарастить массу денег методами экспансийной монетарной политики? На наш взгляд, нельзя, так как дополнительно выпущенные деньги только увеличили бы давление на цены на валютном и товарном рынках. Это причинило бы углубление девальвации и инфляции гривны, которые и так в этот период находились на довольно высокому равные, за которым началось бы ускоренное возрастание инфляционных ожиданий и падения уровня монетаризации ВВП.

Итак, самая украинская действительность доказывает, что демонетизация экономики вызванная глубокой инфляцией, вследствие которой резко сократился спрос на деньги и соответственно было сокращенное предложение денег. Поэтому ремонетаризировать экономику невозможно нагнетанием предложения денег, а прежде всего нужно обеспечить развитие спроса на деньги. И лишь по мере его возрастания должна увеличиваться предложение денег. Только при этих условиях эмиссия не приведет к инфляции, так как дополнительное предложение денег осядет в их запасах, а выход ее на товарные рынки будет осуществляться по мере возрастания товарного предложения, не провоцируя роста цен свыше запланированного уровня.

Для увеличения спроса на деньги, как единственно реального пути ремонетаризации экономики Украины, необходимо:

- перейти к политике экономического возрастания, которая обеспечит продолжительное увеличение производства реального валового внутреннего продукта;

- преодолеть бартер в отношениях между хозяйствующими субъектами;

- повысить стабильность национальных денег и банковской системы, доверие к ним всех экономических субъектов;

- поддерживать на надлежащем уровне реальную ставку депозитного процента;

- обеспечить высокий уровень развития рынка ценных бумаг и валютного рынка.

Конечно, решить все эти задачи значительно более тяжелое, чем просто увеличить "предложение денег. Тем не менее идти нужно сложным путем, так как только он гарантирует нужен результат и даст возможность избегнуть старых ошибок - новых гиперинфляционных возмущений в экономике.

Отсюда вытекает еще один важный вывод - показатель монетаризации ВВП непосредственно не связанный с денежным рынком и управлением предложением денег. Поэтому задача ремонетаризации экономики выходит за пределы монетарной политики и может решаться средствами общеэкономической политики. Монетарная же политика должна обеспечить уравновешенность спроса и предложения денег, на котором бы уровни не находилась монетаризации ВВП.

Выводы

Кредитно-денежная политика - это совокупность взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественнных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк. Основными стратегическими целями денежно-кредитной политики являются общеэкономические цели государства: экономическое возрастание, обеспечение высокой занятости, стабилизация цен, сбалансирование платежного баланса.