Оценка экономической эффективности деятельности предприятия (стр. 13 из 23)
+ (-)Кдох= Q1/ P0 - Дд.ср + Rликв *( P1-P0)/ P0 - Дк.ср, (3.5.)
где Кдох – показатель защиты интересов собственников в получении доходов;
Дд.ср – средний процент дивидендных выплат по отраслям экономики;
Дк.ср – средний доход от прироста курсовой стоимости акций корпорации по отраслям экономики.
Помимо этого, существует различная заинтересованность собственников в получении дохода либо в виде дивидендов, либо в виде прироста курсовой стоимости. Как было отмечено, различие в предпочтениях возникает ввиду разницы ставок налога, разницы момента налогообложения (доход от прироста курсовой разницы фиксируется в момент продажи) и склонности собственника либо к потреблению, либо к накоплению. Таким образом, чтобы учесть данные предпочтения, необходимо взвесить доходы в виде дивидендов (а1) и в виде прироста курсовой стоимости акций b1.
+ (-)Кдох= а1*Q1/ P0- Дд.ср + b1. * Rликв*(P1-P0) / P0 – Дк.ср, (3.6)
Так как
а1 + b1 = 1,b1= 1 - а1
Следовательно,
Кдох = а1*Q1/ P0- Дд.ср + (1-a1).* Rликв*(P1-P0) / P0 – Дк.ср . (3.7)
Или в общем виде:
Кдох = +(-) К1+(-)К2, (3.8)
где К1- показатель эффективности защиты интересов собственников в текущих доходах.
К2- показатель эффективности защиты интересов собственников в перспективных доходах.
Данная формула позволяет, по нашему мнению, всесторонне и достаточно полно оценивать эффективность корпоративного управления с точки зрения защиты экономических интересов собственников.
Однако, в настоящее время, когда против предприятия возбуждено дело о банкротстве оценка вышеприведенных показателей невозможна, поскольку отсутствуют как величина дивидендных выплат, так и рыночная стоимость акций.
Кроме того, как было показано на рисунке 3.1., помимо интересов в получение доходов, важной составляющей интересов собственников при участии в корпорации являются интересы в установлении экономического контроля. Данные интересы собственников представляют собой стремление к контролю над активами корпорации, финансовыми потоками и менеджментом корпорации. Контроль над активами корпорации заключается в возможности продавать, передавать в аренду, представлять в залог, накладывать ограничения на движение активов и осуществлять другие действия с активами корпорации. Контроль финансовых потоков включает определение финансовой политики, получение оперативной информации о движении финансовых средств и др. Контроль над менеджментом интересен собственникам в большей мере с точки зрения получения возможности назначения высшего управленческого звена корпорации. Таким образом, можно сделать вывод, что интересы собственников в контроле над корпорацией являются неотъемлемой частью экономических интересов. Так, контроль над менеджментом и финансовыми потоками позволяет собственнику выбирать партнеров корпорации, определять ценовую политику и таким образом управлять доходами корпорации в соответствии со своими целями. Контроль активов корпорации позволяет получать дополнительный доход собственнику от продажи, передачи в аренду и других операций с данными активами. И, наоборот, при отсутствии прав контроля происходит эксплуатация доли данного собственника собственником, обладающим достаточным контролем.
Оценить степень защиты интересов собственников в экономическом контроле мы считаем возможным с двух позиций. Во –первых, с точки зрения распределения полномочий контроля над корпорацией между собственниками корпорации и другими участниками корпоративных отношений. Во-вторых, с точки зрения распределения прав контроля внутри круга собственников данной корпорации.
Так как сторонами корпоративных отношений помимо собственников является целый круг других участников, то это приводит к возникновению ситуации, когда права прочих участников по некоторым вопросам могут доминировать в ущерб интересам собственников. Соблюдение интересов тех или иных участников корпоративных отношений, мы считаем, возможно проследить в зависимости от их участия в формировании источников финансирования корпорации. Так, наличие значительной доли банковских кредитов в балансе корпорации может накладывать ограничение на некоторые действия в интересах собственников, например, продажу активов. Таким образом, объем контроля, находящийся в руках собственников пропорционален доле акционерного капитала в источниках финансирования корпорации.
К3 = СК/Б, (3.9)
где К3 – показатель эффективности защиты интересов собственников по сравнению с другими участниками корпоративных отношений;
СК – сумма собственного капитала корпорации;
Б – валюта баланса.
Учитывая вышесказанное, в дипломной работе предлагается реализовать следующую систему финансово-экономических показателей деятельности предприятия:
1 группа. Традиционные показатели анализа финансово-экономической деятельности предприятия включающие: затраты на 1 грн. товарной продукции; рентабельность продаж; рентабельность активов и собственного капитала, производительность труда, фондоотдача, материалоотдача, коэффициент автономии, ликвидности, величину собственных оборотных средств, длительность финансового цикла и пр.
2 группа. Факторы модифицированной модели Дюпона: коэффициент оборачиваемости текущих активов, доля текущих обязательств в капитале предприятия, коэффициент капитализации.
3 группа. Показатели образующие модель Альтмана: оборотный капитал/сумма активов; нераспределенная прибыль/сумма активов; операционная прибыль/сумма активов; рыночная стоимость акций/задолженность; выручка/сумма активов.
Кроме того, реализация системы мониторинга финансово-экономических показателей деятельности предприятия требует установления целевых стратегических нормативов (стандартов) по ключевым показателям.
Учитывая результаты проведенного исследования, к ключевым показателям финансово-экономической деятельности предприятия можно отнести:
1) финансовый результат деятельности предприятия;
2) рентабельность реализации;
3) коэффициент автономии;
4) коэффициент текущей ликвидности;
5) доля текущих обязательств в капитале предприятия;
6) материалоемкость;
7) доля материальных затрат в себестоимости продукции;
8) уровень затрат на 1 грн. товарной продукции;
Стандарты финансово-экономический деятельности предприятия приведены в табл. 3.1.
Таблица 3.1.
Система стандартов деятельности предприятия
| Наименование показателя | Стандарт |
| финансовый результат деятельности предприятия | >0 |
| рентабельность реализации | >0 |
| коэффициент автономии | ≥ 0,5 |
| коэффициент текущей ликвидности | ≥ 1 |
| доля текущих обязательств в капитале предприятия | не более доли текущих активов в суммарных активах предприятия |
| материалоемкость | <0,8 |
| доля материальных затрат в себестоимости продукции | уменьшение в динамике |
| уровень затрат на 1 грн. товарной продукции | <1 уменьшение в динамике |
Предложенная система показателей и стандартов деятельности предприятия должна корректироваться при изменении стратегических целей, с учетом опытных данных эксплуатации данной системы.
3.2 Рекомендации по организации бюджетирования на ЗАО «Северодонецкое объединение Азот»
Также, в дипломной работе, на основе выявленных недостатков управления эффективностью деятельности предприятия, за счет неадекватного управления ресурсами и источниками их финансирования, приводящих к снижению результативности деятельности, предлагается:
1. Внедрить систему бюджетирования, которая обеспечит процесс управления прибылью необходимой информацией.
2. Привести в соответствие объемы товароматериальных запасов в соответствие с объемами производства и реализации продукции.
3. Оптимизировать остатки денежных средств на счетах предприятия.
1. Оптимизировать процесс финансирования финансово-эксплуатационных потребностей предприятия.
Внедрение данных мероприятий позволит повысить эффективность управления прибыль предприятия посредством решения задачи минимизации издержек и, соответственно максимизации прибыли, за счет оптимизации имущественных пропорций.
Финансовая структура предприятия будет представлять собой перечень объектов бюджетирования, которые, в зависимости от степени ответственности и полномочий, будут делегироваться структурным подразделениям и их менеджерам. Они будут подразделяться на:
•центры финансовой ответственности (ЦФО) — несут ответственность за все расходы и финансовые результаты (доходы, прибыли и убытки);
•центры финансового учета (ЦФУ) — несут ответственность за отдельные финансовые показатели (например, отдел сбыта — за доход);
•места возникновения затрат (МВЗ) — несут ответственность за регулируемые расходы, экономию которых руководство подразделения может обеспечить самостоятельно (например, бухгалтерия).
Для ЦФО будут составляться операционные, вспомогательные и основные бюджеты; для ЦФУ — операционные, вспомогательные и отчет о прибылях и убытках (бюджет доходов и расходов — БДиР); для МВЗ — отдельные операционные бюджеты. Такой подход дисциплинирует руководителей среднего звена